用VC的長(zhǎng)線思維買基金

　　提起風(fēng)險(xiǎn)投資（VC），人們會(huì)想到這些傳奇故事：

　　“孫正義6分鐘就決定投資阿里巴巴，狂賺2500多倍；

　　彼得·蒂爾給Facebook投了50萬美元，8年后變成約11億美元……”

　　有趣的是，VC往往會(huì)被認(rèn)為是“一夜暴富”，實(shí)際上行業(yè)頭部效應(yīng)非常明顯，也必須擁有投資的珍貴品質(zhì)——耐心；在外人看來，VC所在的一級(jí)市場(chǎng)缺少流動(dòng)性，但這在VC眼中或許反而是優(yōu)勢(shì)。風(fēng)險(xiǎn)投資人黃海指出：風(fēng)險(xiǎn)投資體現(xiàn)了“買入是邏輯，賣出是藝術(shù)”，普通人也能借鑒VC的思維做投資。此話怎講？

　　風(fēng)險(xiǎn)投資也叫創(chuàng)業(yè)投資，有“高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)”的特點(diǎn)，畢竟大多數(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)可能都會(huì)失敗，極少數(shù)成功案例可以為失敗案例買單。統(tǒng)計(jì)顯示，美國(guó)VC行業(yè)整體年化收益約為16.4%，不過VC的頭部效應(yīng)、品牌效應(yīng)非常明顯。（美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，1987-2007區(qū)間年化收益率）

　　VC是如何“悄悄變富，驚艷世人”的？風(fēng)險(xiǎn)投資家并非不懼風(fēng)險(xiǎn)的勇士，優(yōu)秀的VC會(huì)通過驚人的耐心、準(zhǔn)確的判斷斬獲更高勝率。紅杉資本是全球最著名的VC之一，在美國(guó)投資了蘋果、思科、谷歌、領(lǐng)英、WhatsApp等公司，據(jù)統(tǒng)計(jì)其平均持股時(shí)間達(dá)7年。

　　為什么VC這么有耐心？答案很簡(jiǎn)單：不得不如此。參與一級(jí)市場(chǎng)的VC，往往不能隨時(shí)退出，VC出資人也需要“被迫”長(zhǎng)期持有。與一級(jí)市場(chǎng)相比，二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性更好，你能獲得每天，甚至實(shí)時(shí)報(bào)價(jià)，但反過來看，“這是否也是二級(jí)市場(chǎng)的缺點(diǎn)呢？”

　　正所謂“心急吃不了熱豆腐”，VC一定深有體會(huì)。一方面，由于一級(jí)市場(chǎng)缺乏流動(dòng)性，每次交易可能需要等很多年。另一方面，早期階段的公司，不存在實(shí)時(shí)報(bào)價(jià)，估值變化也可能非常劇烈。VC能抵擋“賺快錢”的誘惑，恰恰是因?yàn)槿鄙龠@個(gè)途徑。

　　“募、投、管、退”四個(gè)步驟是VC的職責(zé)，其中最重要的環(huán)節(jié)就是“退”。判斷是退出還是繼續(xù)加碼，是非�？简�(yàn)VC能力的事情。比如張一鳴的“九九房”創(chuàng)業(yè)失敗了，但“一個(gè)華麗轉(zhuǎn)身”打造出今日頭條，所以重要的還是回歸對(duì)商業(yè)與經(jīng)營(yíng)者的復(fù)雜判斷。

　　時(shí)有風(fēng)吹幡動(dòng)，非風(fēng)動(dòng)，非幡動(dòng)，實(shí)乃心動(dòng)——雖然二級(jí)市場(chǎng)提供了頻繁交易的可能，但VC恐怕不喜歡這種交易便利與頻繁報(bào)價(jià)帶來的撩撥與試探。像VC一樣謹(jǐn)慎思考，給自己的投資加一個(gè)“緊箍咒”，降低操作頻率，在克制內(nèi)心波瀾的同時(shí)或許會(huì)有不一樣的收獲。

　　VC的投資思路，體現(xiàn)了價(jià)值投資的眼光。部分二級(jí)市場(chǎng)上市公司與創(chuàng)投公司類似，在不斷涌現(xiàn)新的業(yè)務(wù)，進(jìn)行商業(yè)創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新。此類公司的投資分析思路，往往也是看護(hù)城河、看用戶、看粘性，同樣需要在公司業(yè)務(wù)重大拐點(diǎn)發(fā)生之前及時(shí)發(fā)現(xiàn)，判斷公司是否具有跨越式發(fā)展的潛力。

　　VC與公募基金相比有很多不同，比如高杠桿運(yùn)作、借殼上市等風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)更大，但投資需要“正確的認(rèn)知+逆人性”，不論風(fēng)險(xiǎn)投資或二級(jí)市場(chǎng)都是如此�！肮缮瘛卑头铺貙�(duì)于市場(chǎng)好時(shí)候、壞時(shí)候都保持淡定態(tài)度，也是源于其資金主要來自保險(xiǎn)浮存金，能支持進(jìn)行長(zhǎng)期持有。對(duì)于普通投資者，一旦明確資金短期內(nèi)無需動(dòng)用，既然一樣是用于長(zhǎng)線，不妨將耐心思維、VC思維用在投資中。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：興證全球基金承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金財(cái)產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益，投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀本基金基金合同、招募說明書等基金法律文件，了解本基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷本基金是否和投資人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)，自主判斷基金的投資價(jià)值，自主做出投資決策，自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段�；�金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)或基金經(jīng)理曾管理的其他基金的業(yè)績(jī)不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。觀點(diǎn)僅代表個(gè)人，不代表公司立場(chǎng)，僅供參考，不作為投資建議，觀點(diǎn)具有時(shí)效性�；�金投資需謹(jǐn)慎，請(qǐng)審慎選擇。

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