編者按：瘋狂的蘋果期貨正在成為市場高度關注的話題。一個蘋果期貨的成交資金，能達到整個商品期貨市場25%，可謂火爆異常，熱錢趨之若鶩。但是，對許多果農(nóng)以及一些批發(fā)商而言，他們對這個“黃金蘋果”幾乎聞所未聞。期貨市場和現(xiàn)貨市場被巨大的“無知”分割成了兩個世界。投機資金的瘋狂和現(xiàn)貨市場的不為所動，給各方敲響了警鐘——期貨市場不能脫離現(xiàn)貨市場，服務實體經(jīng)濟才能讓期貨找到發(fā)展的空間。
鄭商所五問五答蘋果期貨熱點問題
作者：來源：證券時報
針對近期市場高度關注的蘋果期貨運行情況，鄭商所作出了積極回應。證券時報記者近日整理了市場投資者關注的熱點、難點話題，于昨日就五方面問題對鄭商所進行了采訪。
證券時報記者：蘋果期貨品種研究和籌備做了哪些工作，合約規(guī)則和標準是如何制定的？
鄭商所：在蘋果期貨的研發(fā)過程中，鄭商所積極開展市場調(diào)研和課題研究，力求合約規(guī)則設計的完善。先后20余次深入陜西、山東、河南、山西、北京等蘋果主產(chǎn)、主銷區(qū)，走訪政府部門、行業(yè)協(xié)會、現(xiàn)貨企業(yè)、質檢機構等單位100余家。
與中國蘋果產(chǎn)業(yè)協(xié)會、中國果品流通協(xié)會、西北農(nóng)林科技大學等行業(yè)協(xié)會和科研機構以及長安期貨、魯證期貨(港股01461)、格林大華期貨等會員單位開展7項課題研究；協(xié)辦或參與行業(yè)大會并進行關于蘋果期貨的主題發(fā)言6次。
通過調(diào)查問卷方式征集現(xiàn)貨企業(yè)和會員單位意見60余家；召開內(nèi)外部規(guī)則論證會10余次，參會專家超過百人。蘋果期貨的研發(fā)凝聚了社會各界專家的熱情和智慧。合約規(guī)則制定以調(diào)研結果為基礎，以產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向為導向，以服務現(xiàn)貨企業(yè)為落腳點，結合期現(xiàn)貨市場規(guī)律制定完成。
證券時報記者：為什么交割標準和現(xiàn)貨流通市場的標準有較大差異，比如容許度為何明顯高于現(xiàn)貨市場？為什么很多現(xiàn)貨企業(yè)覺得交割難？蘋果期貨交割標準會不會改變？
鄭商所：蘋果期貨交割標準是通過參考各級現(xiàn)貨標準、反復征集行業(yè)協(xié)會和現(xiàn)貨貿(mào)易商的意見制定的，比較充分地反映了現(xiàn)貨市場實際，交割標準本身并沒有和現(xiàn)貨流通中的標準存在較大差異。
期貨交割標準是期貨交易制度的一部分，是期貨交易和報價的依據(jù)。而現(xiàn)貨市場流通標準是參考性的，可以協(xié)商的，尤其是對蘋果來說，現(xiàn)貨市場精細化分級意識不強，且對已有標準的執(zhí)行力度不足，不符合標準還可以再協(xié)商議價。因此，期貨交割標準與現(xiàn)貨流通標準之間的差異，本質上不是標準本身嚴與松的差別，而是執(zhí)行的嚴與松的差別。
蘋果期貨將秉承期貨市場服務實體經(jīng)濟的原則，在運行過程中，隨時關注現(xiàn)貨市場情況，聽取現(xiàn)貨市場意見，不斷完善合約規(guī)則制度設計，這也是所有期貨品種逐步走向成熟的必經(jīng)過程。
期貨市場所有的品種，都是從上市到走向成熟，都難免與現(xiàn)貨市場經(jīng)歷一個磨合期。通過不斷地完善相關規(guī)則制度、優(yōu)化倉庫布局等來適應現(xiàn)貨實際。蘋果期貨也會持續(xù)關注現(xiàn)貨市場變化，不斷完善規(guī)則合約設計。需要強調(diào)的是，為維護市場三公里原則，涉及到相關規(guī)則制度的調(diào)整，一般都會在新掛牌的合約上實行。
證券時報記者：市場上到底有多少可供交割品？有部分市場人士測算，蘋果期貨可供交割品在總產(chǎn)量中的實際占比可能低于10%，交易所有沒有做過相關測算？
鄭商所：在蘋果期貨上市初期，在一些宣傳材料上，對蘋果期貨可供交割品也做了解釋。蘋果期貨基準交割品，是國標一等級以上，在總產(chǎn)量中的占比比較高。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)來看，歷年達到一等果標準的蘋果，也就是80mm蘋果以上的占我國蘋果總量的40%以上。
現(xiàn)在市場認為符合標準數(shù)量較少的認知，主要是源于兩個方面：
第一個是，2017年產(chǎn)地陰雨天氣，導致蘋果上色情況較差，育果率低，但每個地區(qū)情況不同差異性很大。
第二個是現(xiàn)貨市場混級習慣，不利于產(chǎn)業(yè)標準化發(fā)展和優(yōu)質優(yōu)價理念推廣。據(jù)了解，一些現(xiàn)貨客戶已經(jīng)表示，在新產(chǎn)季下來時，會按照蘋果期貨標準進行精細化篩選和分級。從這個角度說，蘋果期貨為產(chǎn)業(yè)引入了標準化理念。對于80mm以上蘋果不設置升貼水，是因為這類蘋果占比小，蘋果代表性不強。
證券時報記者：有行業(yè)人士認為當前蘋果期貨市場投機氛圍濃厚，套期保值功能沒有發(fā)揮，交易所怎么看？
鄭商所：5月份，標準倉單和車船板交割方式都順利進行。針對蘋果期貨實際控制關系賬戶組合并持倉超限的情況，交易所依照規(guī)則對2組共5個客戶紀律處分，并將紀律處分結果記入中國資本市場誠信信息數(shù)據(jù)庫。
針對具有實際控制關系賬戶但不如實申報相關信息的情況，依照規(guī)則對1組共6個客戶采取限制開倉1個月的監(jiān)管措施。
在市場監(jiān)管措施上，我們提高了7月份合約保證金，交易所已經(jīng)根據(jù)市場情況提高日內(nèi)平今倉手續(xù)費。
證券時報記者：在服務三農(nóng)，加強扶貧效果和投資者教育方面，交易所有哪些計劃？
鄭商所：蘋果期貨的投資者教育在持續(xù)進行。一是上市前組織全市場視頻培訓，講解蘋果期貨合約規(guī)則及相關制度；二是上市后持續(xù)開展投資者教育活動，在蘋果主要產(chǎn)銷地舉辦60余場市場會議；三是臨近交割月組織質檢機構通過視頻講座形式就普遍關心的交割制度進行講解；四是在交易所網(wǎng)站、微博、微信等放置蘋果相關宣傳材料、講座視頻等，將培訓范圍擴大到更多的投資者。
目前，鄭商所在四個貧困縣設置了7家交割倉庫和計價點，未來鄭商所將持續(xù)開展市場培育活動，同時探索蘋果期貨“保險+期貨”試點，為果農(nóng)提供風險管理服務，助力果農(nóng)穩(wěn)定收入。
