本月以來(lái)，在諸多不確定因素影響下，A股市場(chǎng)震蕩加大，偏股型基金凈值普遍出現(xiàn)明顯回撤。不過(guò)，量化對(duì)沖基金卻殺出重圍，成為弱市中一抹難得的亮色。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前市場(chǎng)上采用股票多空對(duì)沖策略的量化對(duì)沖基金共有20只，其中近七成產(chǎn)品年內(nèi)斬獲正收益。
截至6月25日，今年上證指數(shù)、滬深300指數(shù)(3531.111, -29.37, -0.82%)(3531.1112, -29.37, -0.82%)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的年內(nèi)漲幅分別為-13.54%、-11.67%、-12.22%，同期，市場(chǎng)上20只量化對(duì)沖基金的平均收益率為1.18%。其中，排名前3位的海富通阿爾法對(duì)沖混合、匯添富絕對(duì)收益定開(kāi)混合和富國(guó)絕對(duì)收益多策略基金年內(nèi)凈值漲幅分別達(dá)到8.15%、6.81%、4.02%。
有私募基金人士向記者透露，今年A股市場(chǎng)走勢(shì)震蕩，公司旗下表現(xiàn)最好的就是量化對(duì)沖策略。“6月19日上證指數(shù)大跌3.78%，我們的市場(chǎng)中性策略產(chǎn)品當(dāng)日凈值漲了0.1%至0.2%，采用期權(quán)波動(dòng)率策略的產(chǎn)品凈值則上漲0.1%�！�
拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，過(guò)去幾年市場(chǎng)大幅震蕩時(shí)期，量化對(duì)沖基金也往往能夠跑贏其他偏股基金。東方財(cái)富(12.470, 0.45, 3.74%)Choice數(shù)據(jù)顯示，2015年6月至8月，上證指數(shù)大跌34.08%，同期量化對(duì)沖基金的凈值平均上漲3.13%；2016年1月，上證指數(shù)單月重挫22.65%，量化對(duì)沖基金平均僅下跌0.26%。
滬上一位基金分析人士表示，量化對(duì)沖基金以股票市場(chǎng)的中性策略為主，輔之以股指期貨套利交易和事件驅(qū)動(dòng)套利交易等策略，與股票市場(chǎng)相關(guān)性較低，因此在震蕩的市場(chǎng)環(huán)境中，能夠?qū)_市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，獲得穩(wěn)定收益。
“在左手分散持有一籃子股票，右手持有股指期貨進(jìn)行對(duì)沖之后，組合的風(fēng)險(xiǎn)暴露大大降低，因此量化對(duì)沖基金天然具備低波動(dòng)、低風(fēng)險(xiǎn)特征�！� 諾亞財(cái)富派投研部基金研究經(jīng)理李懿哲表示。
多家券商認(rèn)為，預(yù)計(jì)A股在較為充分消化密集風(fēng)險(xiǎn)后，短期內(nèi)或再次進(jìn)入反復(fù)磨底期，因此防御仍是當(dāng)前資產(chǎn)配置首要考慮的問(wèn)題。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，量化對(duì)沖基金與主要市場(chǎng)指數(shù)相關(guān)性低，而且長(zhǎng)期來(lái)看較為抗跌，可以作為弱市中的“避風(fēng)港”。
多位基金經(jīng)理均認(rèn)為，今年市場(chǎng)環(huán)境有利于量化對(duì)沖策略發(fā)揮作用。富國(guó)絕對(duì)收益多策略基金經(jīng)理于鵬稱，今年以來(lái)，股指期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性逐步改善，部分股指期貨合約出現(xiàn)了升水的狀態(tài)，基金適當(dāng)提高了相應(yīng)的權(quán)益頭寸。伴隨可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大，基金也相應(yīng)提升了相關(guān)標(biāo)的配置。
華泰柏瑞量化絕對(duì)收益基金經(jīng)理田漢卿預(yù)計(jì)，今年市場(chǎng)風(fēng)格可能會(huì)趨向更加均衡，這將有利于量化選股模型發(fā)揮選股優(yōu)勢(shì)。因此，預(yù)期量化對(duì)沖策略的投資環(huán)境將得到改善，投資效果和效率會(huì)逐步恢復(fù)。
不過(guò)，李懿哲提醒，目前對(duì)沖工具仍受到一定限制，市場(chǎng)難以容納太大規(guī)模，這導(dǎo)致當(dāng)前大部分量化對(duì)沖產(chǎn)品暫停申購(gòu)，投資者在購(gòu)買(mǎi)時(shí)也面臨很大的局限性。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在20只公募量化對(duì)沖基金中，僅有5只開(kāi)放申購(gòu)，其余均為暫停申購(gòu)或暫停大額申購(gòu)狀態(tài)。
