“黑天鵝”驚動全球市場 A股獨立行情搶眼

　　時隔20多天，新冠肺炎疫情這只“黑天鵝”又一次扇動翅膀。盡管隔夜外圍市場暴跌，但A股投資者卻加入抄底大潮，直至把指數(shù)“抄”成紅色……業(yè)內(nèi)人士提示，目前投資者應(yīng)保持謹慎樂觀態(tài)度，密切關(guān)注股價嚴重偏離基本面的股票風(fēng)險，以及外資流動和匯率波動對市場的沖擊。

　　外圍市場震動

　　2月25日一大早，在節(jié)后首日清倉、連續(xù)多日踏空的股民劉先生就坐在電腦前，等待“撿漏”機會。直到上午9：50左右，劉先生覺得機會出現(xiàn)，滿倉買進了一只特斯拉概念股，該股下午漲停。他坦言：“前幾天的大漲，讓不少踏空的人都慌了，大家都在等上午這根陰線，很多人都憋著勁兒買呢�！�

　　隨著新冠肺炎疫情在全球蔓延，恐慌情緒在國際市場出現(xiàn)。2月24日，黃金、原油率先作出反應(yīng)。原油期貨大跌近4%，黃金期貨則大漲超1%。此后，全球股市、匯市、大宗商品劇烈波動。

　　2月25日，A股市場開盤后主要股指低開低走，商品期貨大面積下跌，鐵礦石、燃油一度跌逾2%。但隨后市場快速反彈，創(chuàng)業(yè)板指飄紅，并再度創(chuàng)出階段新高，滬深兩市成交額連續(xù)5個交易日突破萬億元。商品期貨市場多個品種出現(xiàn)反轉(zhuǎn)走勢，尾盤收漲。

　　中山證券首席經(jīng)濟學(xué)家李湛分析，近期多國新冠肺炎疫情蔓延態(tài)勢超出市場預(yù)期，導(dǎo)致國際投資者短時間內(nèi)大量拋售風(fēng)險資產(chǎn)，并增加對避險資產(chǎn)的需求。

　　A股走出獨立行情

　　疫情影響下的外圍市場，會否像A股2月3日后一樣止跌反彈企穩(wěn)？

　　“A股市場情緒緩沖后在2月3日集中釋放，但對全球市場來說就不那么樂觀了。疫情對全球經(jīng)濟帶來的影響是客觀存在的，全球經(jīng)濟增速可能要下修�！睎|北證券首席經(jīng)濟學(xué)家付鵬說。

　　從昨日中國A股市場表現(xiàn)出來的獨立性來看，李湛認為，中國以外的其他國家對疫情的影響估計不足，近期全球市場劇烈波動，而A股表現(xiàn)相對穩(wěn)定正反映出投資者對不同市場預(yù)期的不同步和不一致性。同時，2月下旬以來，中國的防疫工作取得了階段性的成果，而且會加大逆周期調(diào)節(jié)力度，A股表現(xiàn)相對穩(wěn)定也反映出市場對疫情防控和貨幣環(huán)境較為樂觀的態(tài)度。

　　避險資產(chǎn)受追捧

　　“全球經(jīng)濟下行預(yù)期，表現(xiàn)在金融市場上就形成了蹺蹺板關(guān)系：資金從風(fēng)險資產(chǎn)出逃，涌入避險資產(chǎn)�！备儿i進一步解釋，主要是債券，隨著資金快速涌入，全球債券收益率可能大幅下滑。作為實際利率對標物，黃金投資收益增加也是肯定的。實際上，從2018年初開始，隨著全球經(jīng)濟放緩跡象出現(xiàn)，實際利率下行，黃金就已經(jīng)開始上漲了。

　　“目前市場運行的邏輯是，經(jīng)濟預(yù)期越差，無風(fēng)險利率就會進一步下降，進而推動技術(shù)和科技板塊估值抬升。中國經(jīng)濟增長轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵是實現(xiàn)利潤率的增加，從低附加值過渡到高附加值產(chǎn)業(yè)，這體現(xiàn)在股市上，就是科技、技術(shù)類公司帶動的結(jié)構(gòu)性收益�！备儿i表示，外圍的風(fēng)險更多是通過對經(jīng)濟層面的沖擊，進而影響到股票市場。這會帶來更大波動，加劇分化。

　　展望后市，李湛表示，近期A股特別是中小創(chuàng)行情較為明顯，加上1月又是主要宏觀數(shù)據(jù)的真空期，投資者情緒高漲，但建議投資者應(yīng)保持謹慎樂觀態(tài)度，密切關(guān)注以下風(fēng)險：一是隨著2月主要經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)陸續(xù)公布，疫情的影響將在數(shù)據(jù)中顯現(xiàn)，股價嚴重偏離基本面的股票具有較大風(fēng)險；二是如果外圍市場暴跌持續(xù)較長時間，考慮到全球化背景下中國資本市場不可能獨善其身，應(yīng)關(guān)注外資流動和匯率波動對市場的沖擊。