永贏基金盧綺婷：注重風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益性價(jià)比
中證網(wǎng)訊（記者 王鶴靜）日前，永贏基金固定收益投資部基金經(jīng)理盧綺婷接受了中國(guó)證券報(bào)記者的采訪。作為90后基金經(jīng)理，盧綺婷代表作——永贏迅利中高等級(jí)短債A自2019年1月成立至今年6月15日，經(jīng)歷債市牛熊，任職年化回報(bào)率為3.01%，過(guò)往的最大回撤僅有0.50%，業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)健。
寧波銀行金融市場(chǎng)部交易員出身的盧綺婷，在債券投資過(guò)程中十分重視自上而下的方法論體系，“首先，判斷宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期所處的階段，結(jié)合貨幣政策、財(cái)政政策等因素綜合研判，確定組合整體的久期水平；其次，根據(jù)當(dāng)下的收益率曲線形態(tài)，比較不同種類個(gè)券的息差性價(jià)比，擇優(yōu)進(jìn)行配置。”
舉例來(lái)說(shuō)，產(chǎn)業(yè)債需要跟蹤行業(yè)的景氣度以及個(gè)券的超額利差變化，如果行業(yè)景氣度不會(huì)繼續(xù)惡化，基本面具備一定的支撐，并且超額利差也到了較高的位置，此時(shí)的性價(jià)比可能比較有優(yōu)勢(shì)；城投債需要判斷政策風(fēng)險(xiǎn)，由于今年市場(chǎng)對(duì)城投的風(fēng)險(xiǎn)偏好有所收縮，會(huì)更多考慮流動(dòng)性較好的品種。
對(duì)于投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的債券型基金，獲得收益與控制回撤同樣關(guān)鍵。為了以盡可能低的回撤爭(zhēng)取較好收益，盧綺婷圍繞風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益性價(jià)比，調(diào)整組合策略�！皞幸恢倍际侵芏鶑�(fù)的過(guò)程，我們要做的，就是盡量在性價(jià)比高的時(shí)候積極進(jìn)取，在性價(jià)比低的時(shí)候保持謹(jǐn)慎和穩(wěn)健�！北R綺婷表示。
在控制回撤的時(shí)候，盧綺婷會(huì)根據(jù)產(chǎn)品定位設(shè)置好與之匹配的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算上限，如果預(yù)期后市有下行風(fēng)險(xiǎn)，就提前偏左側(cè)去做降低倉(cāng)位和久期的防御動(dòng)作；如果出現(xiàn)新的外生變量，導(dǎo)致市場(chǎng)超預(yù)期調(diào)整或者累計(jì)回撤達(dá)到回撤風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算的一定閾值，盧綺婷會(huì)選擇果斷做出紀(jì)律性的止損動(dòng)作，避免組合擊穿最大回撤的預(yù)算。
對(duì)于當(dāng)下的市場(chǎng)表現(xiàn)，盧綺婷坦言，目前經(jīng)濟(jì)再次面臨下行壓力，后續(xù)可能要看會(huì)不會(huì)有一系列政策的出臺(tái)，“如果政策還是保持一定的定力或者政策力度小于預(yù)期，市場(chǎng)調(diào)整壓力可能會(huì)比較小，債券收益率下行趨勢(shì)或?qū)⒉蛔儯坏绻甙l(fā)力意愿較強(qiáng)，或潛在經(jīng)濟(jì)刺激政策能級(jí)較大，那么債券可能會(huì)面臨一定的調(diào)整壓力。”
同時(shí)，盧綺婷提示，債市收益率經(jīng)過(guò)這一輪的下行之后，很多期限利差、信用利差都已經(jīng)壓到分位數(shù)較低的位置，相較于收益性，目前在組合管理上，盧綺婷更加注重整體的流動(dòng)性與風(fēng)險(xiǎn)管理。
