中銀證券：實體經(jīng)濟融資需求依然較旺盛，復蘇趨勢持續(xù)

　　中銀證券指出，新增社融低于預期，新增信貸小幅超預期；由于社融增速大幅下降，導致市場擔憂貨幣政策收緊；從細項看，實體經(jīng)濟融資需求依然較旺盛，復蘇趨勢持續(xù)。3月貨幣政策沒有邊際變化，變化的是實體經(jīng)濟融資需求從匯票向中長期貸款轉移、資本市場調(diào)整導致居民存款向非銀轉移趨勢大幅減弱、以及房地產(chǎn)相關政策調(diào)整導致的房地產(chǎn)企業(yè)融資節(jié)奏波動外溢性影響。當前國內(nèi)經(jīng)濟復蘇趨勢繼續(xù)向好，且企業(yè)融資需求旺盛，貨幣政策暫時沒必要調(diào)整，但需要密切關注兩個方面可能存在的問題，一是國際大宗商品價格上漲是否會導致我國上游固定資產(chǎn)投資出現(xiàn)過熱，二是防范美國財政貨幣政策以及資本市場波動對我國產(chǎn)生的負面影響。