多只產(chǎn)品“轉(zhuǎn)型” ETF聯(lián)接基金蔚然成風(fēng)

　　近期，嘉實基金、易方達基金、萬家基金等多家基金公司發(fā)布公告稱，旗下普通指數(shù)基金或LOF產(chǎn)品正式“轉(zhuǎn)型”為ETF聯(lián)接基金。受益于費率顯著優(yōu)惠、投資門檻降低、投資范圍更加靈活等因素，ETF聯(lián)接基金越來越受到投資者與基金公司的“雙重”追捧。業(yè)內(nèi)人士稱，此舉不僅為場外投資者提供了更加便捷的參與ETF工具，對于基金公司而言，兼顧場內(nèi)場外基金運作，更有利于精細化運營。

　　與此同時，基金公司新布局ETF聯(lián)接基金的步伐也在加快，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月4日，今年以來共有99只ETF聯(lián)接基金成立。

　　頭部基金公司有優(yōu)勢

　　7月3日，廣發(fā)基金發(fā)布公告稱，旗下產(chǎn)品“廣發(fā)深證100指數(shù)證券投資基金（LOF）” 于7月4日更名為“廣發(fā)深證100交易型開放式指數(shù)證券投資基金聯(lián)接基金”。同時，相應(yīng)A類基金份額的贖回費率調(diào)整降低。原先，對于持續(xù)持有期少于7日的投資者收取不低于1.5%的贖回費，并將上述贖回費全額計入基金財產(chǎn)；對于持續(xù)持有期不少于7日（含）的投資者，根據(jù)持有期限的不同，收取不同的贖回費。連續(xù)持有兩年后，免去場外贖回費。

　　此次，A類基金份額贖回費統(tǒng)一變更為，對于持續(xù)持有期少于7日的投資者收取不低于1.5%的贖回費，并將上述贖回費全額計入基金財產(chǎn)；對于持續(xù)持有期超過7日的投資者則免收贖回費。

　　同樣，易方達基金發(fā)布的轉(zhuǎn)型公告也著重提及“費率優(yōu)惠機制”。易方達基金6月13日公告稱，6月21日起，將易方達中證銀行指數(shù)（LOF）變更為易方達中證銀行交易型開放式指數(shù)證券投資基金聯(lián)接基金（LOF）。公告顯示，易方達中證銀行指數(shù)（LOF）的管理費“按前一日基金資產(chǎn)凈值的0.50%年費率計提”，托管費“按前一日基金資產(chǎn)凈值的0.10%的年費率計提”。經(jīng)調(diào)整后，新產(chǎn)品的管理費“按前一日基金資產(chǎn)凈值扣除前一日所持有目標ETF公允價值后的余額（若為負數(shù)，則取0）的0.15%年費率計提”，托管費“按前一日基金資產(chǎn)凈值扣除前一日所持有目標ETF公允價值后的余額（若為負數(shù)，則取0）的 0.05%年費率計提”。

　　資深市場人士申文冠表示，對于ETF聯(lián)接基金的發(fā)行，頭部基金公司的腳步更快，布局優(yōu)勢更突出。首先，基金產(chǎn)品的費率機制更多是由市場行情以及投資者的交易習(xí)慣所決定，費率越低，可以搶占越多的市場份額，受益于頭部基金公司的規(guī)模化效應(yīng)，基金管理規(guī)模較大的公司“卷費率”的成本也就相對較低；其次，對于ETF這種系統(tǒng)化工程來說，基金經(jīng)理的個人能力會被消減至最低，基金公司本身的宣發(fā)和運營能力才是重中之重，在于ETF聯(lián)接基金的擴容行列中，中小基金公司存在渠道和成本等方面的問題，競爭優(yōu)勢不明顯。

　　倒逼基金公司做好管理工作

　　除費率問題外，基金轉(zhuǎn)型后的收益分配原則也發(fā)生變更。有市場人士表示，分紅是檢驗基金運營質(zhì)量的重要標準，倒逼基金公司做好管理工作，由于ETF聯(lián)接基金主要投資于ETF，因此業(yè)績好壞，既要考慮場內(nèi)ETF的運作，也要考慮場外ETF聯(lián)接基金的運作，只有兩邊都做好，ETF聯(lián)接基金才會有超額收益分紅。

　　從廣發(fā)基金的變更公告來看，收益分配原則由“每年收益分配次數(shù)最多為6次，每份基金份額每次收益分配比例不得低于收益分配基準日每份基金份額該次可供分配利潤的10%”變更為“每季度最少分配1次、最多分配3次”。此外，更名后基金場內(nèi)外份額收益分配方式變更為，場外份額收益分配方式分為現(xiàn)金分紅與紅利再投資，場內(nèi)份額收益分配方式為現(xiàn)金分紅。

　　上述市場人士表示，基金收益分配原則變更的意義在于，場外基金的頻繁申贖是目前場外客戶的常態(tài)，由于ETF聯(lián)接基金屬于純現(xiàn)金申贖，所以容易出現(xiàn)頻繁申購贖回導(dǎo)致倉位大幅變動，很容易增加基金的跟蹤誤差。定期分紅的機制給予了投資者流動性，如果有超額收益就分紅，一定程度上有助于鼓勵投資者長期持有，避免短期申贖，從而有利于ETF聯(lián)接基金跟蹤誤差的降低。

　　有望成為新藍海

　　由于近年被動投資興起，加上近期ETF費率優(yōu)惠等機制，ETF聯(lián)接基金出現(xiàn)快速發(fā)展，規(guī)模不斷擴大，ETF聯(lián)接基金有望成為新藍海。

　　對投資者而言，ETF聯(lián)接基金與目標ETF風(fēng)險收益特征相近，可以滿足沒有證券賬戶的投資者需求?；鸸驹谠O(shè)計ETF產(chǎn)品時，普遍會考慮同時設(shè)計對應(yīng)的聯(lián)接基金。

　　有華南基金公司市場人士認為，跟蹤主流寬基以及具有獨特標簽的ETF聯(lián)接基金有望脫穎而出。比如，熱門寬基指數(shù)通常具有較高的市場關(guān)注度和較大的市場規(guī)模，先天優(yōu)勢明顯。此外，具有獨特投資策略或標簽的ETF聯(lián)接基金，如投資稀缺海外指數(shù)標的、投資獨特商品期貨品種及衍生品的ETF聯(lián)接基金，有望在市場上形成差異化競爭優(yōu)勢，吸引更多投資者關(guān)注。