專家:互聯(lián)互通將提高債市有效性
人民銀行、證監(jiān)會7月19日發(fā)布消息,為貫徹落實全國金融工作會議關于推進金融基礎設施互聯(lián)互通的要求,進一步便利債券投資者,促進我國債券市場高質量發(fā)展,同意銀行間與交易所債券市場相關基礎設施機構開展互聯(lián)互通合作。專家表示,兩市互聯(lián)互通機制將提高市場的有效性,在便利了交易和資金流動的同時,使債券的風險體現(xiàn)和定價效率提高。
華東師范大學中國金融研究院研究員胡月曉介紹,由于歷史原因,中國債券市場長期存在市場分割,銀行間市場、交易所市場兩大市場間長期存在著相互獨立的審批、托管、交易、清算、監(jiān)管等兩套體系。雖然后來發(fā)展的轉托管為部分債券品種在兩市間的融通提供了通道,但其非電子化的申請方式并沒有真正打通兩市間交易藩籬,兩市整體上仍處分離狀態(tài)。
“兩市互聯(lián)互通機制顯然會提高市場的有效性,在便利了交易和資金的流動同時,使債券的風險體現(xiàn)和定價效率提高。債券市場有效性的提高,為未來債市進一步發(fā)展準備了條件;債券市場的擴容和深化,對中國資本市場的深化完善有著顯著影響——經濟轉型需要資本市場發(fā)揮更大作用,債券市場的深化發(fā)展是發(fā)揮資本市場功能的關鍵環(huán)節(jié),希望互聯(lián)互通機制出臺后能進一步發(fā)揮債券直接融資主渠道的功能。”胡月曉表示。
光大證券張旭認為,債券市場的互聯(lián)互通、信息披露標準的統(tǒng)一、債券違約處置機制的完善,有利于為發(fā)債企業(yè)營造出規(guī)范統(tǒng)一、低成本的融資環(huán)境。在互聯(lián)互通基礎上的跨市場創(chuàng)新交易有助于盤活存量債券,提高債券流動性,降低跨市場的政策套利行為。
張旭分析,在一些具體業(yè)務上,互聯(lián)互通也可以為機構提供更多便利。比如,當下參與債券市場交易,由于兩市隔離,機構參與者不得不多處開戶,而互聯(lián)互通之后有助于減少機構參與債市障礙,特別是對于境外交易者而言,可以吸引境外資金更多進入中國債券市場。