構(gòu)建第三支柱刻不容緩 “個(gè)人養(yǎng)老金”時(shí)代待開啟

　　編者按

　　隨著人口老齡化程度的加劇，我國養(yǎng)老金體系改革迫在眉睫。

　　備受期待的《關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》于2021年底在中央全面深化改革委員會(huì)第二十三次會(huì)議上獲得審議通過。這預(yù)示著，以政府政策支持、個(gè)人自愿參加、市場化運(yùn)行為特點(diǎn)，與基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、企業(yè)（職業(yè)）年金相銜接的“個(gè)人養(yǎng)老金”新時(shí)代即將開啟。

　　近期，上海證券報(bào)采訪業(yè)內(nèi)多家機(jī)構(gòu)人士、專家學(xué)者，試圖從發(fā)展養(yǎng)老金的必要性、全球養(yǎng)老金體系建設(shè)經(jīng)驗(yàn)、養(yǎng)老金融產(chǎn)品特征等方面，勾勒出有關(guān)養(yǎng)老金市場的現(xiàn)狀。此外，縱觀國際經(jīng)驗(yàn)，業(yè)內(nèi)專家也建言獻(xiàn)策，探究如何博采眾長、因地制宜構(gòu)建多元化中國養(yǎng)老保障體系。

　　近年來，人口老齡化的趨勢(shì)愈發(fā)明顯，應(yīng)對(duì)疫情沖擊的階段性社保減免政策，也使得各地社�；�金可持續(xù)能力面臨挑戰(zhàn)。加速構(gòu)建和完善我國第三支柱養(yǎng)老體系，已成社會(huì)共識(shí)。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，目前中國經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)型期，從原來的粗放低端加工產(chǎn)業(yè)向高附加值和高技術(shù)含量的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，隨著個(gè)人養(yǎng)老金制度的建立發(fā)展，以及相關(guān)資金入市，在解決養(yǎng)老問題的同時(shí)，也將帶來國民財(cái)富的增長與國家經(jīng)濟(jì)同步的發(fā)展。

　　養(yǎng)老問題日益突出

　　此前，中國人民大學(xué)財(cái)稅研究所發(fā)布《中國各地區(qū)財(cái)政發(fā)展指數(shù)報(bào)告2021》（下稱報(bào)告）。報(bào)告在社�；�金可持續(xù)指數(shù)部分稱，我國社保基金可持續(xù)指數(shù)從2008年的52.54降到2020年的39.2，意味著社�；�金可持續(xù)性面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

　　與此同時(shí)，根據(jù)第七次人口普查數(shù)據(jù)和世界銀行數(shù)據(jù)，我國人口老齡化程度快速加深。數(shù)據(jù)顯示，我國60歲及以上人口為2.64億，占我國人口數(shù)量比例為18.70%，與上個(gè)十年相比，上升幅度提高2.51個(gè)百分點(diǎn)。65歲及以上人口1.91億，占全球老年人口總量的26.4%，同2018年相比，上升1.9個(gè)百分點(diǎn)；占我國人口數(shù)量比例為13.5%，與上個(gè)十年相比，上升幅度提高2.72個(gè)百分點(diǎn)。

　　此外，據(jù)貝萊德分析，我國老齡化還呈現(xiàn)三個(gè)特點(diǎn)：一是老齡化速度快。自2000年中國進(jìn)入老齡化社會(huì)以來，老年人口占比年均增長0.23個(gè)百分點(diǎn)，同期全球老年人口占比年均增長0.11個(gè)百分點(diǎn)。二是高齡人占比高。根據(jù)聯(lián)合國預(yù)測(cè)，到2040年，中國80歲和90歲以上人口占老年人口的比重將分別達(dá)到20.9%和2.6%。三是老齡化超前于經(jīng)濟(jì)發(fā)展。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的人口老齡化通常是在經(jīng)濟(jì)發(fā)展到較高水平時(shí)出現(xiàn)，屬于先富后老或富老同步，但中國在2000年進(jìn)入老齡化社會(huì)時(shí)，經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)相對(duì)薄弱，人均GDP僅為1768美元。而日本在1971年進(jìn)入老齡化社會(huì)，彼時(shí)日本人均GDP為2272美元。

　　富達(dá)國際北京代表處首席代表叢黎表示，當(dāng)下亞太新興經(jīng)濟(jì)體都面臨人口老齡化的重大挑戰(zhàn)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來社會(huì)巨大進(jìn)步，但同時(shí)也無法避免生活成本增加、住房教育醫(yī)療資源緊張等問題。這一系列現(xiàn)象都導(dǎo)致了生育意愿下降，社會(huì)走向老齡化。

　　發(fā)展第三支柱刻不容緩

　　人口老齡化帶來的養(yǎng)老問題，日漸受到廣泛關(guān)注。相較已覆蓋超十億人的第一支柱基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，代表私人養(yǎng)老金的第二、三支柱尚有很大發(fā)展空間，尤其是第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金，發(fā)展階段仍處于破冰期。

　　叢黎稱，目前中國公共養(yǎng)老保險(xiǎn)（第一支柱基本養(yǎng)老保險(xiǎn)）規(guī)模僅為美國公共養(yǎng)老保險(xiǎn)的42%，是美國養(yǎng)老保險(xiǎn)三大支柱規(guī)�？偤偷�3%。“隨著中國社會(huì)老齡化的加速，建立鼓勵(lì)和倡導(dǎo)國民進(jìn)行自主養(yǎng)老儲(chǔ)備和投資的養(yǎng)老金制度，成為目前中國養(yǎng)老金體系建設(shè)的當(dāng)務(wù)之急�！�

　　為緩解第一、第二支柱壓力，建立健全第三支柱體系刻不容緩，我國也已開始加快推動(dòng)第三支柱發(fā)展，以滿足居民養(yǎng)老保障需求。

　　2018年5月，我國啟動(dòng)個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)（下稱稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)）試點(diǎn)。2021年5月，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于開展專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)的通知》，開展專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)，并穩(wěn)步推進(jìn)稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)。2021年12月，中央全面深化改革委員會(huì)第二十三次會(huì)議審議通過《關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》，意味著第三支柱進(jìn)入全新發(fā)展階段，養(yǎng)老金第三支柱的發(fā)展或開啟新時(shí)代。

　　貝萊德表示，養(yǎng)老金投資資本市場有利于促進(jìn)中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)長期發(fā)展。引導(dǎo)養(yǎng)老金投資重大基礎(chǔ)設(shè)施、認(rèn)購?fù)顿Y級(jí)以上地方政府債券、參與國企混合所有制改革或投資資本市場科創(chuàng)板，將提升實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿�，服�?wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

　　叢黎認(rèn)為，隨著個(gè)人養(yǎng)老金入市，一方面作為財(cái)富管理業(yè)務(wù)的天然要求，個(gè)人養(yǎng)老金可擴(kuò)充投資渠道、增加中長期投資收益；另一方面，其也為中國高達(dá)兩億多老年人口和四億多勞動(dòng)人口提供更多社會(huì)保障和投資選擇。

　　個(gè)人養(yǎng)老金體系構(gòu)建仍待完善

　　如何構(gòu)建第三支柱？貝萊德表示：一是構(gòu)建長期健康發(fā)展的資本市場體系，完善中國資本市場生態(tài)系統(tǒng)，使之能滿足專業(yè)投資者的長期投資需求，并提供長期投資收益。二是完善資本市場基礎(chǔ)框架構(gòu)建，尤其是市場流動(dòng)性體系方面的構(gòu)建，通過良好流動(dòng)性為養(yǎng)老金投資奠定基礎(chǔ)。三是優(yōu)化公司信息披露要求，基于完善的信息披露框架提升市場透明度，幫助養(yǎng)老金投資機(jī)構(gòu)提升投資信心和投資耐力，從而提升養(yǎng)老金市場的長期投資能力。

　　借鑒國際做法，貝萊德提到，首先，美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)在網(wǎng)上對(duì)相關(guān)的養(yǎng)老產(chǎn)品信息進(jìn)行公開、透明的披露，保證投資者在養(yǎng)老金投資中可實(shí)時(shí)比較與查看。其次，堅(jiān)持資本市場對(duì)外開放，允許國際投資者及管理人進(jìn)入養(yǎng)老金投資體系，共享國際養(yǎng)老金投資經(jīng)驗(yàn)。再次，提升養(yǎng)老金產(chǎn)品的可投資范圍和投資能力，如提供專屬Q(mào)DII額度進(jìn)行海外投資，或進(jìn)行長期的股權(quán)投資、另類資產(chǎn)投資等，有利于豐富當(dāng)前養(yǎng)老金產(chǎn)品的競爭力，在養(yǎng)老金長期投資方面提供更豐富完善的選擇。（記者 梁銀妍）