中信證券：市場(chǎng)調(diào)整空間有限 增配低估值高性價(jià)比防御板塊

　　中證網(wǎng)訊（記者 周璐璐）中信證券2月28日下午發(fā)表研報(bào)稱，本輪巨震后市場(chǎng)將回歸平衡，正式步入“慢漲三部曲”中的平靜期。平靜期內(nèi)，市場(chǎng)調(diào)整空間有限，將呈現(xiàn)經(jīng)濟(jì)延續(xù)穩(wěn)步改善、政策平穩(wěn)、大小風(fēng)格平衡三大特征；建議在配置上應(yīng)轉(zhuǎn)戰(zhàn)新的主線，月度維度上，適當(dāng)增配低估值高性價(jià)比防御板塊，同時(shí)延續(xù)對(duì)順周期板塊配置；季度維度上，重點(diǎn)布局“五大安全”領(lǐng)域中高性價(jià)比的科技和軍工并增配前期疫情受損板塊。

　　中信證券表示，首先，機(jī)構(gòu)重倉股的資金正反饋效應(yīng)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，市場(chǎng)流動(dòng)性進(jìn)入緊平衡導(dǎo)致了本輪調(diào)整，疊加外部意外沖擊的共振，放大了調(diào)整幅度。不過，預(yù)計(jì)短期內(nèi)外部流動(dòng)性壓力會(huì)逐步緩和，當(dāng)前市場(chǎng)調(diào)整空間有限。

　　其次，平靜期內(nèi)，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)穩(wěn)定向好的趨勢(shì)不變，政策上也將保持平穩(wěn)。市場(chǎng)風(fēng)格將出現(xiàn)切換，有更大盈利彈性的周期股、有更高成長性和一定不確定性的成長股將呈現(xiàn)更高的邊際配置價(jià)值；隨著資金正反饋趨勢(shì)的終結(jié)，預(yù)計(jì)機(jī)構(gòu)在配置上也開始逐步向中小市值具有估值性價(jià)比品種遷移。

　　最后，建議平靜期內(nèi)配置上應(yīng)做出調(diào)整，轉(zhuǎn)戰(zhàn)新的主線，月度維度適當(dāng)增配地產(chǎn)、保險(xiǎn)等低估值高性價(jià)比防御板塊，并延續(xù)對(duì)化工、有色等高景氣度順周期板塊的配置。季度維度上，可重點(diǎn)布局“五大安全”領(lǐng)域中高性價(jià)比的科技和軍工，重點(diǎn)關(guān)注科技安全（消費(fèi)電子、半導(dǎo)體設(shè)備、信安等板塊）和國防安全（軍工板塊）主線；同時(shí)增配去年因疫情受損的相關(guān)行業(yè)板塊，如汽車零部件、家電家居、旅游酒店、航空等。