近日，美國(guó)科技股給出的一季度財(cái)報(bào)普遍好于預(yù)期，但股價(jià)仍然出現(xiàn)大幅下跌。一個(gè)不可忽視的事實(shí)是，10年期美債收益率突破3%整數(shù)關(guān)口。
在24日美股交易時(shí)段，10年期美債收益率一度漲到3.0014%，這是自2011年以來(lái)第三次觸及3%的收益率。在美債收益率走高的帶動(dòng)下，美元連續(xù)走強(qiáng)數(shù)日，美元指數(shù)一度超過(guò)91水平，創(chuàng)今年1月中旬以來(lái)的新高。有市場(chǎng)人士表示，美債收益率有望繼續(xù)上行，美元買(mǎi)盤(pán)將持續(xù)受到刺激，空頭頭寸在一定程度上遭受擠壓，美元指數(shù)將延續(xù)升勢(shì)。
一直以來(lái)，市場(chǎng)將3%視作美債牛市結(jié)束的“紅線”。摩根大通預(yù)計(jì)，10年期美國(guó)國(guó)債收益率將在今年年底前升至3.15%。市場(chǎng)普遍的觀點(diǎn)認(rèn)為，10年期美債收益率一旦突破3%，收益率會(huì)一路走高，繼而打壓股市估值，美股可能繼續(xù)承壓。
美國(guó)國(guó)債收益率，一直被全球資金市場(chǎng)當(dāng)做“標(biāo)桿”，因?yàn)槊绹?guó)國(guó)債幾乎是教科書(shū)般的“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資”。美債收益率走高，意味著資金的“價(jià)格”升高，資金的閘門(mén)將關(guān)得更緊，這對(duì)美股乃至全球市場(chǎng)來(lái)說(shuō)都不是好的消息。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，過(guò)去低利率環(huán)境下的寬松信貸恐怕時(shí)日無(wú)多。法興利率債策略師Bruno Braizinha表示，10年期美債收益率觸及3%，企業(yè)債和新興市場(chǎng)債市將全面承壓。有分析人士表示，以10年期美債收益率作為參考標(biāo)的的美國(guó)地方政府發(fā)債成本同樣也會(huì)上升，危及基礎(chǔ)設(shè)施投資前景，房貸利率、汽車(chē)貸款利率也將上升，影響人們生活的收支平衡。
在“新債王”岡拉克看來(lái)，收益率突破3%的10年期美債依然沒(méi)有吸引力，而黃金價(jià)格則將繼續(xù)上行。他表示，推動(dòng)美債收益率走高的主要因素是美聯(lián)儲(chǔ)的“量化緊縮”，同時(shí)海外投資者因?yàn)閷?duì)沖成本的考慮而減少購(gòu)買(mǎi)也是原因之一。岡拉克不看好美國(guó)國(guó)債的原因在于，美國(guó)核心CPI以及紐約聯(lián)儲(chǔ)的通脹指標(biāo)都表明，美國(guó)通脹會(huì)進(jìn)一步走高，從而壓制美債價(jià)格。
其實(shí)，美債收益率上漲與美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入加息周期密不可分，市場(chǎng)已經(jīng)嗅到了美聯(lián)儲(chǔ)加速收緊的氣息。最新期貨市場(chǎng)的定價(jià)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)2018年加息3次或4次的概率升至80%以上，高于一周前的66.3%。目前，美聯(lián)儲(chǔ)2018年加息4次的概率超過(guò)30%。由于美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏已經(jīng)相當(dāng)清晰，全球其他主要央行也選擇了跟隨加息或者縮表操作。
不過(guò)，高盛全球資管部門(mén)首席執(zhí)行官Sheila Patel對(duì)美債收益率突破3%這個(gè)整數(shù)關(guān)口的實(shí)際影響不以為然。他認(rèn)為，10年期美債收益率會(huì)先升至3.5%的水平，再開(kāi)始向2.5%的水平回落。如果說(shuō)收益率上升的步伐平穩(wěn)，且有美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面作為支撐，那就不足為懼。
而最近正值美國(guó)企業(yè)一季度財(cái)報(bào)季，對(duì)于上市公司亮眼的財(cái)報(bào)表現(xiàn)，美國(guó)股市似乎反應(yīng)非常平淡。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月24日，谷歌母公司Alphabet發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示第一季度總營(yíng)收為311.46億美元，同比增長(zhǎng)26%，凈利潤(rùn)為94.01億美元，較上年同期的54.26億美元增長(zhǎng)73%，雙雙超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，但當(dāng)天Alphabet的股價(jià)收跌4.77%。
據(jù)美國(guó)金融數(shù)據(jù)公司FactSet統(tǒng)計(jì)，截至目前已經(jīng)披露的財(cái)報(bào)顯示，80%的上市公司業(yè)績(jī)好于市場(chǎng)預(yù)期，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比大增18%，凈利潤(rùn)率為11.1%，創(chuàng)FactSet有此類(lèi)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以來(lái)的新高。有分析人士指出，目前美國(guó)股市越來(lái)越難以“取悅”的原因是投資者不僅要考慮公司業(yè)績(jī)，還要擔(dān)憂美國(guó)貿(mào)易政策、美債收益率以及美聯(lián)儲(chǔ)政策等因素。
