滬深交易所就全面注冊制配套業(yè)務(wù)規(guī)則征求意見 主板定位突出大盤藍籌特色

　　2月1日晚，滬深交易所就全面實行股票發(fā)行注冊制制定修訂的多項配套業(yè)務(wù)規(guī)則向社會公開征求意見。

　　滬深交易所本次向市場征求意見的配套業(yè)務(wù)規(guī)則全面覆蓋發(fā)行上市審核、發(fā)行承銷、持續(xù)監(jiān)管、交易和投資者保護等環(huán)節(jié)，統(tǒng)籌考慮滬深主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板市場，注冊制基礎(chǔ)制度整體適用各板塊。

　　整體來看，這次改革的重中之重是主板企業(yè)。改革后，主板與其他板塊相互銜接，并做了相應(yīng)過渡安排，不會對主板在審企業(yè)和擬申報企業(yè)造成實質(zhì)影響。

　　精簡主板公開發(fā)行條件

　　全面實行股票發(fā)行注冊制是黨中央、國務(wù)院作出的重大決策部署，對健全資本市場功能、提高直接融資比重、促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展有重要意義，而主板改革又是全面實行注冊制的重中之重。 

　　經(jīng)過多年發(fā)展，滬深主板市場已經(jīng)聚集了一大批事關(guān)國計民生的骨干企業(yè)和行業(yè)龍頭企業(yè)，市場對主板也形成了比較充分的認知。本次改革中，主板在發(fā)行上市審核、發(fā)行承銷、持續(xù)監(jiān)管等各環(huán)節(jié)作出完善和優(yōu)化。 

　　在備受關(guān)注的上市條件方面，滬深交易所精簡主板公開發(fā)行條件，優(yōu)化盈利上市標準，取消最近一期末不存在未彌補虧損、無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例限制等要求。綜合考慮預(yù)計市值、凈利潤、收入、現(xiàn)金流等因素，設(shè)置了“預(yù)計市值+收入+現(xiàn)金流”“預(yù)計市值+收入”等多套多元包容的上市指標，進一步提升市場包容性。至于特殊企業(yè)，滬深交易所明確已在境外上市和未在境外上市的紅籌企業(yè)、存在表決權(quán)差異安排企業(yè)的上市標準。精簡首發(fā)上市、上市公司證券發(fā)行上市申請文件，縮短上市申請決定期限。 

　　滬深交易所強調(diào)，全面實行注冊制下，滬深主板定位突出大盤藍籌特色，重點支持業(yè)務(wù)模式成熟、經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定、規(guī)模較大、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

　　完善發(fā)行承銷和交易機制

　　市場化的發(fā)行承銷制度是全面實行注冊制的重要組成部分。本次改革中，滬深交易所充分借鑒科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點注冊制經(jīng)驗，對主板股票發(fā)行定價、規(guī)模不設(shè)限制，進一步完善以機構(gòu)投資者為參與主體的詢價、定價、配售機制，并同步強化市場約束。 

　　一方面是完善新股定價機制。允許網(wǎng)下投資者可填報3個不同的擬申購價格，調(diào)整高價剔除機制比例，完善定價信息披露要求。引入網(wǎng)下發(fā)行限售安排，引導(dǎo)投資者審慎報價。同時借鑒以往大盤股發(fā)行經(jīng)驗，明確發(fā)行規(guī)模100億元以上的項目，網(wǎng)下限售的配售對象賬戶或獲配證券數(shù)量的比例不低于70%。

　　另一方面是優(yōu)化調(diào)整配售機制。滬深主板不實施保薦機構(gòu)跟投制度，維持科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)行跟投機制。保持主板和科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)行差異化的網(wǎng)下初始發(fā)行比例及回撥機制安排，主板向網(wǎng)上投資者傾斜。優(yōu)化戰(zhàn)略配售的具體實施安排，完善超額配售選擇權(quán)機制，促進新股上市后股價穩(wěn)定。 

　　值得注意的是，主板市場規(guī)模大，投資者眾多，基于當前主板市場和投資者主要特點，本次修訂亦對滬市主板交易機制進行優(yōu)化完善。具體來看，主板首次公開發(fā)行上市的股票上市后的前5個交易日不設(shè)價格漲跌幅限制，同時調(diào)整盤中臨時停牌機制為盤中交易價格較當日開盤價首次上漲或下跌達到或超過30%、60%的，停牌10分鐘。此外，保持主板日漲跌幅限制（新股上市前五個交易日除外）以及投資者適當性等要求不變。

　　保持不同板塊錯位發(fā)展

　　除主板外，滬深交易所此次對科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板也做出相應(yīng)改革。例如，在再融資審核方面，將主板上市公司適用的分類審核機制擴展至科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市公司；在新股配售方面，取消科創(chuàng)板新股配售經(jīng)紀傭金等。

　　上交所表示，科創(chuàng)板制定了清晰明確的科創(chuàng)屬性評價體系并動態(tài)優(yōu)化完善，市場對“硬科技”企業(yè)到科創(chuàng)板上市已基本形成共識。全面實行注冊制后，上交所將進一步堅守科創(chuàng)板定位，聚焦科創(chuàng)板“支持和鼓勵‘硬科技’企業(yè)上市”的核心目標，專注服務(wù)“硬科技”。在此過程中，上交所將進一步支持符合科創(chuàng)板定位的企業(yè)優(yōu)先到科創(chuàng)板上市。 

　　深交所表示，經(jīng)過注冊制改革試點，創(chuàng)業(yè)板服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的特色日益鮮明，促進科技、資本和實體經(jīng)濟高水平循環(huán)的功能日益增強。全面實行注冊制后，深交所將堅決把好創(chuàng)業(yè)板定位關(guān)，進一步聚焦國家創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，著重支持優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)行上市。同時，支持符合條件的尚未盈利企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市；取消關(guān)于紅籌企業(yè)、特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)申請在創(chuàng)業(yè)板上市需滿足“最近一年凈利潤為正”的要求。