當(dāng)基金管理費(fèi)率降為0%
【靈光一閃】
從2019年開(kāi)始，國(guó)內(nèi)每年都有大量公募基金選擇降低管理費(fèi)率，且數(shù)量有增長(zhǎng)趨勢(shì)。
蔣光祥
自2019年公募基金行業(yè)出現(xiàn)浮動(dòng)管理費(fèi)模式，將收費(fèi)與業(yè)績(jī)直接掛鉤的基金以來(lái)，已有多只基金下調(diào)管理費(fèi)率，其中不乏有基金的管理費(fèi)率直接被降至0%。拋卻為吸引機(jī)構(gòu)客戶大“金主”，想把規(guī)模做大，從而“薄利多銷”的債基品種之外，面向散戶的混合型或者股票型基金的降費(fèi)最為令人困惑。因?yàn)楸娝苤�，基金管理費(fèi)是基金公司公募產(chǎn)品線最主要，同時(shí)也幾乎是唯一的收入來(lái)源，基金公司的生存與運(yùn)作，均是依靠基金管理費(fèi)，現(xiàn)在管理費(fèi)率從通常的1.5%下降至0%，也就意味著該基金期間管理費(fèi)收入為0。以十個(gè)億基金規(guī)模來(lái)算，就是1500萬(wàn)說(shuō)不要就不要了，行業(yè)再多金，也沒(méi)有人會(huì)和合法合規(guī)的錢過(guò)不去。這背后深層原因，其實(shí)在于公募基金行業(yè)過(guò)往為投資者詬病已久的“旱澇保收”邏輯，已經(jīng)悄然生變。
將自己管理的混合或者股票型基金的管理費(fèi)率降至0%，并非基金公司本意，更不是自己想看到的局面。但又不得不免除管理費(fèi)，因?yàn)榕c傳統(tǒng)的固定管理費(fèi)率模式不同，采用浮動(dòng)管理費(fèi)率模式的基金管理費(fèi)率與基金表現(xiàn)直接掛鉤，上下浮動(dòng)。達(dá)到業(yè)績(jī)基準(zhǔn)，基金公司就能理直氣壯地收管理費(fèi)，達(dá)不到甚至給基民帶來(lái)虧損，不好意思，這錢也就沒(méi)臉要，基金合同里當(dāng)初也就是這么立的規(guī)矩。以近日公告的靈活配置混合型基金東方紅產(chǎn)業(yè)升級(jí)基金為例，自2021年12月初起至2022年3月初，對(duì)該季度日區(qū)間適用的管理費(fèi)率為0%，也就是說(shuō)這三個(gè)月內(nèi)該基金將不再收取基金管理費(fèi)。而12月6日前的上一個(gè)季度，該基金管理費(fèi)費(fèi)率為1.5%。背后原因就是雖然該基金單位凈值一度在今年2月刷新歷史紀(jì)錄，但隨后迎來(lái)大幅回撤，年內(nèi)收益率在同類產(chǎn)品中排名靠后，業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳直接觸發(fā)管理費(fèi)費(fèi)率下降至0%。對(duì)于該只基金20多萬(wàn)戶個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，雖然可能在買入后沒(méi)掙錢或者出現(xiàn)浮虧，但避免了以往那種基民虧錢，基金公司管理費(fèi)照收不誤之“怪現(xiàn)狀”。
統(tǒng)計(jì)顯示，從2019年開(kāi)始，國(guó)內(nèi)每年都有大量公募基金選擇降低管理費(fèi)率，且數(shù)量有增長(zhǎng)趨勢(shì)，基金公司或主動(dòng)或被動(dòng)，下調(diào)管理費(fèi)率漸成常態(tài)。參考競(jìng)爭(zhēng)充分的境外成熟資本市場(chǎng)，基金費(fèi)率多呈下降趨勢(shì)，甚至出現(xiàn)大批免傭產(chǎn)品。同樣對(duì)于公募基金產(chǎn)品多達(dá)近9000只，且還在不斷擴(kuò)張的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)同樣激烈，低費(fèi)率是大勢(shì)所趨。但需要注意的是，并非低費(fèi)率或者零費(fèi)率就對(duì)投資者最有利。實(shí)際上，上例東方紅產(chǎn)業(yè)升級(jí)基金的基民，可能比誰(shuí)都希望基金公司能收到自己的管理費(fèi)，因?yàn)槟钦f(shuō)明基金業(yè)績(jī)達(dá)標(biāo)，對(duì)比自己的可觀盈利來(lái)說(shuō)，那點(diǎn)管理費(fèi)算不上啥，出得也心甘情愿。也就是說(shuō)，短期內(nèi)基金公司可以通過(guò)下調(diào)管理費(fèi)率以“自罰”來(lái)吸引投資者，但長(zhǎng)期還是要看基金業(yè)績(jī)，投資者沒(méi)有好的回報(bào)，即便不收管理費(fèi)也很可能是“坑”，算上機(jī)會(huì)成本更是瞎耽誤功夫。
同時(shí)，管理費(fèi)對(duì)于基金公司來(lái)說(shuō)，畢竟是最重要的收入來(lái)源，基金公司投研團(tuán)隊(duì)的研究實(shí)力、投資水準(zhǔn)和風(fēng)險(xiǎn)控制能力，都需要合理的管理費(fèi)用來(lái)支撐。過(guò)往那種基民不掙錢，自己旱澇保收的買賣，當(dāng)然不合理；現(xiàn)在這種基民不掙錢，自己也就沒(méi)錢掙的邏輯，顯然更通順；但將來(lái)如果業(yè)績(jī)遠(yuǎn)超基準(zhǔn)，基民掙大錢的同時(shí)，基金公司能不能在固定管理費(fèi)之上，另外有一些正向的激勵(lì)，也頗值得探究。實(shí)際上，國(guó)內(nèi)公募基金行業(yè)也正一直在不斷探索管理費(fèi)用領(lǐng)域的創(chuàng)新，力求在為投資者減輕負(fù)擔(dān)與給基金公司合理激勵(lì)之間謀得一個(gè)平衡。所以，制定滿足投資者不同需求的產(chǎn)品、建立合理的比較基準(zhǔn)、豐富管理費(fèi)率模式都是行業(yè)創(chuàng)新探索的重要方向。
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