建信基金梁珉:持續(xù)打造風(fēng)險(xiǎn)收益穩(wěn)定的養(yǎng)老FOF
首批公募養(yǎng)老FOF發(fā)行已近三年,逐漸受到投資者的認(rèn)可。Wind數(shù)據(jù)顯示,截至5月31日,全市場公募養(yǎng)老FOF資產(chǎn)管理規(guī)模已達(dá)720.20億元。作為行業(yè)內(nèi)首批FOF和MOM的基金經(jīng)理,建信基金資產(chǎn)配置及量化投資部總經(jīng)理梁珉近日在接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)表示,F(xiàn)OF產(chǎn)品最主要關(guān)注長期風(fēng)險(xiǎn)收益比,找準(zhǔn)業(yè)績的錨,而不是一味追求短期排名,其優(yōu)勢在于資產(chǎn)分散,力爭以此實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)收益的穩(wěn)定性。另外,投資時(shí)應(yīng)嚴(yán)守自身能力圈,切勿基于噪音進(jìn)行短期決策。
據(jù)悉,擬由梁珉管理的建信普澤養(yǎng)老目標(biāo)日期2040三年持有期混合基金正在發(fā)行中,該基金采用目標(biāo)日期策略,為在2040年左右退休的投資者量身定制,同時(shí)適合希望分享產(chǎn)品在不同生命周期內(nèi)特定收益的投資者。
追求最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)收益比
作為行業(yè)首批公募FOF和MOM的基金經(jīng)理,梁珉目前管理著建信優(yōu)享穩(wěn)健養(yǎng)老FOF、建信福澤安泰FOF、建信福澤裕泰FOF、建信智匯優(yōu)選一年持有期混合型(MOM),現(xiàn)任建信基金資產(chǎn)配置及量化投資部總經(jīng)理。銀河證券數(shù)據(jù)顯示,同屬養(yǎng)老系列產(chǎn)品的建信優(yōu)享穩(wěn)健養(yǎng)老FOF各階段超額收益明顯,截至今年一季度,近一年收益率達(dá)12.14%,同期業(yè)績比較基準(zhǔn)4.92%;成立以來收益率達(dá)19.20%,同期業(yè)績比較基準(zhǔn)11.15%,同類排名9/19。
在總結(jié)過去組合型產(chǎn)品的管理經(jīng)驗(yàn)時(shí),梁珉將其歸為兩大基本原則。
“首先要明確組合型產(chǎn)品中風(fēng)險(xiǎn)與收益的最優(yōu)配比,而不是一味追求短期業(yè)績排名。FOF產(chǎn)品的優(yōu)勢不在于短期爆發(fā)力,而在于分散,這也意味著,組合型產(chǎn)品可以實(shí)現(xiàn)相對(duì)稀缺的‘穩(wěn)定性’。”梁珉強(qiáng)調(diào),“穩(wěn)定性”不是簡單指收益率的穩(wěn)定,而是指收益與風(fēng)險(xiǎn)兩者間的關(guān)系更穩(wěn)定。因此,他在一開始管理FOF產(chǎn)品時(shí),就注重資產(chǎn)的分散性,在合同規(guī)定范圍內(nèi)配置盡可能多的資產(chǎn)類別。
“其次,組合型產(chǎn)品的投資應(yīng)相信長期的力量,無需過多短期行為。”梁珉表示,投資過程中肯定會(huì)出現(xiàn)一些基于噪音的交易,但FOF產(chǎn)品最重要的是打造一個(gè)穩(wěn)定的框架,嚴(yán)守自身能力圈!袄邕M(jìn)行‘再平衡’,在資產(chǎn)邊界上進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的平衡,比預(yù)判收益率要簡單的多。”他如是說。
關(guān)于FOF產(chǎn)品的持倉選擇,梁珉表示持倉的產(chǎn)品都是從全市場精選而來。“這與我本身理念相關(guān),F(xiàn)OF篩選的范圍越大,獲得的Alpha就越多,穩(wěn)定性也會(huì)更強(qiáng)。所以我們會(huì)在全市場范圍精選基金,增加組合的分散度。”梁珉表示。
布局全譜系養(yǎng)老FOF
談及養(yǎng)老目標(biāo)日期型FOF的特征時(shí),梁珉表示,養(yǎng)老目標(biāo)日期產(chǎn)品會(huì)基于生命周期理論設(shè)置下滑曲線,隨著生命周期的延續(xù)和目標(biāo)日期的臨近,逐漸減少權(quán)益類資產(chǎn)投資比例,逐漸增加非權(quán)益類資產(chǎn)比例,動(dòng)態(tài)調(diào)整投資組合的資產(chǎn)配置比例,不需要投資者主動(dòng)進(jìn)行養(yǎng)老投資決策,是一款省時(shí)、省力、便捷的養(yǎng)老投資工具。
他以建信普澤養(yǎng)老目標(biāo)日期2040為例,該基金將預(yù)設(shè)2040年為目標(biāo)日期,并將資本市場假說、工資增長率、到期年限、風(fēng)險(xiǎn)厭惡系數(shù)等指標(biāo)納入配置模型中,使產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征契合投資者生命周期特點(diǎn),在合適的時(shí)間替投資者配置合適的資產(chǎn),以實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老投資的最優(yōu)路徑。
展望后市,梁珉認(rèn)為,資本市場大概率仍處“三高”狀態(tài),即高波動(dòng)、高分化和高估值,而在利率相對(duì)低的環(huán)境中,股、債均需配置,商品資產(chǎn)有偏中短期配置價(jià)值,黃金則可以利用其與股債的低相關(guān)性分散組合波動(dòng)。具體對(duì)于股票類資產(chǎn),首要的是調(diào)整結(jié)構(gòu)、均衡配置;對(duì)債券資產(chǎn)采用啞鈴策略,作為今年相對(duì)重要的一類資產(chǎn),其流動(dòng)性變化成為關(guān)鍵,適當(dāng)拉長債券久期以此平滑股票資產(chǎn)的波動(dòng)。