中證報(bào)社評(píng)：A股開(kāi)啟全市場(chǎng)注冊(cè)制新紀(jì)元
2月1日，兔年資本市場(chǎng)首個(gè)重磅改革措施出爐——全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制改革啟動(dòng)。這是資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度革新的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，也是資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的有力舉措，標(biāo)志著A股市場(chǎng)開(kāi)啟全市場(chǎng)注冊(cè)制新紀(jì)元。
不積跬步，無(wú)以至千里。按照增量試點(diǎn)、存量推進(jìn)、全面實(shí)行的“三步走”節(jié)奏，以及尊重注冊(cè)制基本內(nèi)涵、借鑒全球最佳實(shí)踐、體現(xiàn)中國(guó)特色和發(fā)展階段特征“三原則”，試點(diǎn)注冊(cè)制改革蹄疾步穩(wěn)，成效顯著。A股市場(chǎng)發(fā)行、交易、退市等各環(huán)節(jié)的體制機(jī)制得到進(jìn)一步優(yōu)化，法制規(guī)范、投保體系、信披制度得到進(jìn)一步完善，上市效率、市場(chǎng)包容度、開(kāi)放水平得到大幅提升�？梢哉f(shuō)，注冊(cè)制主要制度安排經(jīng)受住了市場(chǎng)檢驗(yàn)，向全市場(chǎng)推廣已水到渠成。
此次改革將統(tǒng)一注冊(cè)制安排并在全國(guó)性證券交易場(chǎng)所各市場(chǎng)板塊全面實(shí)行，將突出放管結(jié)合，突出主板改革，統(tǒng)籌完善多層次資本市場(chǎng)體系，統(tǒng)籌推進(jìn)基礎(chǔ)制度改革，統(tǒng)籌抓好證監(jiān)會(huì)自身建設(shè)。這無(wú)疑將有利于更好促進(jìn)資本市場(chǎng)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制將有利于更好發(fā)揮資本市場(chǎng)樞紐功能。注冊(cè)制是國(guó)際成熟證券市場(chǎng)的一項(xiàng)重要基礎(chǔ)制度，本質(zhì)是把選擇權(quán)交給市場(chǎng)，強(qiáng)化市場(chǎng)約束和法治約束。作為資源市場(chǎng)化配置效率最高的重要平臺(tái)，資本市場(chǎng)信息公開(kāi)透明，價(jià)格信號(hào)靈敏，其基礎(chǔ)制度的完善必將更好促進(jìn)其發(fā)揮要素資源配置、政策傳導(dǎo)、預(yù)期引導(dǎo)等重要作用，引導(dǎo)各類(lèi)要素資源向更高效率、更具活力的領(lǐng)域聚集，提高經(jīng)濟(jì)金融循環(huán)效率。這從科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制成績(jī)可見(jiàn)一斑。截至2022年末，注冊(cè)制下上市公司合計(jì)近1100家，首發(fā)融資1.2萬(wàn)億元，均占到試點(diǎn)注冊(cè)制以來(lái)全市場(chǎng)相關(guān)數(shù)據(jù)一半以上；創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革后，近九成新上市公司為高新技術(shù)企業(yè)。
全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制將顯著提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。黨的二十大報(bào)告明確指出，健全資本市場(chǎng)功能，提高直接融資比重。在落實(shí)黨的二十大精神開(kāi)局之年，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制有利于更好促進(jìn)整體經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，增強(qiáng)市場(chǎng)主體信心，夯實(shí)資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的制度基礎(chǔ)。優(yōu)化審核注冊(cè)機(jī)制，進(jìn)一步明晰交易所和證監(jiān)會(huì)的職責(zé)分工，將提高審核注冊(cè)效率和可預(yù)期性，進(jìn)一步增加市場(chǎng)獲得感；完善多層次資本市場(chǎng)體系，滬深交易所主板將突出大盤(pán)藍(lán)籌定位，主要服務(wù)于成熟期大型企業(yè)，在上市條件方面與其他板塊拉開(kāi)差距，錯(cuò)位發(fā)展、相互補(bǔ)充的多層次資本市場(chǎng)格局將更加完善。
全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制將進(jìn)一步優(yōu)化資本市場(chǎng)生態(tài)，完善優(yōu)勝劣汰機(jī)制。試點(diǎn)注冊(cè)制以來(lái)，A股市場(chǎng)上市公司結(jié)構(gòu)、投資者結(jié)構(gòu)、估值體系都發(fā)生了積極變化，科技類(lèi)公司占比、專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)交易占比明顯上升。數(shù)據(jù)顯示，截至2022年底，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司已超2500家，較2019年初增加1000多家，市值占比由25.9%升至41.4%。公募基金、社�；�、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等機(jī)構(gòu)投資者持有流通市值比重由2019年初的15.7%升至2022年末的19.9%，個(gè)人投資者交易金額占比長(zhǎng)期超過(guò)80%的格局被打破，已降至60%左右。2019年以來(lái)，已有85家上市公司被強(qiáng)制退市。全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制將有利于進(jìn)一步推進(jìn)更多資金向盈利能力強(qiáng)、科技含量高、成長(zhǎng)性好的企業(yè)集中，強(qiáng)化優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)趨勢(shì)。
注冊(cè)制改革向全市場(chǎng)推進(jìn)的“關(guān)鍵一躍”，意義重大，任務(wù)艱巨，需進(jìn)一步凝聚市場(chǎng)共識(shí)，匯聚市場(chǎng)合力，以確保改革平穩(wěn)落地�？上驳氖�，試點(diǎn)中出現(xiàn)的新情況新問(wèn)題，有的已經(jīng)初步解決，還有一些將通過(guò)深化改革逐步解決。我們相信這場(chǎng)“牽一發(fā)而動(dòng)全身”的改革，將為建設(shè)中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)積累新經(jīng)驗(yàn)，將為實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入新動(dòng)力。
