市場生態(tài)持續(xù)優(yōu)化 價值投資生機勃發(fā)
30年，滄海桑田。歷經(jīng)審批制、核準制再到注冊制，資本市場生態(tài)悄然生變。
30年，枝繁葉茂。日益興起的機構(gòu)投資者隊伍引領(lǐng)資本市場價值投資生機勃發(fā)。
30年，只爭朝夕。凈化投資生態(tài)，培育壯大價值投資者隊伍，讓價值投資深入人心時不我待。
而立之年的資本市場，正推進深化改革、擴大開放，完善市場投融資環(huán)境，優(yōu)化市場生態(tài)，為價值投資培育優(yōu)良“土壤”。
市場生態(tài)不斷優(yōu)化
業(yè)內(nèi)人士認為，注冊制下“進出有序、優(yōu)勝劣汰”的資本市場生態(tài)將會遏制市場投機，顛覆過往炒殼邏輯，優(yōu)化投資生態(tài)，為價值投資奠定良好的市場基礎(chǔ)。
2019年科創(chuàng)板設(shè)立并試點注冊制，2020年注冊制改革在創(chuàng)業(yè)板推行�！白灾茖⑼苿庸┙o放量，有助于減少‘殼’資源的稀缺價值，促進市場回歸價值投資�！本挢S投顧投資顧問總監(jiān)郭一鳴表示。
此外，注冊制下，一二級市場估值邏輯也將被重塑。如是金融研究院副院長張奧平說，隨著注冊制穩(wěn)步推進，A股市場整體估值水平將逐步趨向成熟，一二級市場估值價差將逐步縮小，破發(fā)股、退市股的出現(xiàn)將成為常態(tài)。
“長期來看，注冊制試點經(jīng)驗的推廣將推動上市公司結(jié)構(gòu)變化，從而帶動市場整體估值提升。”中信證券股票資本市場部行政負責(zé)人張宗保表示，上市公司供給量的增加和公司類型的多樣化，為不同投資者帶來構(gòu)建多樣化投資策略的可能，從而促進國內(nèi)資本交易深度和衍生產(chǎn)品選擇的廣度，價值投資機會盡顯。
持續(xù)引領(lǐng)價值投資
經(jīng)過30年發(fā)展，公募、私募、保險、社保等各類機構(gòu)投資者隊伍不斷發(fā)展壯大。從境外成熟市場看，機構(gòu)投資者是成熟資本市場中一股理性力量，能夠引領(lǐng)價值投資、長期投資，利于市場穩(wěn)定。
監(jiān)管部門多次強調(diào)，社�；鸷捅ｋU機構(gòu)作為資本市場重要的專業(yè)機構(gòu)投資力量，在優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)、維護市場穩(wěn)定發(fā)展、提升市場運行效率等方面發(fā)揮著重要作用，下一步拓展市場參與深度潛力巨大。希望社�；�、保險機構(gòu)繼續(xù)發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，堅持長期投資、價值投資理念，堅定信心，積極行動，為促進資本市場高質(zhì)量發(fā)展貢獻力量。
中國銀保監(jiān)會首席風(fēng)險官肖遠企表示，長期以來，理財資金和保險資金都發(fā)揮了穩(wěn)定金融市場的作用。一是兩者資金量都不小，二是兩者都是機構(gòu)投資者，投資更趨于穩(wěn)定，更注重規(guī)避風(fēng)險，是資本市場的長期投資者�！敖酉聛�，銀保監(jiān)會仍將鼓勵支持理財資金和保險資金在合規(guī)前提下，增加價值投資�！�
在培育壯大境內(nèi)機構(gòu)投資者的同時，隨著資本市場對外開放，境外機構(gòu)投資者大量涌入。2002年合格境外機構(gòu)投資者（QFII）機制問世，2011年人民幣合格境外機構(gòu)投資者（RQFII）機制設(shè)立，2014年和2016年滬港通、深港通先后啟動，緊跟著A股被MSCI、富時羅素、標普道瓊斯等國際主流指數(shù)納入。境外投資者不斷進入A股市場，帶來更多投資理念變化。
嘉實國際首席投資官關(guān)子宏表示，境外投資者進入中國，促使國際化投資理念落地，有利于鼓勵價值投資�！熬惩馔顿Y者的一個特征是注重長期可持續(xù)的業(yè)績，而不是短期收益。他們注重的是思想、過程，不僅僅是結(jié)果。”
培育壯大投資隊伍
業(yè)內(nèi)人士認為，要引導(dǎo)價值投資理念成為市場主流，一方面要鼓勵市場參與者理性投資，另一方面要加快引入秉持價值投資理念的長期資金，如地方養(yǎng)老金、社保資金等，繼續(xù)壯大價值投資者隊伍，讓價值投資真正深入人心，生根發(fā)芽，促進市場成熟，同時形成良性循環(huán)。
中國證監(jiān)會原主席肖鋼建議，要推動鼓勵長期資金和長期投資的制度建設(shè)，優(yōu)化資本市場生態(tài)。養(yǎng)老金、保險資金應(yīng)當(dāng)成為公募基金投資的基石，大量財險的資金也應(yīng)當(dāng)制度化地通過大類資產(chǎn)配置持有合適的資產(chǎn)，大類資產(chǎn)配置的產(chǎn)品要專注于匹配不同人群的生命周期和風(fēng)險偏好的需求，提供資產(chǎn)配置和風(fēng)險管理的解決方案。大類資產(chǎn)配置產(chǎn)品以各類公募、私募基金為主要投資標的，而公私募基金則挑選優(yōu)質(zhì)公司的股份或者債券，并且以構(gòu)建特定投資組合為目的，將資金配置到各類基礎(chǔ)資產(chǎn)上，由此形成從大類資產(chǎn)產(chǎn)品到基金投資工具、再到基礎(chǔ)資產(chǎn)這樣一個有機的生態(tài)來進行長期投資。
此外，專家建議，在風(fēng)險可控的前提下，給予社�；鸶嗟耐顿Y靈活性，提高權(quán)益類資產(chǎn)的投資比例上限。
