震蕩行情成試金石 多家百億級私募業(yè)績“掉隊”

　　A股市場交易逐步邁入全年收官階段，在2021年持續(xù)震蕩的行情中，頭部百億級股票私募業(yè)績出現(xiàn)明顯分化。多家第三方機構(gòu)最新數(shù)據(jù)顯示，今年以來出現(xiàn)虧損的百億級股票私募數(shù)量占比超過40%。

　　正收益占比不足六成

　　朝陽永續(xù)11月10日發(fā)布的一份統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，按照截至11月9日前的最新一個產(chǎn)品凈值日計算，該機構(gòu)監(jiān)測到的46家百億級股票私募機構(gòu)（僅統(tǒng)計股票多頭策略私募，不含量化），共計有27家私募今年以來的收益率（根據(jù)每家機構(gòu)旗下所有有業(yè)績展示的產(chǎn)品收益率平均計算）為正，其余19家私募則出現(xiàn)了不同程度的虧損，虧損私募數(shù)量占比達41.3%。截至目前，國內(nèi)所有規(guī)模的股票多頭策略私募今年以來平均斬獲了9.7%的盈利，而同期百億級股票私募的平均收益率則為7.5%。

　　此外，國內(nèi)另一家第三方機構(gòu)的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，按照截至11月9日前的最新一個產(chǎn)品凈值日計算，該機構(gòu)監(jiān)測到的43家百億級股票私募機構(gòu)，共有18家私募今年以來業(yè)績虧損，占比41.86%。另外，自10月以來，有15家機構(gòu)出現(xiàn)凈值回撤。相關數(shù)據(jù)還顯示，截至11月9日，國內(nèi)百億級股票多頭策略私募今年以來平均收益率為8.41%。而2020年，百億級私募平均收益率為52.88%。

　　在頭部百億級私募的業(yè)績數(shù)據(jù)方面，第三方機構(gòu)的統(tǒng)計監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，在今年以來復雜多變的市況中，有多家頭部私募取得了15%以上的優(yōu)秀收益率，而同時也有多家知名百億級私募遭遇了10%左右的較大幅度業(yè)績回撤。

　　兩因素致業(yè)績分化

　　私募排排網(wǎng)財富管理合伙人榮浩表示，今年百億級股票多頭私募業(yè)績分化主要有兩方面因素：一是主觀因素，各家機構(gòu)都有自己擅長的投研賽道和價值發(fā)現(xiàn)能力，相對都會形成自身的投資偏好和特點；二是客觀因素，今年A股呈現(xiàn)區(qū)間震蕩行情，但局部分化比較明顯，特別是成長股的快速爆發(fā)和各種概念的疊加，而過去幾年表現(xiàn)突出的價值股則相對遇冷。

　　榮浩認為，未來會有越來越多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市，有更多的資金涌入國內(nèi)資本市場。因此，百億級私募在未來一段時間還是有機會繼續(xù)保持優(yōu)秀的業(yè)績，但需要付出更多努力。例如，在投研方面要更加廣泛和細化，對新出現(xiàn)的賽道機遇保持敏感和深入了解；內(nèi)部管理決策要更加科學，能夠消除個人偏見帶來的決策失誤；策略容量上限要更加清晰，同時在客戶體驗和管理規(guī)模做好平衡。

　　好買基金研究總監(jiān)曾令華稱，近幾年資管行業(yè)的基本面投資，有兩種典型做法：一是景氣度投資，只要景氣度在，就可以買；二是終局派投資，基金經(jīng)理如果不知道十年之后是什么結(jié)局，就不買。但整體而言，今年A股市場可以堪稱景氣度投資完勝，但景氣度投資也會有盲點，行業(yè)和企業(yè)的發(fā)展往往并不是一帆風順的。從長期來看，對于基金投資者而言，仍然需要適當?shù)孛撾x業(yè)績看待私募基金，更多考慮私募機構(gòu)的核心投研團隊是否依然穩(wěn)健、投資策略是否發(fā)生變化、策略的“生存土壤”還在不在等深層次因素。