中證1000股指期貨等規(guī)則征求意見(jiàn)，保證金或超10萬(wàn)

　　（原標(biāo)題：刷屏！中證1000股指期貨、期權(quán)進(jìn)入征求意見(jiàn)環(huán)節(jié)！保證金門(mén)檻或超10萬(wàn)元，來(lái)看詳情）

　　6月22日，中國(guó)金融期貨交易所（簡(jiǎn)稱“中金所”）在官網(wǎng)發(fā)出通知，宣布就中證1000股指期貨和股指期權(quán)合約及相關(guān)規(guī)則向社會(huì)征求意見(jiàn)。這一消息在金融圈內(nèi)引起廣泛關(guān)注。

　　有專家表示，這意味著兩大新品種距離正式上市又更進(jìn)一步。此前，中金所已上市滬深300股指期貨、中證500股指期貨、上證50股指期貨和滬深300股指期權(quán)四大權(quán)益類衍生品，如果中證1000相關(guān)品種未來(lái)順利上市，將與現(xiàn)有品種形成良好互補(bǔ)，更好服務(wù)多元化的風(fēng)險(xiǎn)管理需求。

　　中證1000股指期貨交易保證金或超10萬(wàn)元

　　隨通知一起發(fā)布的還有《中證1000股指期貨合約》（征求意見(jiàn)稿）、《中證1000股指期權(quán)合約》（征求意見(jiàn)稿）。

　　中證1000股指期貨的合約交易代碼為IM。合約乘數(shù)為每點(diǎn)人民幣200元，其他主要條款均與現(xiàn)有已上市三個(gè)股指期貨產(chǎn)品保持一致。比如最小變動(dòng)價(jià)位設(shè)計(jì)為0.2點(diǎn)；漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價(jià)的±10%；最低交易保證金標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計(jì)為合約價(jià)值的8%。交割方式為現(xiàn)金交割。

　　以2022年6月22日中證1000指數(shù)6691.81點(diǎn)的收盤(pán)價(jià)計(jì)算，中證1000股指期貨的合約面值約為134萬(wàn)元。再乘以8%的最低交易保證金比例，交易一手中證1000股指期貨的最低交易保證金為10.7萬(wàn)元。

　　據(jù)了解，中證1000指數(shù)由市值排名在滬深300指數(shù)、中證500指數(shù)成份股之后的A股中市值相對(duì)靠前且流動(dòng)性較好的1000只股票組成，是綜合反映A股市場(chǎng)較小市值公司股票價(jià)格表現(xiàn)的寬基跨市場(chǎng)指數(shù)，與滬深300和中證500等指數(shù)形成互補(bǔ)。

　　中證1000股指期權(quán)合約的主要條款與已上市的滬深300股指期權(quán)一致。合約乘數(shù)為每點(diǎn)人民幣100元，合約類型為看漲期權(quán)、看跌期權(quán)。最小變動(dòng)價(jià)位為0.2點(diǎn)。每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為上一交易日中證1000指數(shù)收盤(pán)價(jià)的±10%。行權(quán)價(jià)格覆蓋中證1000指數(shù)上一交易日收盤(pán)價(jià)上下浮動(dòng)10%對(duì)應(yīng)的價(jià)格范圍。行權(quán)方式為歐式。交割方式為現(xiàn)金交割。中證1000股指期權(quán)合約看漲期權(quán)交易代碼為MO合約月份-C-行權(quán)價(jià)格，看跌期權(quán)交易代碼為MO合約月份-P-行權(quán)價(jià)格。

　　業(yè)界期待新品種早日推出

　　南華期貨董事長(zhǎng)羅旭峰指出，中證1000股指期貨及其期權(quán)的上市無(wú)疑將大大打開(kāi)各金融機(jī)構(gòu)和私募機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品標(biāo)的池，對(duì)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)的配置渠道是一次大擴(kuò)容，同時(shí)也對(duì)外資進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)提供了新的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的手段。也能緩和中證500股指期貨和雪球產(chǎn)品的對(duì)沖壓力，對(duì)資本市場(chǎng)穩(wěn)步發(fā)展有重大意義。

　　廈門(mén)大學(xué)王亞南經(jīng)濟(jì)研究院教授韓乾表示，以中證1000指數(shù)為標(biāo)的的股指期貨和股指期權(quán)，對(duì)市場(chǎng)的幫助會(huì)很大，特別是在風(fēng)險(xiǎn)管理方面。中證1000指數(shù)的成分股波動(dòng)性比較大，所以更加需要有風(fēng)險(xiǎn)管理的工具。同時(shí)，市場(chǎng)上有很多策略，包括流行的量化對(duì)沖阿爾法策略，一部分是以中證1000為標(biāo)的，推出相關(guān)衍生品契合了市場(chǎng)需求，有利于維護(hù)整體市場(chǎng)的穩(wěn)定、促進(jìn)市場(chǎng)健康發(fā)展，是市場(chǎng)期盼已久的金融工具。此外，也有利于和現(xiàn)有上證50、滬深300、中證500指數(shù)衍生品一起構(gòu)建較為完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，共同維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，提升資產(chǎn)配置效率。

　　新湖期貨副總經(jīng)理金玉衛(wèi)表示，中證1000指數(shù)的成分股是由全部A股中剔除中證800指數(shù)成分股之后，規(guī)模偏小且流動(dòng)性好的1000只股票所構(gòu)成，該指數(shù)目前總市值為11.9萬(wàn)億，公司數(shù)量眾多，單個(gè)公司市值小，行業(yè)的覆蓋面廣，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、技術(shù)升級(jí)和創(chuàng)新發(fā)展的重要依托力量。綜合反映了中國(guó)A股市場(chǎng)中一批小市值公司的股票價(jià)格表現(xiàn)，與滬深300及中證500等指數(shù)再次形成互補(bǔ)。

　　“推出中證1000股指期貨及期權(quán)，是適應(yīng)境內(nèi)資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理精細(xì)化的要求，符合股指期貨市場(chǎng)標(biāo)的指數(shù)多元化發(fā)展的趨勢(shì)�？梢愿�好的與滬深300、上證50中證500指數(shù)成分股形成了有效的互補(bǔ)關(guān)系，能有針對(duì)性地滿足不同投資者精確化、個(gè)性化的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，有利于提高風(fēng)險(xiǎn)管理市場(chǎng)的廣度和深度，進(jìn)一步促進(jìn)股票市場(chǎng)和股指期貨市場(chǎng)協(xié)調(diào)健康發(fā)展。同時(shí)隨著國(guó)內(nèi)資產(chǎn)管理行業(yè)逐步壯大，需要多種股指期貨及期權(quán)產(chǎn)品滿足資管產(chǎn)品創(chuàng)新與策略創(chuàng)新，為市場(chǎng)發(fā)展提供精細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)管理工具�！苯鹩裥l(wèi)說(shuō)。

　　金玉衛(wèi)表示，海外市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)也表明，股指期貨市場(chǎng)合約品種的標(biāo)的指數(shù)從綜合性大盤(pán)指數(shù)走向中小盤(pán)指數(shù)、分行業(yè)指數(shù)、風(fēng)格指數(shù)等是發(fā)展的必經(jīng)之路。推出中證1000股指期貨及期權(quán)可以更好地提高資本市場(chǎng)運(yùn)行效率，進(jìn)一步完善股指期貨產(chǎn)品序列，豐富金融市場(chǎng)產(chǎn)品類型，對(duì)于提升境內(nèi)股指期貨話語(yǔ)權(quán)、促進(jìn)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放和平穩(wěn)運(yùn)行都具有積極意義。

　　中國(guó)的指數(shù)衍生品市場(chǎng)近年來(lái)穩(wěn)步發(fā)展。以中金所產(chǎn)品為例，中證500股指期貨市場(chǎng)規(guī)模逐年提升，持倉(cāng)量已達(dá)30萬(wàn)手以上；上證50股指期貨持倉(cāng)量也平穩(wěn)提高，突破10萬(wàn)手大關(guān)；最早上市的滬深300股指期貨在恢復(fù)常態(tài)化交易后持倉(cāng)量也持續(xù)回升，最新在20萬(wàn)手附近。2019年底上市的滬深300股指期權(quán)同樣發(fā)展勢(shì)頭良好。

　　從歷史上看，指數(shù)衍生品的推出，往往會(huì)帶動(dòng)相關(guān)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新發(fā)展。對(duì)于中證1000相關(guān)金融衍生品的推出，以量化私募為代表的投資機(jī)構(gòu)普遍非常期待。

　　九坤投資CEO王琛認(rèn)為，未來(lái)如果順利推出中證1000股指期貨和股指期權(quán)合約，對(duì)于構(gòu)建A股市場(chǎng)的多元化投資邏輯有積極影響。此舉無(wú)疑進(jìn)一步豐富了可用的金融工具，有助于提升市場(chǎng)定價(jià)效率，通過(guò)更好地構(gòu)建雙向交易提升整體流動(dòng)性，尤其是指數(shù)基金相關(guān)產(chǎn)品的流動(dòng)性。更豐富的工具，為未來(lái)量化產(chǎn)品策略的創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)管理提供了更大的空間。

　　幻方量化CEO陸政哲表示，隨著A股擴(kuò)容，全市場(chǎng)股票數(shù)量已超4800只，中證1000指數(shù)已經(jīng)成為A股市場(chǎng)中一個(gè)重要組成部分，市場(chǎng)成交占比達(dá)20%，但指數(shù)對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具較為缺乏，一定程度上影響了投資者長(zhǎng)期穩(wěn)定的配置。如果對(duì)應(yīng)的指數(shù)期貨與期權(quán)產(chǎn)品可以推出，將在50/300/500期指之外提供有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具的補(bǔ)充，對(duì)于更廣泛市場(chǎng)的穩(wěn)定以及資產(chǎn)管理產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)管理都是非常有意義的。對(duì)投資機(jī)構(gòu)而言，可以構(gòu)造更精細(xì)化的對(duì)沖策略，為客戶提供更加豐富的產(chǎn)品。