“管理人中管理人產品”你了解嗎？

　　小費阿姨：小鐘老師，我最近在新聞上看到了“管理人中管理人產品”，這名字聽上去有些拗口，您來給我介紹介紹。

　　小鐘老師：好的，小費阿姨。管理人中管理人產品英文表述為Manager of Managers，簡稱MOM，是基金產品的一種運作模式，雖然也是由投資人委托基金經理進行投資，但MOM最特別之處在于：投資人委托的基金經理（也稱母管理人）不直接將基金資產投入股票、債券等證券資產，而是通過優(yōu)中選優(yōu)的方法篩選基金管理人或資產管理人（也稱子管理人），讓這些頂尖的專業(yè)人士來管理資產，而自身則通過動態(tài)跟蹤、監(jiān)督這些受托基金經理的表現(xiàn)，并在必要時進行更換，具有“多元管理、多元資產、多元風格”的特征。MOM模式最早誕生于美國羅素資產管理公司，問世僅30余年，但在海外已經發(fā)展較為成熟。

　　小費阿姨：那么，MOM產品有何特點？

　　小鐘老師：我將MOM產品的特點總結為兩點：一是精選投資管理人。在MOM模式下，母管理人可以根據產品的具體特點選取市場上優(yōu)秀的子管理人，使特定產品配置特定管理人，從而實現(xiàn)管理模式的多元化，讓投資者獲得最佳投資方案。二是資金分散配置。一定程度上，MOM模式可分散決策風險和系統(tǒng)風險，從而降低投資者的資金風險。

　　小費阿姨：小鐘老師，該產品在我國發(fā)展現(xiàn)狀如何？

　　小鐘老師：2011年，國內首次引入MOM產品概念，并于2012年正式成立國內首只MOM產品，隨后進入快速發(fā)展階段。為規(guī)范產品運作，中國證監(jiān)會于2019年12月6日正式頒布《證券期貨經營機構管理人中管理人（MOM）產品指引（試行）》（以下簡稱《指引》），對MOM產品定義、運作模式、參與主體主要職責及資質要求、投資運作、內部控制及風險管理、法律責任等進行了規(guī)范。

　　此次指引的發(fā)布明確MOM產品應同時符合以下兩個特征：一是部分或全部資產委托給兩個或兩個以上符合條件的投資顧問提供投資建議服務；二是資產劃分成兩個或兩個以上資產單元，每一個資產單元單獨開立證券期貨賬戶。

　　同時，根據《指引》規(guī)定，MOM產品可通過公開募集方式或者非公開募集方式設立。申請募集MOM產品，擬任管理人應當符合《公開募集證券投資基金運作管理辦法》《證券期貨經營機構私募資產管理業(yè)務管理辦法》等法規(guī)關于資產管理產品管理人的相關要求，并持續(xù)具備專門的投資研究團隊，專職從事MOM產品或基金中基金產品相關投資研究人員不少于3人。

　　擬任公開募集MOM產品的投資顧問應當為公募基金管理人。擬任非公開募集MOM產品的投資顧問應當符合《證券期貨經營機構私募資產管理業(yè)務管理辦法》《證券期貨經營機構私募資產管理計劃運作管理規(guī)定》（證監(jiān)會公告〔2018〕31 號）等法規(guī)關于資產管理產品投資顧問的相關要求。

　　小費阿姨：小鐘老師，真是太感謝您的講解了，今天時間有限，希望下次能夠聽到您對此次新頒布《指引》的詳細解讀呢。

　　小鐘老師：沒問題！那下次我們繼續(xù)探討這個話題。