新“國九條”重磅發(fā)布！券商首席深度解讀來了

　　日前，國務院印發(fā)《關(guān)于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》。這是繼2004年、2014年連續(xù)出臺兩次“國九條”后，時隔10年，國務院再次出臺資本市場指導性文件。

　　中國銀河證券首席經(jīng)濟學家、研究院院長章俊認為，第一次“國九條”重在推動資本市場發(fā)展，第二次“國九條”重在保護中小投資者利益，本次“國九條”重在加強監(jiān)管與防范風險，以實現(xiàn)發(fā)展范式向高質(zhì)量的轉(zhuǎn)變。

　　“從資本市場建設進程看，2004年出臺‘國九條’時，中國資本市場正面臨長期低迷的困境；2014年‘國九條’頒布時，中國股市規(guī)模位居世界前列，但高波動風險暴露出制度建設落后于經(jīng)濟基礎(chǔ)的問題?！闭驴”硎荆敬我宰罡邔佣ㄕ{(diào)出臺新“國九條”旨在推進我國資本市場向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變。

　　去年7月以來，監(jiān)管不斷出臺新政策，但市場表現(xiàn)依舊徘徊。章俊表示，從外部因素分析，歐美主要國家推遲降息預期，歐美資本不斷虹吸以中國為代表的資本市場流動性。與此同時，全球投資者的風險偏好降低，進一步壓制了市場風險偏好。

　　“總體上，內(nèi)外部因素正在朝著好的方向發(fā)展，市場徘徊不前的局面不會持續(xù)太長?！闭驴≌J為，影響市場的內(nèi)部因素共有三點：一是上市公司的質(zhì)量參差不齊，少部分公司財務透明度不高、治理結(jié)構(gòu)不健全等問題削弱投資者的信心，市場的放大效應限制了上漲空間；二是我國資本市場的中小投資者占比較大，相較于專業(yè)的機構(gòu)投資者，中小投資者更易受情緒面影響，不穩(wěn)定的市場情緒使得資本市場更易受到波動影響；三是“百年未有之大變局”背景下，我國經(jīng)濟發(fā)展正處于向高質(zhì)量范式轉(zhuǎn)換期，市場仍需要一定的適應期。

　　本次發(fā)布的新“國九條”中特別提及，要增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性，大力推動中長期資金入市。章俊認為，在公司層面，不僅要加強上市公司發(fā)展質(zhì)量，鼓勵上市公司通過持續(xù)創(chuàng)新和優(yōu)化管理提升核心競爭力，還要強化公司治理，增強財務報告的真實性和透明度，增強投資者信心。與此同時，要鼓勵上市公司積極參與分紅與回購，通過稅收優(yōu)惠、政策引導等措施，提高投資者回報，吸引中長期資金投入。

　　談及監(jiān)管層面，他表示：“一是要嚴把上市準入關(guān)，完善上市審核機制，確保只有符合規(guī)定條件、具有良好發(fā)展前景的企業(yè)能夠上市，從源頭上提升市場整體質(zhì)量。二要暢通退市渠道，簡化退市流程，對不符合持續(xù)上市條件的公司及時實施退市，維護市場秩序，為優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供更多的市場空間。三要加強對上市公司的持續(xù)監(jiān)管，確保上市公司持續(xù)遵守法規(guī)，及時、準確、完整地進行信息披露。四要高壓打擊金融違法行為，加大對內(nèi)幕交易、市場操縱等違法行為的查處力度，提高違法成本，保護投資者合法權(quán)益。”

　　在機構(gòu)層面，章俊認為，首先，要壓實“看門人”責任，確保中介機構(gòu)在資本市場中發(fā)揮應有的監(jiān)督和咨詢作用。

　　其次，要牢筑金融服務國家發(fā)展戰(zhàn)略的理念，引導金融機構(gòu)回歸服務實體經(jīng)濟的本源，避免過度投機行為，促進資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展。

　　再者，要構(gòu)建“長錢長投”政策體系，通過政策設計，鼓勵和引導中長期資金入市以實現(xiàn)資金的長期穩(wěn)定投資。

　　最后，要提升專業(yè)服務能力和核心競爭力，通過加強金融機構(gòu)的專業(yè)培訓和能力建設，提升機構(gòu)在風險管理、資產(chǎn)管理、投資咨詢等方面的專業(yè)水平，增強金融領(lǐng)域的核心競爭力。

　　章俊分析，“國九條”是資本市場發(fā)展的綱領(lǐng)性文件，其內(nèi)容具備原則性，短期內(nèi)能夠起到提振投資者信心，穩(wěn)定未來發(fā)展的預期的作用，但市場的真正企穩(wěn)與反彈仍需觀察各項政策措施的落實及成效。

　　“整體而言，中國經(jīng)濟長期向好的基本態(tài)勢不會改變，外部環(huán)境仍在等待歐美國家集中釋放流動性，仍維持A股市場震蕩向上的判斷。”他表示。