豐富全球投資能力 私募加速布局海外業(yè)務

　　私募機構(gòu)出�！疤越稹钡睦顺背掷m(xù)洶涌。

　　根據(jù)香港證監(jiān)會網(wǎng)站披露，百億級私募敦和資管、金戈量銳和仁橋資產(chǎn)等均已通過香港關(guān)聯(lián)公司獲頒發(fā)9號牌（資產(chǎn)管理業(yè)務），得以在香港開展資產(chǎn)管理業(yè)務。由香港證監(jiān)會頒發(fā)的9號牌，即在港開展資產(chǎn)管理業(yè)務的資格牌照，香港作為“橋頭堡”，9號牌一直是內(nèi)地私募布局海外市場的主流方式。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，私募機構(gòu)出海布局不僅能在募資端獲取更長線資金，還能豐富自己的全球投資能力，在設立新的投融資平臺過程中，同時對接境外機構(gòu)和個人投資者，拓展投資視野并吸引國際化人才，為企業(yè)開拓新的發(fā)展空間。

　　以香港為“橋頭堡”

　　自首批私募機構(gòu)出海以來，內(nèi)地私募持續(xù)以香港為“橋頭堡”，拓展海外業(yè)務。例如，景林資產(chǎn)于2005年就獲得了香港9號牌；保銀資產(chǎn)管理于2010年獲9號牌，淡水泉香港于2011年獲9號牌。

　　據(jù)香港證監(jiān)會網(wǎng)站消息，敦和國際基金管理6月獲批香港證監(jiān)會頒發(fā)4號牌（就證券提供意見）和9號牌；同月，金戈量銳資產(chǎn)管理（香港）、仁橋資產(chǎn)管理（香港）獲香港證監(jiān)會頒發(fā)9號牌。上述三家機構(gòu)分別為境內(nèi)知名百億級私募敦和資產(chǎn)、金戈量銳、仁橋資產(chǎn)的香港子公司。

　　事實上，不少知名私募機構(gòu)都在香港申請了9號牌，其中典型代表之一就是潤暉投資。截至目前，潤暉投資是管理海外機構(gòu)投資者資金最多的中國私募機構(gòu)之一。潤暉投資于2007年獲9號牌。截至目前，三位香港牌照負責人為李剛、閔昱、裴愔愔。另一重要的中國私募機構(gòu)“Red Gate Asset Management”于2012年獲香港證監(jiān)會頒發(fā)4號牌、9號牌；碧云資產(chǎn)管理于2017年獲香港證監(jiān)會頒發(fā)4號牌、9號牌。

　　仁橋資產(chǎn)管理（香港）的牌照負責人之一薛有為表示，看好香港全球資產(chǎn)管理中心的地位。香港作為國際金融中心，是亞洲私人財富管理首選地。香港市場有著成熟法規(guī)，云集了眾多金融機構(gòu)，能夠為全球投資者提供多樣的投資選項及途徑。談到仁橋資產(chǎn)拓展離岸市場戰(zhàn)略考量時，薛有為表示，主要想突破目前同質(zhì)化的主觀股票多頭策略，運用香港或其他國際資本市場多元對沖工具擴充投資策略條線，香港公司的成立對于公司擴充策略方向及接觸更多海外機構(gòu)投資者具有重要的意義。

　　頭部私募紛紛出海

　　過去，內(nèi)地私募機構(gòu)出海展業(yè)，主要是成立美元基金面向離岸客戶募資，投資標的仍以境內(nèi)外上市的中資公司為主。近些年來，私募機構(gòu)越來越重視宏觀研究的投入，同時不斷審視、探索全球資產(chǎn)配置的價值和可行性。

　　據(jù)私募排排網(wǎng)不完全統(tǒng)計，當前內(nèi)地已有超20家私募存在持有香港9號牌的關(guān)聯(lián)公司。此外，這些私募大都為頭部機構(gòu)，其中頭部量化私募機構(gòu)整體行動更早，可謂“績優(yōu)則出�！�。

　　私募頻頻加速布局出海，在設立更大投融資平臺的同時，也同樣面臨著更多的挑戰(zhàn)。東英資管高級副總裁吳珊表示，在出海的過程中，會受到一些來自于監(jiān)管、風控、管理等方面的挑戰(zhàn)，在此背景下，越來越多的機構(gòu)會選擇與海外基金平臺合作。

　　吳珊表示，內(nèi)地私募機構(gòu)出海目前主要存在五方面難題。

　　第一，在監(jiān)管方面，內(nèi)地私募基金管理人對海外監(jiān)管框架熟悉度不夠，管理人需要依托海外基金平臺了解其所選司法管轄區(qū)的海外監(jiān)管框架及可預期的海外監(jiān)管框架標準差異。

　　第二，在成本方面，運行成本通常會隨著基金運營成本走高而提升，基金產(chǎn)品落地時需要進行相應的預算籌劃。

　　第三，在基金運營和風險管理方面，私募基金管理人在內(nèi)地發(fā)行基金產(chǎn)品時，很多運營事務會依賴于托管外包，但是境外行政管理人承擔的角色多專注在基金層面，與內(nèi)地托管外包有相當區(qū)別，而內(nèi)地大多數(shù)私募基金管理人的運營團隊不太熟悉美元基金運作，需要進一步去了解海外基金的運營和風控要求。

　　第四，在市場營銷方面，內(nèi)地很多私募基金銷售依賴于金融機構(gòu)等代銷渠道，但境外的營銷體系、募資環(huán)境則完全不同，常見的情況為直接面對合資格投資人，如果依賴代銷渠道在海外市場無法有效打開募資渠道，需要采用海外慣常的做法。

　　第五，在投資方面，不管是募集海外資金從事北向交易，還是純粹從事于美股等外盤產(chǎn)易，都需要熟悉境外的交易工具，必要的話還要組建有海外交易經(jīng)驗的投資團隊。