投資風(fēng)格偏謹(jǐn)慎 險資節(jié)后謀加倉

　　2月7日，A股迎來虎年首個交易日，滬深兩市個股多數(shù)上漲。面對股市“開門紅”，中國證券報記者對部分大型保險機構(gòu)進行調(diào)研，不少保險資管機構(gòu)負(fù)責(zé)人透露，行業(yè)整體投資風(fēng)格仍較為謹(jǐn)慎，但節(jié)日假期后正在考慮進一步的加倉策略。

　　已是較好建倉時機

　　川財證券研究所所長陳靂表示，險資受其自身屬性影響，安全性是其投資考慮的第一要素，高于對盈利的要求，整體投資風(fēng)格偏謹(jǐn)慎。因此對于險資的布局，預(yù)計更偏好業(yè)績穩(wěn)定增長的行業(yè)，低估值績優(yōu)股將是險資布局的重點方向。

　　對于春節(jié)前的市場調(diào)整，某大型保險資管機構(gòu)負(fù)責(zé)人分析稱：“第一，由于過去幾年極致的結(jié)構(gòu)分化，一些成長板塊的估值過高，機構(gòu)持倉過于集中，存在調(diào)整壓力；第二，盡管政策寬松的信號已經(jīng)出現(xiàn)，但跟蹤一些高頻數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，今年一季度經(jīng)濟仍面臨不確定性，很多公司也下調(diào)了業(yè)績預(yù)測�！彼�進一步表示，盡管短期基本面趨勢并不明朗，但“穩(wěn)增長”是2022年的主基調(diào)，經(jīng)濟形勢和貨幣環(huán)境對于權(quán)益市場比較友好，市場短期的調(diào)整為機構(gòu)提供了一個比較好的建倉時機。

　　從險資投資規(guī)�？�，險資權(quán)益投資占比較低。銀保監(jiān)會1月25日披露的數(shù)據(jù)顯示，2021年年末，險資運用余額達23.2萬億元，同比增長7%。其中，險資配置股票和證券投資基金合計占比12.7%。創(chuàng)下2019年以來的新低水平。根據(jù)2020年銀保監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于優(yōu)化保險公司權(quán)益類資產(chǎn)配置監(jiān)管有關(guān)事項的通知》指出設(shè)置差異化的權(quán)益類資產(chǎn)投資監(jiān)管比例，權(quán)益投資比例最高可達45%，未來險資在權(quán)益投資上存在較大的增長空間。

　　看重業(yè)績超預(yù)期標(biāo)的

　　考慮到春節(jié)后的市場即將迎來密集的公司財報，光大永明資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“將把握好春節(jié)后重要時點進行加倉。”他透露，一季度業(yè)績樂觀以及基本面向好的行業(yè)龍頭會逐漸清晰，“這個時間正是調(diào)倉或者加倉的較好時間窗口。我們會根據(jù)市場波動中呈現(xiàn)出的新特征，加快加緊研究，快速調(diào)倉加倉”。

　　大家資產(chǎn)股票投資經(jīng)理、價值周期組組長姜錦鋮也十分重視對公司財報的分析�！澳陥箢A(yù)告是我們追蹤上市公司業(yè)績的重要手段之一，從業(yè)績預(yù)增報告中我們可以發(fā)現(xiàn)眾多盈利超預(yù)期的公司，這些都會成為我們潛在的加倉對象�！彼�進一步指出：“春節(jié)開工后是企業(yè)接收訂單的高峰期，可以從中窺探全年的景氣度。我們會通過積極調(diào)研上市公司及產(chǎn)業(yè)鏈上下游，把握具有高景氣度的行業(yè)和公司。”

　　生命資產(chǎn)組合管理部的一位投資經(jīng)理也表示，從已經(jīng)公告的上市公司業(yè)績預(yù)增報告情況看，上市公司2021年四季度業(yè)績增速呈現(xiàn)分化態(tài)勢，將聚焦業(yè)績超預(yù)期因素，對于存在行業(yè)機會的標(biāo)的，進行擇機配置。

　　聚焦基建有色電力等板塊

　　陳靂向中國證券報記者透露，就具體板塊而言，險資著重看好的首先是基建相關(guān)板塊，全年“穩(wěn)增長”的基調(diào)明確，財政政策和貨幣政策預(yù)計將持續(xù)發(fā)力，春節(jié)期間，國家發(fā)改委負(fù)責(zé)人再度指出要適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資，將對行業(yè)構(gòu)成業(yè)績支撐；二是有色板塊，2022年國內(nèi)基建發(fā)力預(yù)期明確，同時在利潤端方面，從年報預(yù)披露情況來看，有色行業(yè)整體利潤情況較好，同時商品價格高位背景下，行業(yè)利潤有望延續(xù)；三是電力板塊，電網(wǎng)建設(shè)端將逐步升級，同時隨著社會用電量持續(xù)增長疊加電價改革深化，行業(yè)利潤率有望進一步向好。

　　展望后市，姜錦鋮表示：“近期沿兩條思路進行布局。第一，穩(wěn)增長政策將不斷發(fā)力，沿政策發(fā)力方向?qū)ふ胰绲禺a(chǎn)鏈、基建鏈等被低估同時具有中長期成長邏輯的公司；第二，碳中和仍是市場長期需要關(guān)注的主線，可持續(xù)從新能源車電動化和智能化等具有長期成長性的方向上尋找具有性價比的公司�！�

　　從長周期的視角來看，北京某保險資管公司負(fù)責(zé)人指出，由于人口紅利的消退和“雙碳”政策影響，中國經(jīng)濟面臨結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，制造業(yè)在這次轉(zhuǎn)型中扮演著至關(guān)重要的角色。一方面，能源結(jié)構(gòu)的變化會使得能源的資源屬性轉(zhuǎn)向制造屬性；另一方面，隨著中國制造業(yè)的升級，“國產(chǎn)化”將在各個領(lǐng)域里深入體現(xiàn)，這都為制造業(yè)提供了持續(xù)發(fā)展的空間，經(jīng)過一段時間的估值消化，相關(guān)制造業(yè)領(lǐng)域的投資機會將不斷涌現(xiàn)。