中銀證券：實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求依然較旺盛，復(fù)蘇趨勢(shì)持續(xù)

　　中銀證券指出，新增社融低于預(yù)期，新增信貸小幅超預(yù)期；由于社融增速大幅下降，導(dǎo)致市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)貨幣政策收緊；從細(xì)項(xiàng)看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求依然較旺盛，復(fù)蘇趨勢(shì)持續(xù)。3月貨幣政策沒(méi)有邊際變化，變化的是實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求從匯票向中長(zhǎng)期貸款轉(zhuǎn)移、資本市場(chǎng)調(diào)整導(dǎo)致居民存款向非銀轉(zhuǎn)移趨勢(shì)大幅減弱、以及房地產(chǎn)相關(guān)政策調(diào)整導(dǎo)致的房地產(chǎn)企業(yè)融資節(jié)奏波動(dòng)外溢性影響。當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)繼續(xù)向好，且企業(yè)融資需求旺盛，貨幣政策暫時(shí)沒(méi)必要調(diào)整，但需要密切關(guān)注兩個(gè)方面可能存在的問(wèn)題，一是國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲是否會(huì)導(dǎo)致我國(guó)上游固定資產(chǎn)投資出現(xiàn)過(guò)熱，二是防范美國(guó)財(cái)政貨幣政策以及資本市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)我國(guó)產(chǎn)生的負(fù)面影響。