人民幣升值概念股能否逆襲

　　在A股和港股之中，都有不少人民幣升值概念股，例如航空、造紙、旅游以及部分資源進(jìn)口相關(guān)股票。Wind對于港股還專門設(shè)有一個人民幣升值概念指數(shù)，包含一些航空、造紙業(yè)的龍頭股。

　　從今年以來的整體表現(xiàn)看，該指數(shù)表現(xiàn)平平，從年初的1328.94點，到目前的1330.75點，似乎在“原地踏步”，遠(yuǎn)不及恒指今年以來9.13%的累計漲幅。然而不容忽視的是，從6月7日開始，該指數(shù)開始持續(xù)發(fā)力，累計漲幅達(dá)到9.7%，而同期恒指累計上漲4.5%。那么在今年下半年，人民幣升值概念股能否扮演“逆襲”角色？

　　首先，之所以被賦予此概念，是因為人民幣升值因素對于這些股票非常重要。對于屬于典型的外匯負(fù)債類行業(yè)的航空業(yè)而言，航空公司均有大量的航空器材融資租賃負(fù)債，每年都需要支付大量以美元計價和結(jié)算的利息費用和本金。人民幣如果升值對這些航空公司將會帶來額外的匯兌收益，減輕其美元負(fù)債壓力。與此同時，人民幣匯率升值也使得進(jìn)口航油價格下降，航空公司總體的成本將大幅下降。造紙業(yè)和一些依賴資源進(jìn)口的行業(yè)也是類似的道理，人民幣升值將有望降低原材料采購的壓力。在人民幣升值背景下，國內(nèi)造紙企業(yè)所進(jìn)口的紙漿、廢紙等重要原材料將變得便宜，有利于企業(yè)降低成本。

　　從當(dāng)前來看，人民幣穩(wěn)中趨強(qiáng)的預(yù)期確實有所升溫。外因方面，由于美國經(jīng)濟(jì)總體表現(xiàn)不及預(yù)期，美聯(lián)儲開啟降息周期已幾無懸念，只是具體時間還有待觀察，這將對強(qiáng)美元格局有所壓制。特別是從中長期展望，美元上行周期已出現(xiàn)多個“觸頂”跡象，未來數(shù)年或?qū)⒅饾u進(jìn)入下行通道，資本可能重新回流新興市場，特別是一些基本面良好的新興經(jīng)濟(jì)體，屆時人民幣所面臨的外部壓力將進(jìn)一步明顯緩解。內(nèi)因方面，中國仍將持續(xù)保持松緊適度的貨幣政策，并不會出現(xiàn)“大水漫灌”的局面，加之近期外部因素有所緩和等因素，都將支撐人民幣匯率。從中長期來看，預(yù)計中國在科技創(chuàng)新層面會有突破，人口質(zhì)量紅利將進(jìn)一步增強(qiáng)，對外開放也有利于推動生產(chǎn)要素組織方式的優(yōu)化，這均將成為吸引資本流入中國市場的支撐因素，并將促進(jìn)人民幣資產(chǎn)價值重估，使人民幣重啟升值趨勢。

　　因此，總體來看，這些人民幣升值概念股仍充滿投資機(jī)會。但是投資者也不應(yīng)忽視，除了匯率因素外，作為股票而言，行業(yè)板塊以及公司本身的因素?zé)o疑也至關(guān)重要。今年上半年，Wind港股人民幣升值概念指數(shù)中，航空股多數(shù)呈現(xiàn)漲勢，而造紙股多數(shù)呈現(xiàn)跌勢，后者的業(yè)績疲軟是造成這一分化的主因。在下半年，行業(yè)自身面臨的政策、供應(yīng)、需求等因素會出現(xiàn)何種變化，相關(guān)企業(yè)的運營表現(xiàn)如何也是“逆襲”能否真正出現(xiàn)的決定性因素。