多項利好因素支撐 A股上升基礎(chǔ)不斷鞏固

　　主持人沈明：今年以來，A股市場表現(xiàn)出色，上證指數(shù)累計上漲27.42％，深證成指上漲38.87％。國家宏觀金融支持、減稅降費等政策的有序推出，以及境外資金的爭相進入，使得A股成長底更加夯實。專家和學(xué)者如何看待A股的成長性？

　　央行副行長陳雨露13日表示，中國股市正顯示出觸底和復(fù)蘇跡象。隨著國際機構(gòu)投資者進行多元化證券投資，以及中國進一步開放債市和股市，去年外國證券投資流入達到創(chuàng)紀錄的1200億美元。鑒于以人民幣計價的資產(chǎn)越來越多地被納入國際指數(shù)，外國證券投資流入的潛力正在上升。分析人士認為，經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展、大規(guī)模減稅、擴大開放等多項利好因素不斷鞏固了A股彈升的基礎(chǔ)。

　　一位不愿具名的分析師對《證券日報》記者表示，股市觸底復(fù)蘇的原因有三個方面：首先，我國經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展，長期向好的態(tài)勢沒有變，“市場經(jīng)濟+宏觀調(diào)控”優(yōu)勢凸顯 ；其次，減稅、扶助民企小微、設(shè)科創(chuàng)板等一系列政策的出臺，使得中小企業(yè)減負，科技創(chuàng)新得到支持，進一步提升了經(jīng)濟發(fā)展的質(zhì)量和活力；第三，中美貿(mào)易戰(zhàn)緩和，雙邊貿(mào)易的增加進一步刺激了經(jīng)濟的增長。

　　值得關(guān)注的是，目前A股和債市對外擴大開放，也是股市復(fù)蘇的一個重要因素。MSCI指數(shù)、富時羅素指數(shù)、標普道瓊斯指數(shù)、彭博巴克萊全球綜合指數(shù)、摩根大通全球新興市場多元化債券指數(shù)等已宣布或啟動將A股和債市納入其體系。

　　如是金融研究院研究員宋赟對《證券日報》記者表示，這長期有利于市場風(fēng)格價值化。從韓國和我國臺灣經(jīng)驗來看，外資會超配重點產(chǎn)業(yè)的龍頭。

　　國際金融協(xié)會（IIF）日前發(fā)布的報告稱，中國資本市場逐漸成為全球資本配置的首選之地是大勢所趨，源于穩(wěn)中有進的經(jīng)濟、加速開放的資本市場以及被低估的企業(yè)價值。預(yù)計，今明兩年中國股票市場凈流入將分別達到1050億美元和1110億美元。

　　另外，金融數(shù)據(jù)向好將會提振資本市場。中國人民銀行12日發(fā)布金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，3月末社會融資規(guī)模存量為208.41萬億元，同比增長10.7%。一季度社會融資規(guī)模增量累計為8.18萬億元，比上年同期多2.34萬億元。

　　宋赟表示，社融企穩(wěn)對股市的傳導(dǎo)路徑有兩個：一是社融企穩(wěn)表明經(jīng)濟離復(fù)蘇不遠了，股市盈利端改善，比如2005年、2009年，社融觸底反彈對應(yīng)著股市進入盈利驅(qū)動的牛市；二是社融企穩(wěn)意味著貨幣政策寬松周期到頭，股市估值面臨調(diào)整，比如2015年，社融增速與股市的方向就正好相反，但估值經(jīng)歷調(diào)整之后，2016年又回到第一條傳導(dǎo)路徑。

　　開源證券研究所所長田渭東認為，去年企業(yè)流動性壓力較大，而企業(yè)存款增長改善。加上貸款投放加快和4月份開始減增值稅，企業(yè)的流動性會有一定改善，因此也體現(xiàn)為上市公司流動性改善。4月份以來央行暫停公開市場操作，大額MLF將到期，疊加繳稅大月，市場流動性短期面臨一定壓力。金融數(shù)據(jù)超預(yù)期或降低4月份降準的必要性。經(jīng)濟企穩(wěn)、寬信用效果快于預(yù)期的背景下，當前權(quán)益類資產(chǎn)還有上升空間。