永贏基金盧綺婷：注重風(fēng)險調(diào)整后的收益性價比
中證網(wǎng)訊（記者 王鶴靜）日前，永贏基金固定收益投資部基金經(jīng)理盧綺婷接受了中國證券報記者的采訪。作為90后基金經(jīng)理，盧綺婷代表作——永贏迅利中高等級短債A自2019年1月成立至今年6月15日，經(jīng)歷債市牛熊，任職年化回報率為3.01%，過往的最大回撤僅有0.50%，業(yè)績持續(xù)穩(wěn)健。
寧波銀行金融市場部交易員出身的盧綺婷，在債券投資過程中十分重視自上而下的方法論體系，“首先，判斷宏觀經(jīng)濟運行周期所處的階段，結(jié)合貨幣政策、財政政策等因素綜合研判，確定組合整體的久期水平；其次，根據(jù)當下的收益率曲線形態(tài)，比較不同種類個券的息差性價比，擇優(yōu)進行配置�！�
舉例來說，產(chǎn)業(yè)債需要跟蹤行業(yè)的景氣度以及個券的超額利差變化，如果行業(yè)景氣度不會繼續(xù)惡化，基本面具備一定的支撐，并且超額利差也到了較高的位置，此時的性價比可能比較有優(yōu)勢；城投債需要判斷政策風(fēng)險，由于今年市場對城投的風(fēng)險偏好有所收縮，會更多考慮流動性較好的品種。
對于投資者風(fēng)險偏好較低的債券型基金，獲得收益與控制回撤同樣關(guān)鍵。為了以盡可能低的回撤爭取較好收益，盧綺婷圍繞風(fēng)險調(diào)整后的收益性價比，調(diào)整組合策略�！皞幸恢倍际侵芏鶑�(fù)的過程，我們要做的，就是盡量在性價比高的時候積極進取，在性價比低的時候保持謹慎和穩(wěn)健。”盧綺婷表示。
在控制回撤的時候，盧綺婷會根據(jù)產(chǎn)品定位設(shè)置好與之匹配的風(fēng)險預(yù)算上限，如果預(yù)期后市有下行風(fēng)險，就提前偏左側(cè)去做降低倉位和久期的防御動作；如果出現(xiàn)新的外生變量，導(dǎo)致市場超預(yù)期調(diào)整或者累計回撤達到回撤風(fēng)險預(yù)算的一定閾值，盧綺婷會選擇果斷做出紀律性的止損動作，避免組合擊穿最大回撤的預(yù)算。
對于當下的市場表現(xiàn)，盧綺婷坦言，目前經(jīng)濟再次面臨下行壓力，后續(xù)可能要看會不會有一系列政策的出臺，“如果政策還是保持一定的定力或者政策力度小于預(yù)期，市場調(diào)整壓力可能會比較小，債券收益率下行趨勢或?qū)⒉蛔�；但如果政策發(fā)力意愿較強，或潛在經(jīng)濟刺激政策能級較大，那么債券可能會面臨一定的調(diào)整壓力�！�
同時，盧綺婷提示，債市收益率經(jīng)過這一輪的下行之后，很多期限利差、信用利差都已經(jīng)壓到分位數(shù)較低的位置，相較于收益性，目前在組合管理上，盧綺婷更加注重整體的流動性與風(fēng)險管理。
