完善監(jiān)管框架 增強(qiáng)貨幣政策操作透明度

　　多位業(yè)內(nèi)人士在5月22日至23日舉辦的2021清華五道口全球金融論壇上表示，要強(qiáng)化“雙支柱”調(diào)控框架的協(xié)調(diào)配合，增強(qiáng)貨幣政策操作的規(guī)則性和透明度。針對(duì)房地產(chǎn)金融等特定領(lǐng)域的潛在風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)及時(shí)采取宏觀審慎措施，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，需警惕發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣政策轉(zhuǎn)向可能對(duì)我國(guó)金融體系產(chǎn)生短期的沖擊。

　　統(tǒng)籌好宏觀政策和監(jiān)管政策

　　中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)李波表示，我國(guó)貨幣政策和宏觀審慎政策“雙支柱”調(diào)控框架仍處于起步階段，當(dāng)前面臨一些挑戰(zhàn)和問題，需進(jìn)一步研究和探索。

　　對(duì)于下一步政策建議，李波認(rèn)為，要強(qiáng)化“雙支柱”調(diào)控框架的協(xié)調(diào)配合，繼續(xù)推動(dòng)貨幣政策調(diào)控框架從數(shù)量型調(diào)控為主向價(jià)格型調(diào)控為主轉(zhuǎn)變，增強(qiáng)貨幣政策操作的規(guī)則性和透明度。同時(shí)，在宏觀審慎政策方面，充分發(fā)揮宏觀審慎政策結(jié)構(gòu)性靶向調(diào)控的作用。針對(duì)房地產(chǎn)金融、跨境資本流動(dòng)、債券市場(chǎng)等特定領(lǐng)域的潛在風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)采取宏觀審慎措施，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　李波建議，進(jìn)一步完善金融監(jiān)管框架。在未來金融監(jiān)管體制改革中，進(jìn)一步統(tǒng)籌好宏觀政策和監(jiān)管政策。同時(shí)，強(qiáng)化審慎監(jiān)管和行為監(jiān)管，落實(shí)功能監(jiān)管和目標(biāo)監(jiān)管的要求，構(gòu)建符合我國(guó)現(xiàn)代金融業(yè)發(fā)展特點(diǎn)、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)有力有效的現(xiàn)代金融監(jiān)管框架，可考慮將監(jiān)管部門的審慎監(jiān)管職能和行為監(jiān)管職能進(jìn)一步明晰和分設(shè)。

　　此外，李波認(rèn)為，應(yīng)進(jìn)一步健全宏觀審慎政策框架。研究更加明確可量化的宏觀審慎政策目標(biāo)，包括最終目標(biāo)和中間目標(biāo)，明晰頂層架構(gòu)和權(quán)責(zé)劃分，明晰宏觀審慎政策的治理架構(gòu)。同時(shí)，推動(dòng)形成科學(xué)有效的宏觀審慎政策傳導(dǎo)機(jī)制，提高宏觀審慎政策執(zhí)行效率和有效性。建立全覆蓋的金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警體系，重點(diǎn)加強(qiáng)對(duì)加杠桿行為、債務(wù)及金融周期的監(jiān)測(cè)，有針對(duì)性地創(chuàng)設(shè)政策工具，做好重點(diǎn)領(lǐng)域的宏觀審慎管理，逐步將主要的、重要的、有系統(tǒng)性影響的金融活動(dòng)，金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)和金融基礎(chǔ)設(shè)施納入宏觀審慎管理。

　　低利率環(huán)境使金融風(fēng)險(xiǎn)隱性化

　　當(dāng)前全球超低利率和負(fù)利率情況可能給我國(guó)帶來哪些影響？中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)副主席肖遠(yuǎn)企認(rèn)為，需進(jìn)一步研究低利率將如何改變金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)與盈利模式的問題。全球超低利率乃至負(fù)利率的情況已經(jīng)出現(xiàn)很多年，涉及的國(guó)家越來越多。這種現(xiàn)象背后的成因、其中蘊(yùn)含的規(guī)律或趨勢(shì)，以及未來對(duì)金融機(jī)構(gòu)的影響等問題非常值得探究。

　　“長(zhǎng)期低利率環(huán)境會(huì)造成金融風(fēng)險(xiǎn)隱性化和長(zhǎng)期化�！毙みh(yuǎn)企分析，從央行角度看，負(fù)利率弱化了貨幣政策傳導(dǎo)效果。從財(cái)政角度看，超低利率或?qū)⒁�發(fā)政府債務(wù)過度擴(kuò)張，加劇財(cái)政懸崖與主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。從企業(yè)角度看，債務(wù)高企值得警惕。從金融市場(chǎng)看，則容易助長(zhǎng)資產(chǎn)泡沫和投機(jī)炒作。

　　此外，清華大學(xué)五道口金融學(xué)院院長(zhǎng)張曉慧提示，需警惕發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)ξ覈?guó)金融體系產(chǎn)生短期的沖擊。在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體向好但邊際動(dòng)能有所弱化，復(fù)蘇還不穩(wěn)固、不平衡的背景下，需要密切關(guān)注全球資產(chǎn)價(jià)格通脹的變化以及可能隨之而來的金融過度杠桿和金融不穩(wěn)定，做好不同通脹情形下的應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備，尤其是要妥善管理預(yù)期，警惕結(jié)構(gòu)性通脹上升導(dǎo)致部分領(lǐng)域投資過熱。

　　綠色信貸等迎發(fā)展契機(jī)

　　在綠色金融方面，國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)陸磊表示，2020年以來，金融部門通過金融資源配置、風(fēng)險(xiǎn)管理和碳價(jià)格發(fā)現(xiàn)，逐步完善綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系、監(jiān)管和信息披露要求、政策激勵(lì)、產(chǎn)品和市場(chǎng)體系、國(guó)際合作等綠色金融體系五大支柱建設(shè)。據(jù)國(guó)家發(fā)改委價(jià)格監(jiān)測(cè)中心等部門預(yù)計(jì)，中國(guó)碳領(lǐng)域投資規(guī)模估算約70萬億元至140萬億元，發(fā)展前景廣闊。

　　肖遠(yuǎn)企表示，應(yīng)對(duì)氣候變化將大幅拓展金融生產(chǎn)最大可能性邊界。聯(lián)合國(guó)政府間氣候變化專門委員會(huì)指出，在2050年實(shí)現(xiàn)零排放，全球每年需要投資1.6萬億美元至3.8萬億美元。對(duì)金融行業(yè)是一個(gè)巨大藍(lán)海，未來綠色信貸、綠色保險(xiǎn)、綠色債券、碳交易市場(chǎng)都將迎來巨大發(fā)展契機(jī)。另外，氣候變化也會(huì)倒逼能源結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，催生信息生物、新材料、新能源等新興產(chǎn)業(yè)，帶來更多新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　“氣候變化對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的影響認(rèn)識(shí)也在逐步深入。”肖遠(yuǎn)企表示，保險(xiǎn)特殊的運(yùn)作機(jī)理在應(yīng)對(duì)氣候變化方面可以發(fā)揮獨(dú)特的、無可替代的作用。與其它金融機(jī)構(gòu)不同，保險(xiǎn)的作用是直接對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，是一種對(duì)風(fēng)險(xiǎn)重新分配的中介，可以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散，而且保險(xiǎn)資金的長(zhǎng)期性結(jié)構(gòu)能夠更好地匹配綠色發(fā)展所需要的長(zhǎng)期融資需求。