基金收益分化明顯 消費醫(yī)藥現(xiàn)回暖趨勢

　　9月基金行情正式收官。受市場波動等因素影響，基金產(chǎn)品當(dāng)月仍以負收益為主，但最后一周，醫(yī)藥、大消費主題基金顯露出回暖趨勢。隨著三季度結(jié)束，各大機構(gòu)四季度投資策略也陸續(xù)出爐。機構(gòu)認為，當(dāng)前市場較低水平的估值與合理充裕的流動性對市場形成支撐，預(yù)計四季度企業(yè)盈利有望逐步修復(fù)，A股配置性價比優(yōu)勢更加明顯。

　　消費醫(yī)藥基金周漲幅居前

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，9月，上證指數(shù)、深證成指和創(chuàng)業(yè)板指分別下跌5.55%、8.78%和10.95%。從行業(yè)來看，以申萬一級行業(yè)作為統(tǒng)計標(biāo)準(zhǔn)，月內(nèi)僅煤炭行業(yè)漲幅收正。不過，9月最后一個交易周，醫(yī)藥生物、美容護理、食品飲料行業(yè)出現(xiàn)明顯回暖態(tài)勢，周內(nèi)分別上漲4.48%、3.51%和3.22%。

　　受市場表現(xiàn)影響，9月基金收益欠佳。據(jù)Wind統(tǒng)計，9月共有2444只基金產(chǎn)品（A/C類合并計算，下同）月內(nèi)回報為正，占比約兩成，漲幅居前的基金包括華夏飼料豆粕期貨ETF、萬家雙引擎、萬家宏觀擇時多策略等產(chǎn)品。最后一個交易周，在醫(yī)藥、大消費等板塊復(fù)蘇的背景下，多只醫(yī)藥主題基金漲幅居前，諾德新旺、中融醫(yī)療健康精選A、中金新醫(yī)藥A等五只產(chǎn)品周內(nèi)漲超9%，多只醫(yī)療器械ETF周內(nèi)漲幅也達到5%。

　　從全年情況來看，基金收益分化明顯，一部分基金表現(xiàn)突出的同時，仍有一部分基金尚未收復(fù)回報率“失地”，處于虧損態(tài)勢。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，今年以來總回報率為正的基金數(shù)量為2804只，占比約為27.52%。其中，共有34只基金產(chǎn)品年內(nèi)漲逾10%，萬家宏觀擇時多策略、萬家新利、萬家精選A以及QDII基金——廣發(fā)道瓊斯美國石油A人民幣年內(nèi)回報率達到50%以上；與此同時，華寶科技先鋒A、諾安創(chuàng)新驅(qū)動A、國泰境外高收益等22只基金產(chǎn)品的年回報率在-40%以下。據(jù)此計算，今年以來基金首尾業(yè)績差達到90%。

　　9月，基金發(fā)行市場也受到了一定影響。據(jù)Wind統(tǒng)計，以基金成立日為統(tǒng)計標(biāo)準(zhǔn)，9月新發(fā)基金數(shù)量、份額分別為139只、1403.78億份，數(shù)量超過8月的130只，但份額環(huán)比縮水超16%。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，風(fēng)險偏低、收益預(yù)期較為穩(wěn)健的債券型基金依然是發(fā)行主流，顯示出市場投資者一定程度的避險情緒。9月新發(fā)股票型、混合型和債券型基金份額分別為132.27億份、286.02億份、924.05億份，份額占比分別為9.42%、20.38%、65.83%。

　　機構(gòu)四季度策略陸續(xù)發(fā)布

　　近日，多家基金、券商機構(gòu)陸續(xù)發(fā)布了四季度投資策略。機構(gòu)普遍認為，當(dāng)前市場較低水平的估值與合理充裕的流動性對市場形成支撐，預(yù)計四季度企業(yè)盈利有望逐步修復(fù)。

　　“當(dāng)前A股整體估值分位不高，流動性展望至明年大概率維持充裕，對股市形成支撐。同時，經(jīng)濟處在復(fù)蘇的通道中，我們預(yù)計四季度后，無論是經(jīng)濟還是部分行業(yè)情況可能會更明朗一些�！鄙贤赌Ω�副總經(jīng)理、投資總監(jiān)、基金經(jīng)理杜猛表示，長期來看，更看好成長類資產(chǎn)的成長空間，尤其是當(dāng)中具備全球性競爭力、能夠參與到全球市場的優(yōu)質(zhì)公司。從行業(yè)景氣度來看，新能源和光伏在所有行業(yè)中仍然是領(lǐng)先的。

　　博時基金表示，盡管三季度市場交易活躍度持續(xù)回落、風(fēng)險偏好下行，但進入四季度，基本面預(yù)期好轉(zhuǎn)有望推動風(fēng)險偏好逐步修復(fù)。在估值層面，從估值水平來看，大盤較小盤相對估值近期快速回落，價值較成長相對估值亦持續(xù)處于歷史底部。兩者疊加之下，大盤價值當(dāng)前具備較高估值性價比。中泰證券也表示，當(dāng)前市場的調(diào)整實際上是對此前市場預(yù)期的糾偏，但這也或帶來了布局四季度暖冬行情的重要機會。當(dāng)前市場行情的核心仍是政策預(yù)期，建議重點關(guān)注未來科技產(chǎn)業(yè)政策的變化。

　　對于四季度投資，平安基金在四季度策略報告中表示，經(jīng)濟有望逐步修復(fù)，動能仍需觀察。對A股市場而言，在海外經(jīng)濟下行預(yù)期抬升、國內(nèi)貨幣政策呵護持續(xù)、上半年專項債加速投放、穩(wěn)增長政策窗口延續(xù)的背景下，國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境整體依舊向好，預(yù)計后續(xù)仍處于溫和修復(fù)途中。

　　諾德基金總經(jīng)理助理郝旭東也分析稱，A股今年以來的調(diào)整主要還是因為過去數(shù)年熱點板塊的過度透支所致。在當(dāng)前較低的市場估值水平下，市場的系統(tǒng)性風(fēng)險較小。在他看來，未來主要關(guān)注過去數(shù)年受損于疫情等因素，估值已經(jīng)回落到合理偏低，可能存在困境反轉(zhuǎn)的板塊。

　　山西證券也認為，7月以來A股震蕩下行，成交額占比、指數(shù)估值均位于歷史低點，開始逐步凸顯出配置性價比優(yōu)勢。往后看，海外不確定性及加息預(yù)期的反復(fù)仍然可能再度沖擊市場情緒，但綜合而言，隨著四季度國內(nèi)經(jīng)濟基本面驗證回暖跡象，A股布局窗口正在開啟。