東方證券-食品飲料行業(yè)6月數(shù)據(jù)點評

　　研究報告內容摘要：

　　核心觀點

　　6  月白酒產(chǎn)量增速明顯回升，名酒終端價基本保持穩(wěn)定。2019  年  6  月全國白酒產(chǎn)量  72.8  萬千升，同比上升  7.9%；全國  2019  年  1-6  月白酒累計產(chǎn)量397.6  萬千升，累計同比上升  2.2%。京東部分名優(yōu)白酒  2019  年  7  月  26  日價格環(huán)比  6  月  28  日價格：京東  52  度五糧液下降  10  元至  1,249  元/瓶；52度劍南春維持  408  元/瓶；52  度水井坊上升  5  元至  519  元/瓶。

　　6  月啤酒產(chǎn)量增速亮眼，進口葡萄酒量升價減。19  年  6  月全國啤酒產(chǎn)量  440.1萬千升，同比上升  4.5%；啤酒行業(yè)  2019  年  1-6  月累計產(chǎn)量  1,948.8  萬千升，累計同比上升  0.8%。進口大麥的價格  6  月為  276.1  美元/噸，環(huán)比  5  月上升1.2  美元/噸，同比上升  8.5%。6  月全國葡萄酒產(chǎn)量  4.3  萬千升，同比下降6.5%；2019  年葡萄酒行業(yè)  1-6  月累計產(chǎn)量  24.5  萬千升，同比下降  19.9%。6  月葡萄酒進口數(shù)量  5.89  萬千升，同比上升  9.0%（5  月下降  3.6%）；進口平均單價  5,192  美元/千升，同比下降  20.4%。

　　生豬存欄數(shù)持續(xù)下滑，豬肉牛肉批發(fā)價持續(xù)提升。商務部公布的  19  年  7  月26  日鮮豬肉批發(fā)價  25.0  元/公斤，環(huán)比  6  月  28  日上升  1.9  元/公斤。6  月生豬存欄量  24,207  萬頭，同比下滑  25.8%，環(huán)比下滑  5.1%。全國大中城市  2019年  7  月  24  日豬糧比價  9.17。2019  年  7  月  17  日全國牛肉平均價  69.96  元/公斤，環(huán)比  6  月  19  日上升  0.79  元/公斤。7  月第五周國內玉米現(xiàn)貨價  1,979元/噸，同比上升  7.4%，國內豆粕現(xiàn)貨價  2,842  元/噸，同比下降  9.5%。

　　國內生鮮乳價格穩(wěn)步提升，GDT  奶粉拍賣價上行。7  月  17  日農(nóng)業(yè)部主產(chǎn)區(qū)生鮮乳價格  3.58  元/公斤，環(huán)比  6  月  19  日提升  0.8%；2019  年  7  月  16  日新西蘭全脂奶粉合約拍賣價格  3,074  美元/公噸，環(huán)比  6  月  18  日上升  2.3%；脫脂奶粉合約價格  2,505  美元/公噸，環(huán)比  6  月  18  日上升  6.2%。6  月奶粉當月進口數(shù)量  6.43  萬噸，同比上升  30.2%；6  月液態(tài)奶當月進口量  6.76  萬噸，同比上升  27.4%；6  月鮮奶進口量  6.49  萬噸，同比上升  28.0%。

　　6  月餐飲及社零增速持續(xù)提升，CPI  食品增速保持上行。餐飲業(yè)  19  年  6  月收入  3,723.3  億元，同增  9.5%；19  年  1-6  月收入累計值  21,279.5  億元，累計同比增速  9.4%；限額以上餐飲企業(yè)  1-6  月收入累計  4,497.0  億元，同增  7.2%。社會消費品零售總額  19  年  1-6  月累計值  19.52  萬億元，同比增長  8.4%。全國固定資產(chǎn)投資完成額  19  年  1-6  月累計  29.91  萬億元，同比增長  5.8%；2019年  6  月  CPI  食品同比上升  8.3%，環(huán)比  5  月增速（7.7%）上升  0.4  個百分點。

　　投資建議與投資標的

　　建議關注改革優(yōu)勢突出、挺價順利的五糧液(000858，買入)；省內四開勢能形成、團購高增確定性強的今世緣(603369，買入)；品類升級渠道下沉、液奶收入持續(xù)高增的伊利股份(600887，買入)；出貨量環(huán)比改善、結構持續(xù)升級、費用管控增強、增值稅率下調增厚利潤的青島啤酒(600600，增持)。

　　風險提示

　　經(jīng)濟低迷導致需求下滑，食品安全問題。