A股長期投資價值凸顯 機構(gòu)逆向布局把握戰(zhàn)略配置機會

　　編者按：近日來A股市場持續(xù)調(diào)整，部分大機構(gòu)開始逆向布局。記者獲悉，本周以來，多家主流保險機構(gòu)相繼開始加倉A股，買入的資金規(guī)模普遍在每家?guī)资畠|元左右。有知名私募表示不懼短期不確定性，對市場長期表現(xiàn)持樂觀態(tài)度。

　　華創(chuàng)證券首席策略分析師王君表示，投資者應(yīng)該理性看待市場的下跌，立足中長期視野，把握下半年戰(zhàn)略配置期的窗口。從資本市場開放背景來看，改革的紅利持續(xù)釋放，互聯(lián)互通的機制放開及A股入摩，不斷擴容使A股對外資吸引力明顯提高。中國宏觀經(jīng)濟(jì)韌性仍在，宏觀調(diào)控和改革政策儲備充足，具備打贏重大風(fēng)險攻堅戰(zhàn)和應(yīng)對外部風(fēng)險的諸多有利條件，支撐A股有利運行。從市場本身運行角度，估值處于底部區(qū)間，7成上市公司中報業(yè)績預(yù)喜，A股市場投資價值凸顯�！�

主流險企加倉1倍PB以下周期股

　　近日來A股市場持續(xù)調(diào)整，部分大機構(gòu)開始逆向布局。上證報記者獲悉，本周以來，多家主流保險機構(gòu)相繼開始加倉A股，買入的資金規(guī)模普遍在每家?guī)资畠|元左右。

　　據(jù)了解，此次主流保險機構(gòu)買入的標(biāo)的，主要是跌至1倍PB以下的周期股，集中在地產(chǎn)、化工、建筑等領(lǐng)域。有一家大型保險機構(gòu)投資人士表示：“越跌越買�！�

　　據(jù)知情人士透露，上述保險機構(gòu)加倉的大邏輯是：經(jīng)過連續(xù)調(diào)整，風(fēng)險已充分體現(xiàn)在股價上，在恐慌之余不妨逆向思考。

　　該人士表示，市場對不確定性因素已有一定預(yù)期，且投資者風(fēng)險偏好有望逐步企穩(wěn)。此外，匯率波動壓力短期快速釋放，后續(xù)有望趨于平穩(wěn)。

　　從整個市場來看，目前已接近底部區(qū)域，雖從短期來看，上行動能仍顯不足，預(yù)計7月大概率繼續(xù)磨底走勢，反彈過程可能會一波三折。但站在中長期角度，機會大于風(fēng)險，市場已進(jìn)入價值投資的戰(zhàn)略配置區(qū)間，被錯殺的優(yōu)質(zhì)個股的修復(fù)機會不斷涌現(xiàn)，在市場偏弱的格局下，有望貢獻(xiàn)相對收益。

　　對于近期調(diào)整較大的成長板塊，保險公司之間分歧較大。有公司認(rèn)為，部分成長股前期跌幅更大，在市場修復(fù)時可能會有更好的彈性。但持謹(jǐn)慎態(tài)度的公司則認(rèn)為，不能操之過急，仍須警惕部分成長股的股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險。

　　債券市場方面，上周資金面整體平穩(wěn)，后半周債市出現(xiàn)明顯上漲。在收益率曲線十分平坦的背景下，上周全周短端利率大幅下行，期限利差走擴。利率債中國開債、非國開債表現(xiàn)整體好于國債，反映出交易情緒仍占主導(dǎo)。信用債收益率整體下行，5年期以內(nèi)中高等級品種表現(xiàn)較好，等級利差進(jìn)一步走擴。

　　受訪的多位保險公司固定收益部門人士認(rèn)為，6月PMI數(shù)據(jù)溫和回落，在外需走弱的背景下，內(nèi)需仍相對強勁，預(yù)示著經(jīng)濟(jì)具有一定韌性。當(dāng)前市場出現(xiàn)了一致看多利率債和高等級信用債的情況。

　　“考慮到7月上中旬即將迎來地方債供給高峰，在銀行配置意愿不足等情況下，供求面可能會出現(xiàn)邊際變化，這可能會制約長端利率債下行的空間。目前，短端加杠桿可能性價比較高，長債介入機會可以等到7月上中旬再定�！睖�上一家保險公司債券投資經(jīng)理表示。（上海證券報 黃蕾）