建信基金孫晟：關(guān)注出口擴(kuò)張和進(jìn)口替代兩大方向
“不同于市場中的深度價值或極致成長的投資風(fēng)格，我管理的投資組合既包含價值股，也包含成長股，整體組合配置較為均衡。這樣的管理方式能提高產(chǎn)品在不同市場中的適應(yīng)性，使回撤幅度盡量優(yōu)于同類基金。”談及自己的投資風(fēng)格和特點，建信高端裝備股票型基金的擬任基金經(jīng)理孫晟如是說。
注重均衡配置
孫晟通過對機(jī)械、軍工等制造業(yè)的長期跟蹤，在近十年的證券從業(yè)經(jīng)歷和五年多的基金經(jīng)理任職經(jīng)歷中，逐漸成長為一名投資風(fēng)格均衡、注重投資性價比，并且長期業(yè)績優(yōu)異的基金經(jīng)理�；鹉陥蠹般y河證券的數(shù)據(jù)顯示，截至2020年年末，由孫晟管理的建信中國制造2025股票在2020年漲幅達(dá)86.67%，位列同類基金前1/10；該基金近兩年凈值增長率也達(dá)到120.81%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)僅26.32%；建信新經(jīng)濟(jì)靈活配置混合自2020年7月由他管理以來，凈值增長率超40%，遠(yuǎn)超同期基準(zhǔn)和上證指數(shù)表現(xiàn)。
談到如何做好投資，孫晟認(rèn)為，主要是將自上而下判斷市場風(fēng)格及行業(yè)輪動，和自下而上挖掘個股相結(jié)合�！罢w而言，我的組合較均衡，價值股和成長股都有，無論是消費(fèi)、科技、中游制造還是周期行業(yè)，我都會關(guān)注�！�
落實到投資上，他認(rèn)為股價等于業(yè)績乘以估值。前瞻性地預(yù)判企業(yè)的業(yè)績是根本，但理解估值也同樣重要。他指出，一方面，股價長期的增長主要依靠業(yè)績來實現(xiàn)，持續(xù)、較快的業(yè)績增長會帶來股價的上漲；另一方面，估值的波動范圍可能很大，在一定時間內(nèi)對股價的影響程度甚至超過業(yè)績�！肮乐当澈笫侨诵裕枰鸾�(jīng)理不斷理解市場，有趨勢性判斷市場的能力�！�
值得注意的是，在2021年一季度持續(xù)震蕩的市場行情下，孫晟管理的產(chǎn)品普遍回撤幅度較小。分析其中原因，他解釋稱，基于對全球和國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)因素的判斷，他減倉了前期漲幅較高的龍頭個股，加倉了部分順周期和先進(jìn)制造類個股，從中觀層面進(jìn)行行業(yè)比較和行業(yè)選擇，是均衡配置的重要步驟，也會帶來一定的超額收益。
聚焦高端制造
中國證券報記者注意到，建信高端裝備股票基金正在發(fā)行中。孫晟表示，該只基金將充分把握“制造強(qiáng)國”機(jī)遇。首先，中國制造業(yè)已到轉(zhuǎn)型升級的必然階段，經(jīng)濟(jì)也正從“高速”增長轉(zhuǎn)向“高質(zhì)量”發(fā)展，制造業(yè)升級蘊(yùn)含巨大投資機(jī)會；其次，當(dāng)前中國制造業(yè)受益于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇共振，很多子行業(yè)景氣度都均呈現(xiàn)向上態(tài)勢；另外，“十四五”規(guī)劃建議中多次強(qiáng)調(diào)“制造強(qiáng)國”概念，給予高端制造和智能制造充分關(guān)注，因此高端裝備制造業(yè)相關(guān)的板塊既是“黃金賽道”，也是“未來之路”。
對于該只基金的投資方向，孫晟透露主要包括出口擴(kuò)張和進(jìn)口替代兩大方向。出口擴(kuò)張中，享受全球需求且景氣度向上的行業(yè)，以及將進(jìn)一步提升全球份額的行業(yè)有望受益，例如機(jī)械行業(yè)、電力設(shè)備行業(yè)和家電汽車行業(yè)。進(jìn)口替代中，未來有望逐漸實現(xiàn)國產(chǎn)化的領(lǐng)域，尤其是不斷加大研發(fā)投入的基礎(chǔ)工藝、材料和技術(shù)等方向蘊(yùn)含投資機(jī)遇，目前已有一批優(yōu)質(zhì)企業(yè)逐漸涌現(xiàn)，主要集中在科技、機(jī)械行業(yè)。
光伏板塊和新能源車是近期市場的熱點。建信高端裝備的另一位擬任基金經(jīng)理黃子凌表示，過去十年由于光伏發(fā)電成本不斷下降，帶來光伏裝機(jī)的大幅增加。拉長時間看，光伏板塊的風(fēng)險收益比仍然較好，值得中長期配置。而對于新能源汽車板塊，黃子凌認(rèn)為，其與光伏板塊存在一定相似之處，全球需求高增以及新能源車產(chǎn)業(yè)鏈本身具備較強(qiáng)的全球競爭力，部分甚至具備全球定價權(quán)，因此從供給端和需求端出發(fā)，行業(yè)的長期成長空間依然值得期待。經(jīng)過一段時間的調(diào)整，上述兩大板塊的估值已接近合理區(qū)間。
對于新基金的建倉節(jié)奏，孫晟指出，將遵循謹(jǐn)慎原則，根據(jù)具體市場行情逐步建倉�！拔覀儍A向于在市場調(diào)整后或在調(diào)整中配置看好的個股，不會追高買入，畢竟新基金更關(guān)注絕對回報。”
