敬畏市場 堅持長期價值投資

　　□鵬華基金 王宗合

　　價值投資，知易行難。作為長期價值投資者，筆者借用道德經的中國智慧來總結投資哲學，為“絕巧棄利，見素抱樸”，即不在市場上貪圖小利，按規(guī)律辦事，按常識辦事，這樣才能在投資之路上越走越遠，給持有人和投資者不斷地創(chuàng)造價值。

　　為持有人不斷創(chuàng)造價值

　　作為普惠金融的典型代表，國內公募基金行業(yè)近年來發(fā)展迅速。據(jù)中國基金業(yè)協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示，截至7月底，公募基金的管理規(guī)模達17萬億元。每一名專業(yè)投資者成長為能給持有人持續(xù)創(chuàng)造價值，為上市公司提供投融資的角色，離不開公募基金行業(yè)帶來的發(fā)展機遇及提供較為完善的人才培養(yǎng)機制。當前時代背景非常難得，中國不僅擁有大的經濟體量，同時還處于長時間的持續(xù)繁榮和發(fā)展；中國經濟在市場經濟及現(xiàn)代化科技不斷繁榮發(fā)展背景下，催生出眾多優(yōu)秀的上市公司，呈現(xiàn)出良好的經濟發(fā)展態(tài)勢，為專業(yè)投資者帶來很好的投資機遇與空間。

　　無論做價值投資，還是成長價值投資，亦或是逆向投資，有個基本理論就是不要耍小聰明，不要在市場上貪圖小利，要把自己放在大的時代背景，大的產業(yè)背景還有企業(yè)本身的發(fā)展。在整個二級市場投資，權益市場發(fā)展非常復雜的背景下，需要充分認識自己的能力、認識哪些東西才能為投資人真正創(chuàng)造價值，這種角度就是投資者要求的持續(xù)性。我們需要找到簡單、可重復、規(guī)律性的理念、方法、策略去執(zhí)行，這就要“絕巧棄利”。很多不符合規(guī)律、短期漲跌容易受人性影響的因素，這和規(guī)律本身之間存在復雜的纏繞值。所謂“見素抱樸”，就是按規(guī)律辦事，按常識辦事，這樣才能在投資之路上越走越遠，才能為持有人不斷地創(chuàng)造價值。

　　始終敬畏市場 建立正確市場觀念

　　大多數(shù)投資者非常關心市場波動問題，綜合十幾年的投資經驗，筆者認為，面對市場波動，首先要建立正確的市場觀念，市場在90%的時間里是多元、復雜的，是多元力量相互纏繞形成的交易狀態(tài)，不是單一因素可以改變的。單一因素需看有多大的力量，在多長時間去改變市場。大部分時間市場處于多元因素纏繞狀態(tài)，既受制于經濟發(fā)展、企業(yè)發(fā)展、產業(yè)發(fā)展、貨幣政策、財政政策，還有投資者心態(tài)各個方面因素，這是一個很復雜的系統(tǒng)。

　　我們往往希望從市場預判中得到準確的答案，而細究討論市場究竟是好是壞，往往可能脫離了投資的本質，對市場不夠敬畏，對市場客觀運行規(guī)律理解得不夠深刻。很多時候我們很難對未來較短時間內的市場做出明確預測。此外，從外部發(fā)展環(huán)境角度來看，全球疫情發(fā)展、各國之間的科技博弈等外部因素的變化，無疑對國家經濟、產業(yè)發(fā)展，對二級市場投資，對每一位企業(yè)家、經營者，都會產生深刻的影響。

　　從長期發(fā)展視角來看，我們對中國經濟的長遠發(fā)展充滿信心。相信無論是國內還是國外，無論面臨怎樣的環(huán)境，仍會在那些好的產業(yè)中，不斷涌現(xiàn)出優(yōu)秀的企業(yè)家。這些優(yōu)秀的產業(yè)、優(yōu)秀的企業(yè)、優(yōu)秀的企業(yè)家通過科技創(chuàng)新，不斷地發(fā)展新動能，會帶動經濟向前發(fā)展，同時也會給二級市場投資者帶來更多更好創(chuàng)造價值的公司，帶來更好的投資機會。

　　因此，從投資者角度來看，要做規(guī)律性、常識性、簡單、可持續(xù)性的事情。在此基礎上，要回到基于什么理論，賺什么錢，能不能找到足夠優(yōu)秀的公司，這些公司能否可持續(xù)，這些問題很多時候不依賴于一定判斷市場未來是漲是跌。在復雜多變的市場系統(tǒng)里，更多時候回歸“絕巧棄利，見素抱樸”，更應該堅持做簡單、重復、規(guī)律性、持續(xù)創(chuàng)造價值的事情。