深化改革 更好發(fā)揮資本市場樞紐功能
編者按
金融是國民經(jīng)濟的血脈，是國家核心競爭力的重要組成部分。中央金融工作會議指出，堅定不移走中國特色金融發(fā)展之路，推動我國金融高質(zhì)量發(fā)展。本報今起推出“推動金融高質(zhì)量發(fā)展”系列報道，展現(xiàn)各領(lǐng)域深入學習貫徹中央金融工作會議精神的新風貌，在完善監(jiān)管體制、防范化解風險、優(yōu)化金融服務(wù)等方面的新作為，推動金融高質(zhì)量發(fā)展的新氣象。
“推動股票發(fā)行注冊制走深走實”“大力提高上市公司質(zhì)量”“培育一流投資銀行和投資機構(gòu)”……關(guān)于資本市場改革發(fā)展，中央金融工作會議提出了明確要求。專家認為，更好發(fā)揮資本市場樞紐功能，需要繼續(xù)深化注冊制改革、投資端改革，著力培育長期資本，持續(xù)提升上市公司質(zhì)量，為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展增添新動力，培育新動能。
持續(xù)完善基礎(chǔ)制度
當前，外部環(huán)境復(fù)雜嚴峻，我國處于經(jīng)濟恢復(fù)和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵期，仍面臨一些困難挑戰(zhàn)。無論是穩(wěn)定短期增長，還是推動長期發(fā)展，都需要更加充分發(fā)揮資本市場作為連接“實體經(jīng)濟-金融-科技”的重要樞紐功能，牢牢把握服務(wù)實體經(jīng)濟這一目標導(dǎo)向，持續(xù)完善資本市場基礎(chǔ)制度。
持續(xù)完善基礎(chǔ)制度，一攬子推進發(fā)行、上市、交易、持續(xù)監(jiān)管等基礎(chǔ)制度的完善是當務(wù)之急。
“從2018年至今，以信息披露為核心的注冊制改革，由試點到全面落地，經(jīng)歷了逐步深化的過程，未來，證監(jiān)會還將持續(xù)完善相關(guān)基礎(chǔ)制度�！弊C監(jiān)會市場一部主任張望軍說。據(jù)了解，證監(jiān)會將持續(xù)完善發(fā)行、上市、交易、并購重組、退市等基礎(chǔ)制度，推動資本市場基礎(chǔ)制度更加完善、更加定型，增強中國特色現(xiàn)代資本市場的競爭力和普惠性。
持續(xù)完善基礎(chǔ)制度，須錨定聚焦服務(wù)實體經(jīng)濟、支持高水平科技自立自強這一關(guān)鍵目標。張望軍透露，下一階段，將圍繞提高直接融資比重這個戰(zhàn)略任務(wù)，健全多層次資本市場體系，聚焦支持高水平科技自立自強關(guān)鍵目標，推動股票、債券、期貨市場協(xié)調(diào)發(fā)展。同時，發(fā)展多元化股權(quán)融資，支持上海、深圳證券交易所建設(shè)世界一流交易所，高質(zhì)量建設(shè)北京證券交易所，引導(dǎo)私募股權(quán)創(chuàng)投基金投早投小投科技。
持續(xù)完善基礎(chǔ)制度，同步推動債券市場高質(zhì)量發(fā)展也是重要方面。目前，企業(yè)債券職責劃轉(zhuǎn)平穩(wěn)過渡，正在助力資本市場樞紐功能有效發(fā)揮。中國首席經(jīng)濟學家論壇理事長連平表示，未來將繼續(xù)加強債券市場建設(shè)，促進債券市場各類基礎(chǔ)設(shè)施之間有序互聯(lián)互通，打造規(guī)則統(tǒng)一、監(jiān)管協(xié)同的金融市場。
改革只有進行時，資本市場改革正邁入助力服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展關(guān)鍵期。需始終圍繞建設(shè)中國特色現(xiàn)代資本市場這一主線，持續(xù)優(yōu)化市場生態(tài)，有效提升市場活力、效率和吸引力，實現(xiàn)資本市場與實體經(jīng)濟良性互動。
證監(jiān)會主席易會滿此前表示，將緊緊圍繞服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的根本方向，研究資本市場差異化的制度安排，健全多層次資本市場體系。
加大投資端改革力度
加大投資端改革力度是更好發(fā)揮資本市場樞紐功能的內(nèi)在要求。特別是，培育長期資本、促進增量長錢入市、活躍資本市場，可穩(wěn)定政策預(yù)期、引導(dǎo)市場預(yù)期，發(fā)揮好市場“晴雨表”功能，為實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展營造良好氛圍。
活躍資本市場、提振信心的舉措將持續(xù)落地�！邦A(yù)計優(yōu)化IPO和再融資安排、規(guī)范股份減持行為、改革公募基金費率等政策措施仍將深化。各部門之間的合力也將加快形成，社保等長期資金入市的機制將更加順暢�！被涢_證券首席經(jīng)濟學家兼研究院院長羅志恒說。
著力培育長期資本。財政部日前發(fā)布通知提出，加強國有商業(yè)保險公司長周期考核，引導(dǎo)保險資金長期穩(wěn)健投資。同時，支持全國社�；�、基本養(yǎng)老保險基金、年金基金擴大資本市場投資范圍也不斷取得新進展�！吧绫；饡䦟远▋r值投資理念不動搖，未來將繼續(xù)在服務(wù)國家戰(zhàn)略、助力資本市場穩(wěn)健發(fā)展中實現(xiàn)保值增值。”社�；饡硎麻L劉偉說。
促進增量資金入市。專家建議，進一步豐富個人養(yǎng)老金產(chǎn)品體系，將指數(shù)基金等權(quán)益類產(chǎn)品納入投資選擇范圍；優(yōu)化交易監(jiān)管，研究優(yōu)化適用大額持股信息披露、短線交易、減持限制等法規(guī)要求，便利專業(yè)機構(gòu)投資運作管理；豐富場內(nèi)外金融衍生投資工具，提升風險管理效率。
著力提升上市公司質(zhì)量
充分發(fā)揮好資本市場樞紐功能，離不開高質(zhì)量的上市公司群體。近年來，上市公司質(zhì)量的提升，有力支持了宏觀經(jīng)濟大盤穩(wěn)定和整體好轉(zhuǎn)，也夯實了資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展的基礎(chǔ)。
并購重組是優(yōu)化資源配置、激發(fā)市場活力的重要途徑，將為推動上市公司做強主業(yè)、提升質(zhì)量提供助力�；钴S并購重組市場，延長發(fā)股類重組項目財務(wù)資料有效期是近期出臺的重要政策舉措。此外，多項舉措箭在弦上，包括出臺上市公司定向發(fā)行可轉(zhuǎn)債購買資產(chǎn)的相關(guān)規(guī)則，豐富并購重組支付方式；優(yōu)化完善“小額快速”等審核機制；央企上市公司并購重組整合力度也同步加大。
“上市公司并購重組或進入新一輪繁榮期�！遍_源證券投資銀行總部總經(jīng)理李靖說，“監(jiān)管部門對并購重組支持力度加大，全面注冊制之下并購重組的估值優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn)�！�
“退市制度是資本市場關(guān)鍵的基礎(chǔ)性制度，形成‘有進有出、優(yōu)勝劣汰’的市場化、常態(tài)化退出機制是我國資本市場全面深化改革的重要安排�！便y泰證券策略分析師陳建華說，隨著注冊制改革的深入推進，常態(tài)化退市機制下A股市場化出清機制效果已經(jīng)顯現(xiàn)。
隨著新一輪上市公司質(zhì)量提升工作重點從“治亂”轉(zhuǎn)向更深層次的“提質(zhì)”，有關(guān)部門以監(jiān)管履職能力提升帶動資本市場高質(zhì)量發(fā)展，將進一步推動上市公司高質(zhì)量發(fā)展。證監(jiān)會副主席王建軍近期表示，構(gòu)建好用管用的法規(guī)制度體系，規(guī)范公司治理和信息披露，培育優(yōu)勝劣汰的市場生態(tài)，從嚴打擊財務(wù)造假。
為貫徹落實好中央金融工作會議的要求部署，資本市場有望掀起新一輪改革浪潮，為助力服務(wù)實體經(jīng)濟和金融良性循環(huán)鋪平道路。響應(yīng)時代召喚，資本市場各方主體更應(yīng)苦練內(nèi)功，保持定力，不辱使命，助力經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展再上新臺階。
