場外衍生品市場存大幅增長空間 申萬宏源證券三方面布局

　　中證網(wǎng)訊（記者 林倩）近兩年，證券公司場外衍生品業(yè)務(wù)進入快速發(fā)展通道，申萬宏源證券有限公司（下稱申萬宏源證券）金融創(chuàng)新總部兼證券投資總部負責人湯俊日前在接受中國證券報記者專訪時表示，國內(nèi)場外衍生品市場基數(shù)較小，而財富管理及風(fēng)險管理需求在增加，預(yù)計2020年證券公司場外衍生品業(yè)務(wù)同比將會大幅增長。

　　針對場外衍生品業(yè)務(wù)，湯俊指出，公司分別從部門架構(gòu)及業(yè)務(wù)規(guī)劃、人才隊伍建設(shè)、交易系統(tǒng)建設(shè)等方面作了部署，圍繞構(gòu)建場外衍生品的銷售、交易、設(shè)計中心，各類證券和衍生品做市交易中心，基于投資交易、產(chǎn)品設(shè)計的客戶協(xié)同服務(wù)中心三個方面來布局該項業(yè)務(wù)。

　　根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會公布的最新數(shù)據(jù)，2020年7月，證券公司開展場外金融衍生品交易新增初始名義本金為4768.34億元；截至2020年7月，場外金融衍生品存續(xù)未了結(jié)初始名義本金合計8929.77億元。 

　　場外衍生品存大幅增長空間

　　我國場外衍生品市場起步較晚，與海外衍生品市場存在一定的差距，但國內(nèi)證券公司場外衍生品業(yè)務(wù)規(guī)模在2019年爆發(fā)。

　　湯俊指出，場外衍生品交易大幅增長主要有三方面促使因素。首先，國內(nèi)場外衍生品市場基數(shù)較小，存在大幅的增長空間，預(yù)計2020年證券公司場外衍生品業(yè)務(wù)同比仍會大幅增長。

　　其次，2019年以來全球進入新一輪的利率下行周期，國內(nèi)實際利率也在持續(xù)下行，固定收益類產(chǎn)品吸引力下降，居民財富管理需求提升，浮動收益的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模持續(xù)擴大，使得證券公司場外衍生品業(yè)務(wù)規(guī)模相應(yīng)擴大。

　　最后，2019年初為A股市場的階段性低點，2019年全年A股市場錄得近20%的漲幅，市場對于使用場外期權(quán)等衍生品工具進行風(fēng)險管理的需求有所增加。

　　從場外衍生品業(yè)務(wù)的行業(yè)發(fā)展來看，湯俊指出，因本項業(yè)務(wù)對公司整體實力、衍生品相關(guān)專業(yè)人才、配套系統(tǒng)建設(shè)要求較高，目前市場頭部集中效應(yīng)明顯，2019年國內(nèi)證券公司場外衍生品業(yè)務(wù)排名前五的證券公司集中度約為80%，前十的集中度超過99%，2020年將延續(xù)頭部集中趨勢。

　　值得關(guān)注的是，隨著我國金融業(yè)對外開放不斷深入，外資在國內(nèi)券商的持股比例已經(jīng)放開。湯俊認為，境外券商場外衍生品業(yè)務(wù)領(lǐng)域深耕數(shù)十年，進入國內(nèi)市場后，預(yù)計將加速進入國內(nèi)場外衍生品市場，或?qū)⒔o場外衍生品市場帶來新的競爭。

　　申萬宏源證券場外期權(quán)業(yè)務(wù)新增名義本金規(guī)模市占率達18.66%

　　根據(jù)申萬宏源2020年中報援引中國證券業(yè)協(xié)會公布的最新數(shù)據(jù)，申萬宏源證券場外期權(quán)業(yè)務(wù)新增名義本金規(guī)模市場占有率18.66%，排名行業(yè)第二。而在2019年的年報中，這一數(shù)據(jù)為12.3%，今年上半年增長明顯。

　　湯俊表示，衍生品業(yè)務(wù)是對公司綜合實力的競爭和考驗，國內(nèi)衍生品業(yè)務(wù)發(fā)展依賴于公司資本金規(guī)模，申萬宏源證券在2015年重組合并而成以后，隨著集團公司在資本市場上的蓬勃發(fā)展和對證券公司的不斷增資，目前申萬宏源證券凈資產(chǎn)超過700億元，行業(yè)排名第7，為公司發(fā)展衍生品業(yè)務(wù)、擴大衍生品規(guī)模提供了堅實基礎(chǔ)和強有力的支持保障。

　　銷售交易能力是公司場外衍生品業(yè)務(wù)拓展的關(guān)鍵之一，而申萬宏源強大的區(qū)域覆蓋客戶服務(wù)網(wǎng)點體系也是其顯著的優(yōu)勢，根據(jù)湯俊介紹，申萬宏源在國內(nèi)擁有34家證券區(qū)域分公司和9家期貨分公司，對應(yīng)311個證券營業(yè)部和39個期貨營業(yè)網(wǎng)點，并設(shè)立了大灣區(qū)、京津冀、大西南、新疆、長三角五大戰(zhàn)略發(fā)展區(qū)域，申萬宏源證券衍生品業(yè)務(wù)逐步搭建以總部為中心，分支機構(gòu)為網(wǎng)絡(luò)的銷售服務(wù)體系，助力業(yè)務(wù)發(fā)展。

　　“如果說資本金實力是衍生品業(yè)務(wù)發(fā)展的基石，強有力的銷售網(wǎng)絡(luò)是衍生品業(yè)務(wù)發(fā)展的鋼筋混凝土，那么對市場趨勢及行業(yè)發(fā)展的深度研究就是對衍生品業(yè)務(wù)發(fā)展的設(shè)計藍圖。”湯俊表示，申銀萬國研究所作為市場上赫赫有名的“黃埔軍�！�，證券公司衍生品業(yè)務(wù)在深入研究宏觀、行業(yè)及市場基礎(chǔ)上，將高質(zhì)量的研究服務(wù)與市場交易相結(jié)合，打造具有申萬宏源特色的衍生品服務(wù)品牌，提供更具市場競爭力的服務(wù)解決方案，響應(yīng)金融機構(gòu)客戶、企業(yè)客戶的專業(yè)化、多樣化的需求。

　　三方面戰(zhàn)略規(guī)劃

　　今年證券公司場外期權(quán)業(yè)務(wù)收入排名被納入券商分類評價體系，監(jiān)管及市場對場外衍生品業(yè)務(wù)的重視程度也在提升，另外，場外衍生品業(yè)務(wù)的賺錢效應(yīng)逐漸凸顯，券商開始加大布局和規(guī)劃。

　　申萬宏源2020年中報顯示，目前申萬宏源證券衍生品交易業(yè)務(wù)已經(jīng)覆蓋商業(yè)銀行、證券公司、基金子公司、期貨子公司、私募基金、實體企業(yè)近300余家機構(gòu)客戶。

　　根據(jù)湯俊介紹，公司針對衍生品業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略定位及規(guī)劃圍繞三個“中心”展開。一是“場外衍生品的銷售、交易、設(shè)計中心”。公司依托業(yè)務(wù)開展經(jīng)驗，建立起以總部為中心、各分公司及分支機構(gòu)為網(wǎng)絡(luò)的場外衍生品及相關(guān)各類產(chǎn)品銷售交易模式，全面覆蓋地域、下沉挖掘區(qū)域，做好客戶的開發(fā)、推廣及維護工作。交易上基于已有頭寸和市場研判優(yōu)化報價策略，持續(xù)開發(fā)、優(yōu)化程序化對沖交易工具；依托產(chǎn)品創(chuàng)新和模型開發(fā)能力，豐富完善公司產(chǎn)品庫，建立基于客戶需求的產(chǎn)品設(shè)計中心。

　　二是各類證券和衍生品做市交易中心。公司以現(xiàn)有做市交易品種為基礎(chǔ)，同時打造核心做市交易團隊和領(lǐng)先的做市交易系統(tǒng)。將做市品種進行全市場覆蓋，聯(lián)通各類證券及相關(guān)衍生品的做市業(yè)務(wù)，利用各做市品種的風(fēng)險相關(guān)性和做市技術(shù)及系統(tǒng)的互通性形成規(guī)模效應(yīng)。

　　三是基于投資交易、產(chǎn)品設(shè)計的客戶協(xié)同服務(wù)中心。公司以衍生品交易工具及成熟的投資交易能力為紐帶，在合規(guī)的前提下，聯(lián)通公司投資銀行、經(jīng)紀業(yè)務(wù)、財富管理、國際業(yè)務(wù)等各項業(yè)務(wù)，推進公司創(chuàng)新發(fā)展、協(xié)同發(fā)展及國際化發(fā)展，進一步推動公司綜合金融服務(wù)體系建設(shè)，打造創(chuàng)新綜合金融服務(wù)平臺，響應(yīng)客戶多元化、個性化的產(chǎn)品服務(wù)需求。