華泰期貨鄧紹瑞：預(yù)計(jì)油脂延續(xù)漲勢(shì) 豆粕維持震蕩

　　中證網(wǎng)訊（記者 周璐璐）華泰期貨研究員鄧紹瑞11月1日對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，在全球油脂供需環(huán)境逐步向好、國(guó)內(nèi)外庫(kù)存仍然偏緊的情況下，未來(lái)價(jià)格將延續(xù)長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)。長(zhǎng)期可逢低配置油脂1月合約多單。

　　鄧紹瑞分析稱，四季度國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港壓力不大，國(guó)內(nèi)棕櫚油進(jìn)口買船同樣偏少，進(jìn)口菜籽后期也存在明顯缺口，國(guó)內(nèi)油脂進(jìn)口供應(yīng)仍維持緊張格局。

　　“當(dāng)前油脂高價(jià)格對(duì)下游采購(gòu)形成一定抑制，尤其是貿(mào)易和投機(jī)環(huán)節(jié)采購(gòu)偏謹(jǐn)慎，但油脂終端消費(fèi)剛性較強(qiáng)，因此油脂實(shí)際消費(fèi)仍保持平穩(wěn)�！彼�認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)三大油脂商業(yè)庫(kù)存延續(xù)下降趨勢(shì)，絕對(duì)庫(kù)存水平處于歷史同期低位，三大油脂合計(jì)庫(kù)存僅191萬(wàn)噸，且后期存在進(jìn)一步下降的空間�，F(xiàn)貨端保持低庫(kù)存，使得油脂現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，三大油脂現(xiàn)貨基差明顯升水于盤面。目前國(guó)內(nèi)油脂進(jìn)口利潤(rùn)明顯倒掛，未來(lái)油脂進(jìn)口利潤(rùn)存在修復(fù)需求，國(guó)內(nèi)價(jià)格走勢(shì)將強(qiáng)于國(guó)外。馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量仍保持低水平，加拿大菜籽大幅減產(chǎn)，未來(lái)全球油脂產(chǎn)量增長(zhǎng)潛力下滑，生物能源消費(fèi)不斷擴(kuò)張，長(zhǎng)期依然維持牛市格局。

　　對(duì)于豆粕后市，鄧紹瑞分析，當(dāng)前粕類消費(fèi)需求相對(duì)偏弱，并無(wú)明顯亮點(diǎn)。油廠豆粕庫(kù)存較低，豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，目前全國(guó)沿海油廠豆粕現(xiàn)貨基差均大幅升水于盤面。隨著近期美豆期貨盤面和升貼水報(bào)價(jià)走弱，進(jìn)口大豆成本有所下降，近月船期盤面榨利倒掛幅度較前期收斂，遠(yuǎn)月船期給出盤面壓榨利潤(rùn)。短期來(lái)看，當(dāng)前正處于北美大豆收獲和南美大豆播種階段，美豆價(jià)格上漲動(dòng)力不足。但長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)際大豆供需仍處緊張狀態(tài)，美豆價(jià)格仍處長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)。短期美豆暫時(shí)缺乏上漲驅(qū)動(dòng)，國(guó)內(nèi)豆粕供需基本保持平衡，再加上油脂價(jià)格上漲對(duì)豆粕價(jià)格形成一定壓制，因此預(yù)計(jì)短期豆粕價(jià)格以震蕩為主。