軍工行情下半年三主線并駕齊驅(qū)
上周五滬深市場大面積翻紅之際，軍工股表現(xiàn)未免有些平淡，作為2019年上半年漲幅最為搶眼的細(xì)分板塊之一，當(dāng)天國防軍工指數(shù)小幅收紅。
券商機(jī)構(gòu)普遍表示，堅(jiān)定看好軍工全年投資機(jī)會，業(yè)績成長、資產(chǎn)注入、科技創(chuàng)新將成為下半年軍工行情演繹的三條主脈絡(luò)。
中報(bào)業(yè)績成色足
中報(bào)業(yè)績亮眼一定程度預(yù)示了全年軍工板塊的高景氣度，目前，機(jī)構(gòu)對軍工板塊預(yù)期已大致達(dá)成一致。中報(bào)披露窗口開啟，業(yè)績優(yōu)劣無疑是檢驗(yàn)成色的重要試金石。
截至7月15日，創(chuàng)業(yè)板2019年上半年業(yè)績預(yù)告已陸續(xù)披露。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，中信軍工指數(shù)創(chuàng)業(yè)板成分股業(yè)績同比增速高于去年同期，且領(lǐng)先于創(chuàng)業(yè)板整體業(yè)績增速。
縱向來看，中信軍工指數(shù)創(chuàng)業(yè)板標(biāo)的2019年上半年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤7.85億元-9.06億元，同比增長15.46%-33.24%，去年同期實(shí)現(xiàn)凈利潤6.79億元，同比增長2.73%。橫向來看，所有創(chuàng)業(yè)板標(biāo)的（剔除次新股）2019年上半年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤469.84億元至570.66億元，軍工板塊在全部中信一級行業(yè)中增速排名第五。
此外，中信軍工指數(shù)創(chuàng)業(yè)板標(biāo)的2019年上半年業(yè)績上升公司數(shù)量占比達(dá)到81%，高于全創(chuàng)業(yè)板業(yè)績上升公司數(shù)量占比的58%。
中信建投證券分析認(rèn)為，從產(chǎn)業(yè)鏈中上游公司的業(yè)績預(yù)告情況來看，軍品訂單充足是業(yè)績增長的重要原因之一。
“催化劑”不斷
2018年至今軍工領(lǐng)域資產(chǎn)整合事件頻出，近期更有加快趨勢。其中最受矚目的是南北船資產(chǎn)整合大幕開啟。今年7月1日，中船下屬上市公司發(fā)布公告確認(rèn)南北船戰(zhàn)略重組正在展開。
與此同時，證監(jiān)會近日就修改上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法，向社會公開征求意見，修改的主要內(nèi)容包括：一是擬取消重組上市認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)中的“凈利潤”指標(biāo)；二是擬將“累計(jì)首次原則”的計(jì)算期間進(jìn)一步縮短到36個月，引導(dǎo)收購人及其關(guān)聯(lián)人控制公司后，加快注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
軍工資產(chǎn)整合此前就有示范案例，如沈飛借殼*ST黑豹為軍工資產(chǎn)整合典型，申萬宏源判斷，未來動作預(yù)計(jì)會更快，不排除未來軍工集團(tuán)下屬優(yōu)質(zhì)軍工廠的資產(chǎn)將借鑒沈飛路徑進(jìn)行資產(chǎn)整合。
軍工資產(chǎn)整合好處顯而易見，一是有利于降低資產(chǎn)重組難度、縮短資產(chǎn)重組時間；二是有利于市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升，軍工行業(yè)作為高β行業(yè)將絕對受益；三是或有利于軍工企業(yè)依靠外延并購實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)協(xié)同，長期利好公司內(nèi)生業(yè)績增長。
東方證券也表示，除兩船戰(zhàn)略性重組或?qū)⒗_軍工央企重組的序幕，軍隊(duì)改革，五清專項(xiàng)等事件對行業(yè)資金撥付、訂單落實(shí)的影響逐步消除，改革轉(zhuǎn)入深化階段，院所改制、定價(jià)改革等效應(yīng)的釋放也值得期待。
科創(chuàng)板的推出也有望推動科技創(chuàng)新型企業(yè)迎來估值重構(gòu)。軍工行業(yè)橫跨信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源等多個重點(diǎn)方向，是科創(chuàng)板推出重點(diǎn)受益的行業(yè)。對此，券商機(jī)構(gòu)建議重點(diǎn)關(guān)注軍工領(lǐng)域具備自主可控轉(zhuǎn)化能力的龍頭企業(yè)，把握當(dāng)前在軍工領(lǐng)域已實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化替代、擁有穩(wěn)定的收入并具備持續(xù)的研發(fā)投入，且有條件在民用領(lǐng)域獲得巨大市場空間的標(biāo)的。
