國(guó)泰君安：震蕩格局不變 沖擊上沿可期

　　中證網(wǎng)訊（記者 林倩）10月18日，國(guó)泰君安策略團(tuán)隊(duì)發(fā)布研報(bào)稱，震蕩格局不變，未來(lái)1個(gè)月市場(chǎng)沖擊上沿可期，建議把握金秋行情。

　　國(guó)泰君安表示，盈利預(yù)告顯示三季度盈利有望超預(yù)期，市場(chǎng)重心將從關(guān)注短期盈利趨勢(shì)轉(zhuǎn)向展望長(zhǎng)期行業(yè)機(jī)會(huì)。估值方面，隨著短期盈利超預(yù)期，疊加改革加速與“十四五”增長(zhǎng)路徑更清晰，年底前估值切換后估值壓力將緩解。因此，盈利超預(yù)期、風(fēng)險(xiǎn)偏好回升將支持震蕩上行格局，市場(chǎng)有望沖擊3500點(diǎn)的區(qū)間上沿。

　　在行業(yè)配置上，國(guó)泰君安表示，科技板塊在三季度盈利修復(fù)疊加長(zhǎng)期增長(zhǎng)路徑清晰下，為首選進(jìn)攻方向。從盈利情況看，科技龍頭三季度盈利景氣度回升顯著，盈利超預(yù)期將成為科技板塊重要支撐。對(duì)標(biāo)海外，2020年以來(lái)美股中概股上漲47%，領(lǐng)先于納斯達(dá)克指數(shù)（上漲30%），中國(guó)科技股基本面優(yōu)勢(shì)明顯。此外，科技板塊存在估值重塑的機(jī)會(huì)。當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)科技板塊短期問(wèn)題擔(dān)憂較多，隨著“十四五”規(guī)劃、“雙循環(huán)”相關(guān)政策落地，市場(chǎng)將預(yù)期政策力度足以對(duì)沖行業(yè)補(bǔ)貼政策等短期擾動(dòng)，從而提升科技板塊估值。

　　另外，國(guó)泰君安指出，可選消費(fèi)受益于盈利修復(fù)預(yù)期與上行的利率預(yù)期。首先，利率環(huán)境有利于可選。必選消費(fèi)在盈利韌性強(qiáng)+行業(yè)格局長(zhǎng)期確定性高下，適用DDM模型使得利率下行環(huán)境下估值提升明顯，而當(dāng)前利率已經(jīng)重回向上趨勢(shì)。其次，可選盈利向上彈性大。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)下，邊際消費(fèi)傾向提升，聚集性消費(fèi)正常化，且地產(chǎn)后周期產(chǎn)業(yè)鏈需求修復(fù)具有持續(xù)性�？蛇x估值性價(jià)比明顯�？蛇x消費(fèi)中，酒店、家電、家居等行業(yè)龍頭已經(jīng)在疫情中加速?gòu)?qiáng)化行業(yè)優(yōu)勢(shì)，而可選龍頭的估值較必選龍頭優(yōu)勢(shì)顯著。