國壽安?；鹗瘋ィ赫蔑@固收特長 發(fā)揮資產(chǎn)配置優(yōu)勢

　　◆石偉，24年金融從業(yè)經(jīng)驗，曾任中國人壽保險公司資金運用中心債券投資部投資經(jīng)理、中國人壽資產(chǎn)管理有限公司固定收益部副總經(jīng)理、興業(yè)全球基金管理有限公司首席投資官兼固定收益部投資總監(jiān)?，F(xiàn)任國壽安?；鸸芾碛邢薰举Y產(chǎn)配置總監(jiān)、投資管理二部總經(jīng)理。

　　在第十六屆基金業(yè)金牛獎評選中，國壽安?；皤@評“固定收益投資金?；鸸尽?。國壽安保基金資產(chǎn)配置總監(jiān)、投資管理二部總經(jīng)理石偉表示，公司固收團隊實戰(zhàn)經(jīng)驗豐富，管理大規(guī)模產(chǎn)品能力得到了機構(gòu)的充分認可。除了傳統(tǒng)的主動管理的債券型基金規(guī)模較大，業(yè)績優(yōu)秀外，新近發(fā)行的國壽安保中債1-3年國開債指數(shù)基金規(guī)模持續(xù)增長至126億，規(guī)模攀升至國開債指數(shù)基金中的首位，規(guī)模效應(yīng)顯著。未來債券指數(shù)產(chǎn)品將迎大發(fā)展，國壽安保基金未來還將布局債券ETF產(chǎn)品。此外，公司還將發(fā)揮保險系公募基金在大類資產(chǎn)配置上的優(yōu)勢。

　　優(yōu)秀業(yè)績源于豐富的實戰(zhàn)經(jīng)驗

　　優(yōu)秀的業(yè)績離不開強大的投資團隊。石偉表示，他們團隊的幾位固收投資經(jīng)理都是保險資管的交易員出身，不僅具備扎實的研究基礎(chǔ)，而且具備豐富的實戰(zhàn)經(jīng)驗。他說：“雖然各家機構(gòu)在固收投資上所依據(jù)的理論差不多，但能不能構(gòu)建科學的組合、能不能搭建有效的策略，具體實施是否具備可操作性，這就顯現(xiàn)出能力差別了?！碧貏e是在管理規(guī)模較大的產(chǎn)品時，適時適度的調(diào)整組合的久期，杠桿率，信用等級的分布等細節(jié)工作決定了最后的業(yè)績。通過交易，積極調(diào)整，每個輪回多積累一點收益，長期下來就能體現(xiàn)出不一樣的管理能力。幾位投資經(jīng)理都是經(jīng)歷過幾輪牛熊轉(zhuǎn)換的洗禮，心態(tài)穩(wěn)定，不犯大錯，看得準機會，下得了重手，他們是優(yōu)秀業(yè)績的重要保障。

　　債券指數(shù)產(chǎn)品將迎大發(fā)展

　　值得注意的是，今年3月份，國壽安保中債1-3年國開債指數(shù)基金成立，首發(fā)規(guī)模達115億元，截至6月30日，規(guī)模攀升至126億元，位列國開債指數(shù)基金中首位，成為市場上為數(shù)不多的成立后規(guī)模快速增長的債券型指數(shù)基金，顯示出市場對于國壽安保基金固收團隊的實力認可。石偉表示，對于指數(shù)型基金這類工具型產(chǎn)品來說，必須具備一定的規(guī)模和流動性才能發(fā)揮工具作用。

　　國壽安保中債1-3年國開債指數(shù)規(guī)模增長的背后更是市場對這類產(chǎn)品由來已久的渴求。石偉說：“固收投資需要在一級市場拿債、二級市場交易，需要資金、杠桿，需要很多人來配合，因此更講究團隊作戰(zhàn)，同時還需要一定的規(guī)模效應(yīng)去應(yīng)對市場流動性不足等問題，這些都只有大機構(gòu)才有能力解決。對于中小金融機構(gòu)不擅長進行主動固收投資，因此工具型產(chǎn)品對它們而言意義重大，未來發(fā)展前景廣闊?！?/p>

　　除了債券型指數(shù)基金，石偉還密切關(guān)注債券型ETF產(chǎn)品。他表示，截至2018年底，我國債券市場規(guī)模達七十多萬億元，基本上都是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，但這些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)基本是處于單純持有的“沉淀”狀態(tài)。債券ETF產(chǎn)品的出現(xiàn)有望改變這一現(xiàn)狀，能夠為全市場提供流動性。未來隨著債券市場場外交易市場和場內(nèi)交易市場的打通，必將迎來大發(fā)展。不過，石偉同時指出，債券型ETF對管理機構(gòu)的要求很高，一方面要能夠從銀行、保險等債券“大戶”中獲得券源，另一方面必須要有應(yīng)對各種情況的風險處置方案，尤其是對流動性風險的應(yīng)對。這兩方面國壽安?；鸲加歇毺貎?yōu)勢，未來也希望布局此類產(chǎn)品。

　　資產(chǎn)配置需建立公司機制

　　除了發(fā)揮保險資管在固定收益投資上的優(yōu)勢，身為資產(chǎn)配置總監(jiān)的石偉也在著手發(fā)揮國壽安?；鹪诖箢愘Y產(chǎn)配置上的特長。“保險資金是市場上最早有大類資產(chǎn)配置概念、意識的機構(gòu)。此前，銀行資金不能直接投資股票，而公募基金的固收規(guī)模在2010年以前占比很小，兩者的大類資產(chǎn)配置理念意識都要晚一些?！庇兄?1年保險資管工作經(jīng)歷的石偉說，“從公司角度看，資產(chǎn)配置比在組合里某個品種做得特別優(yōu)秀更重要。比如，從最近三十年的歷史看，權(quán)益資產(chǎn)和固收資產(chǎn)在大多數(shù)時候，尤其在頂部和底部區(qū)域，都有明顯的蹺蹺板效應(yīng)，如果能做好這兩類資產(chǎn)的輪動，對組合的收益可以起到?jīng)Q定性的作用?！?/p>

　　雖然大類資產(chǎn)配置的理念已經(jīng)在公募基金中深入人心，但石偉認為，大類資產(chǎn)配置需要很寬廣的視野，必須是由非常優(yōu)秀或者非常有經(jīng)驗的投資經(jīng)理才有能力完成，才具備說服力。“從近幾年的靈活配置混合型基金業(yè)績看，大部分基金經(jīng)理往往是擅長做權(quán)益的就長期多配股票，擅長做固收的就長期多配債券。雖然有的基金配備了一個權(quán)益基金經(jīng)理、一個固收基金經(jīng)理，但兩者很難同步協(xié)調(diào)。大類資產(chǎn)配置其實需要公司層面去做一些方方面面的設(shè)計?！?/p>

　　據(jù)了解，國壽安保基金為強化資產(chǎn)配置優(yōu)勢，專門成立了資產(chǎn)配置委員會。資產(chǎn)配置團隊由資深固收和權(quán)益基金經(jīng)理組成，每個月對公司下一個月或者一個季度的資產(chǎn)配置方向進行討論。