相聚資本梁輝：投資優(yōu)質(zhì)公司的時代已經(jīng)到來
中證網(wǎng)訊 （記者 葉斯琦）11月25日，銀河證券浙江分公司2018年投資策略報告會在杭州舉行，會議以“新時代、新思維、新機遇”為主題，邀請了相聚資本總經(jīng)理梁輝、嘉實基金董事總經(jīng)理邵建和東方港灣投資管理公司董事長但斌進行了分享。梁輝在演講中表示，2018年市場仍然偏樂觀，但收益可能略低于2017年，投資仍然以選擇優(yōu)質(zhì)公司為主。
選擇優(yōu)質(zhì)公司進行投資
2017年是資本市場大分化的一年，藍籌股、尤其是一些大市值藍籌股表現(xiàn)非常靚麗，而過去以炒作、題材為主要特征的中小創(chuàng)公司出現(xiàn)了較大幅度下跌。梁輝指出，這種分化的原因包括機構(gòu)投資者占比不斷上升、尤其是海外以價值投資為主要理念的資金比例上升，以及市場監(jiān)管不斷強化等。
他指出，在這種大背景下，一個整體增長比較平穩(wěn)的行業(yè)也會產(chǎn)生出增長幾十個百分點甚至翻番的企業(yè)，個股也可能會產(chǎn)生出幾十個百分點甚至翻倍的收益�！鞍l(fā)現(xiàn)這種投資機會既要從行業(yè)整體去看其發(fā)展，也要分析其中的每個個體，找到真正具有巨大競爭優(yōu)勢和護城河的企業(yè)”，梁輝稱。
以吉利汽車為例，梁輝表示，雖然今年汽車行業(yè)整體銷量增速僅為個位數(shù)，但吉利汽車的增速卻達到了80%，這就是挑選優(yōu)質(zhì)公司的重要性。再看地產(chǎn)行業(yè)，由于受到限購政策等因素影響，2017年地產(chǎn)行業(yè)增速下降，但是主要的房地產(chǎn)企業(yè)增長速度卻要遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于行業(yè)增速，例如融創(chuàng)銷售額增長超過100%，其股價也有數(shù)倍漲幅。
“所以，無論是對中國的宏觀經(jīng)濟還是一些主要的行業(yè)部門，投資者都應(yīng)該把視角從對增量的分析轉(zhuǎn)向?qū)Υ媪康姆治觯纫吹胶暧^經(jīng)濟和行業(yè)整體的趨勢變化，也要看到個體之間的巨大差異，如果能在里面找到增長非常迅速、估值也比較合理的公司，機會是非常巨大的。”梁輝表示。
宏觀經(jīng)濟繼續(xù)趨穩(wěn)
策略會現(xiàn)場，梁輝還表達了對于經(jīng)濟大環(huán)境的整體看法。他認(rèn)為，今年整體經(jīng)濟形勢比較穩(wěn)定，GDP也處在穩(wěn)中有升的過程。但是有兩點需要注意。首先，從需求上看，地產(chǎn)、汽車等產(chǎn)業(yè)鏈帶動效應(yīng)較強的行業(yè)，今年需求整體表現(xiàn)為從高到低，“去年地產(chǎn)、汽車的銷售增速在20%以上，但今年基本回落到了個位數(shù)”，梁輝稱，另外PMI始終維持在50以上，說明整個工業(yè)比較穩(wěn)定，但是也很難達到景氣時55的水平，基本上是弱景氣的情況。
其次，貨幣供給方面，最近國債利率達到了4%的相對高位，債券市場表現(xiàn)較為弱勢。對此，梁輝認(rèn)為全球正在進入一個新的加息周期，今年12月美聯(lián)儲大概率會加息25個基點，但是中國經(jīng)濟還沒有強到支持加息的階段，所以通過頂高國債利率來控制流動性也是一種可能。
梁輝認(rèn)為，當(dāng)前流動性偏緊的局面比較像2013年，由于加強監(jiān)管、壓縮表外等貨幣政策導(dǎo)致利率在年中、年尾有較為劇烈的上升，但長期來看很難維持在非常高的位置。預(yù)計明年利率不會進一步升高，但是考慮到全球都進加息周期，流動性總體應(yīng)該是偏中性的。另外，由于供給側(cè)改革，企業(yè)盈利維持在過去五年的最好水平。當(dāng)前市場估值處在一個相對中間的位置，沒有很大的向上或者向下的風(fēng)險。
綜合企業(yè)盈利比較好、流動性偏中性、市場估值也處于中間位置這三方面因素，梁輝預(yù)計2018年市場仍然是偏樂觀，但是收益可能會比今年略低，投資仍然以選擇優(yōu)質(zhì)公司為主。板塊方面，梁輝還表示，中國在很多領(lǐng)域已經(jīng)處于全球領(lǐng)先，比如高鐵、核電、手機等。未來20年，諸如家電、汽車、高端裝備等產(chǎn)業(yè)都有望走向世界，這里面會醞釀大量機會。
梁輝表示，相聚資本追求的理念是做絕對收益，首先要選擇好的公司，還有很大一方面是提前規(guī)避市場風(fēng)險。相聚資本有著領(lǐng)先的風(fēng)控技術(shù)和嚴(yán)格的風(fēng)控流程，“我們要追求最佳的風(fēng)險收益比，在為客戶承受市場風(fēng)險的情況下，能夠獲取一個高于市場平均收益的回報，”梁輝表示。
