掘金新能源時代：大宗商品誰是“寵兒”誰是“棄兒”

　　伴隨電動汽車的普及，一部分投資人士隱隱意識到，新的投資機會可能就在眼前。

　　海外投行、國內(nèi)券商紛紛將目光投向金屬資產(chǎn)。在他們看來，這些資產(chǎn)將承載未來包括電動汽車在內(nèi)的新能源產(chǎn)業(yè)成長的希望。

　　眾金屬受益

　　近期有色金屬期貨價格大漲，以銅價為例，若從去年3月23日低點35170元/噸算起，截至2月23日收盤，滬銅期貨價格已累計上漲93.2%，近乎翻倍。高盛表示，銅、鋁價格已經(jīng)進入“超級周期”，中國新能源汽車等行業(yè)發(fā)展將需要大量銅原材料。

　　資金正在加速入場。文華財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，截至2月23日收盤，今年以來，滬銅、滬鎳期貨主力合約累計漲幅分別達17.42%、17.15%；滬錫期貨主力合約漲幅更高，達25.92%。

　　新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展被當作本輪金屬漲價的“發(fā)動機”。新能源汽車的迅速推廣對金屬鈷、鋰需求的拉動已經(jīng)開始出現(xiàn)。據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，1月份國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷同比分別大增285.8%和238.5%。鈷、鋰等電池原材料或已開始迎來春天。鋰方面，生意社數(shù)據(jù)顯示，從去年10月下旬開始，國內(nèi)碳酸鋰市場進入了持續(xù)上漲周期，電池級碳酸鋰價格從4.2萬元/噸一路上漲到7.9萬元/噸附近，漲幅約88%。鈷方面，據(jù)中信證券數(shù)據(jù)顯示，上周國內(nèi)電解鈷價格收報33.9萬元/噸，全周上漲6.3%。有市場人士反映，鈷粉價格漲幅更為驚人，2月20日一天就上漲了25%。

　　光伏產(chǎn)業(yè)對白銀需求的拉動則是人們關注的另一重點。據(jù)統(tǒng)計，今年以來，滬銀期貨主力合約在去年27.28%漲幅的基礎上又上漲了3.53%。世界白銀協(xié)會近期發(fā)布報告表示，隨著5G技術在消費電子范疇的日益提高，估計該行業(yè)將推進白銀出貨量顯著增長。光伏行業(yè)在2020年下半年呈現(xiàn)強勁復蘇，這種勢頭應該會持續(xù)到2021年。

　　作為半導體、光伏和5G等行業(yè)的上游原材料，錫價漲幅也可圈可點。截至2月23日收盤，LME錫期貨主力合約今年以來累計漲幅高達31.26%。

　　國投安信期貨首席有色研究員車紅云向中國證券報記者表示，預計風電、太陽能發(fā)展將進入快車道，2021年我國新能源行業(yè)年度新增裝機規(guī)劃有望首次突破1億千瓦。風能、太陽能對原材料的需求大幅增加，首當其沖的是銅，在風能和太陽能發(fā)電中，用銅量是普通發(fā)電的3倍左右。

　　南華期貨商品分析師顧雙飛表示：“伴隨新能源產(chǎn)業(yè)的萌芽與發(fā)展，基本金屬銅、鋁和鎳將有投資機會，小金屬方面的機會主要包括鋰、鈷。”

　　對于銅，顧雙飛認為，其優(yōu)勢主要體現(xiàn)在導體屬性，從大格局上來看，新能源中間載體是電，那么對于銅的需求增加顯而易見。光伏、風力、電動車及充電樁產(chǎn)業(yè)都需要大量的銅。另外，他說：“鋁在新能源產(chǎn)業(yè)中主要是起到一個輕量化的作用，在電動汽車車身上取代傳統(tǒng)的鋼板，未來需求增量很大。鎳、鋰、鈷等小金屬主要是在新能源汽車的鋰電池中有很大的需求潛力�！�

　　傳統(tǒng)能源面臨沖擊

　　如果說是時代寵幸，新材料漲價并不稀奇，但鉑金今年以來依然收獲了逾18%的漲幅，有些令人費解。

　　眾所周知，鉑金和鈀金是傳統(tǒng)汽車尾氣處理的重要催化劑。分析人士認為，傳統(tǒng)燃油車需求受到挑戰(zhàn)，發(fā)動機排放的催化轉化器中金屬需求將減少，最明顯的將是鈀金和鉑金。

　　文華財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，截至2月23日記者發(fā)稿時，美國鈀金期貨主力合約今年以來累計下跌2.40%，該金屬在過去五年中實現(xiàn)了3.96倍的漲幅；而美國鉑金期貨主力合約今年以來出現(xiàn)18.03%的漲幅，不遜色于銅、鎳等“新能源金屬”。

　　對于鉑金價格上漲，有分析人士認為，主要受其貴金屬屬性影響，鉑金在此方面比肩黃金，同為首飾主要原材料，其與黃金存在一定比價關系。鉑金漲價主要受黃金價格上漲推動。

　　另外一部分觀點認為，相對鉑金、鈀金而言，伴隨新舊能源轉換，石油資產(chǎn)將更明顯地遭到摒棄。新能源產(chǎn)業(yè)對石油產(chǎn)業(yè)的替代，長期來看無疑將減少市場對石油的需求。

　　“新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，從需求角度而言，沖擊最大的應該是汽油消費，新能源汽車對傳統(tǒng)汽油汽車的替代將持續(xù)推進。”顧雙飛表示。

　　然而就短期而言，車紅云認為，新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展對原油的影響短期難以體現(xiàn)出來，其對原油的替代是逐步的。

　　顧雙飛也表示，不能過分夸大新能源產(chǎn)業(yè)對石油產(chǎn)業(yè)的沖擊。他分析，新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是一個循序漸進的過程，其自身仍面臨一些技術瓶頸，對石油產(chǎn)業(yè)的替代并不能一蹴而就。石油作為化工原料的功能，目前還不具有可替代性，石油需求與新能源需求將在較長時間里并駕齊驅，共同推動全球經(jīng)濟發(fā)展。

　　作為傳統(tǒng)能源，火電原料也占據(jù)重要一席，以煤炭為代表的火電產(chǎn)業(yè)會否就此沒落？

　　海通證券研究所副所長、首席策略分析師荀玉根在其報告中指出，碳中和并不意味著化石燃料的完全退出，而是通過減少人均用能、降低化石能源比例、植樹造林以及碳捕捉技術等多重方式實現(xiàn)。對于煤炭資產(chǎn)而言，碳達峰及碳中和目標長期看對煤炭行業(yè)負面影響較大，但中短期仍毋需過分悲觀，且整體上利好龍頭企業(yè)。

　　把握長期投資機會

　　站在當前時點，投資者應如何把握新能源發(fā)展帶來的機會？

　　從大宗商品投資角度，顧雙飛表示，大宗商品價格漲跌的根源是供需錯配。從絕對數(shù)值看，目前新能源汽車占據(jù)總體汽車消費的比重依然較低（不足2%），同時有色金屬在新能源汽車消費體量中的比重也很低，上述需求釋放需要一個時間周期，供應端的產(chǎn)能釋放可能也會彌補這樣的供需缺口。

　　“總體而言，以銅、鋁、鎳為主的有色金屬的供應彈性相對較弱，疊加今年相對寬松的貨幣環(huán)境和需求恢復預期，作為大宗商品的一個多頭配置依然可行，但需要注意入場節(jié)奏。”顧雙飛表示，期貨市場上，對于銅、鋁、鎳、鋰、鈷中長線價格看漲，建議長期關注其上漲帶來的交易機會。股票方面，建議可以關注各個受益金屬品種的龍頭，尤其是礦產(chǎn)儲量比較大的公司。

　　車紅云表示：“從目前來看，銅消費受到清潔能源拉動較大，成為銅價上漲的主導因素。銅價有沖擊歷史高點的可能。因此銅期貨和銅相關股票值得關注�！�

　　如果將上述邏輯應用到鋼鐵領域，國金證券鋼鐵行業(yè)分析師倪文祎表示，國內(nèi)明確碳中和時間表，鋼鐵行業(yè)是碳減排重要責任主體，面臨低碳轉型巨大壓力�？春锰贾泻捅尘跋赂吆哪荑F合金行業(yè)特別是硅鐵未來的價格彈性機會，硅鐵將是碳中和背景下鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈最佳的彈性品種。