國海證券吳鵬：新證券法多角度全方位強化投資者保護機制

　　中證網(wǎng)訊（記者 昝秀麗）國海證券法律事務部總經(jīng)理吳鵬日前在接受中國證券報記者采訪時表示，此次新證券法通過設置專章、多項組合的方式，多角度、全方位且有針對性地強化了投資者保護機制。

　　吳鵬分析，新修訂的證券法為打造規(guī)范、健康的證券市場生態(tài)創(chuàng)造有利的制度環(huán)境，切實增強了資本市場服務實體經(jīng)濟和投資者的功能，也進一步夯實了中國資本市場長期穩(wěn)定健康發(fā)展的基礎。一方面，通過正向引導，積極倡導理性投資、價值投資和長期投資，樹立健康的投資理念，同時也推動投資者教育全面納入國民教育體系，強化投資者自我保護，培育成熟的投資文化。另一方面，在加大對違法、違規(guī)投資行為的負面約束和打擊力度的同時，進一步完善了投資者賠償救濟機制。

　　吳鵬表示，改革開放以來，我國資本市場快速發(fā)展，取得了驕人的成績。但在資本市場發(fā)展、完善的過程中，各種謀取不當利益、損害投資者權(quán)益的違法違規(guī)行為也時有發(fā)生，如發(fā)行人財務造假、欺詐上市、實控人操縱股價、內(nèi)幕交易、操縱市場等。這些違法違規(guī)行為一方面嚴重破壞了資本市場的運營秩序，另一方面給廣大投資者帶來巨大的損失，嚴重背離我國資本市場建設的初衷。正因如此，打擊違法違規(guī)，保護投資合法權(quán)益始終是資本市場建設的關(guān)鍵基石，是資本市場法治建設的重中之重。

　　“尤其是近年來，伴隨資本市場的高速發(fā)展，保護投資者合法權(quán)益、打造健康市場生態(tài)的已然成為國家經(jīng)濟政策、市場監(jiān)管的核心工作之一�！眳蛆i指出，證券法作為資本市場根本性法案，自其1999年7月1日起開始實施之始就將“保護投資者合法權(quán)益”確定為證券法的立法目的和立法原則，并在其后一以貫之。此次新證券法，更是將投資者保護再次“升級”，可以說新證券法下的投資者保護是法律保護、監(jiān)管保護、自律保護、市場保護、自我保護的全方位投資者保護。

　　首先，本次證券法修改的重要內(nèi)容之一，就是增設了第六章“投資者保護”專章，從法律層面完善了投資者保護。具體而言包含以下幾個方面：一是在法律上第一次明確規(guī)定投資者適當性管理要求，規(guī)定了證券公司應充分了解相關(guān)信息，如實說明重要內(nèi)容，充分揭示投資風險，銷售、提供匹配的證券、服務。同時也明確了證券公司違反投資者適當性導致投資者損失的相應賠償責任。二是明確區(qū)分普通投資者和專業(yè)投資者，當普通投資者與證券公司發(fā)生糾紛時，證券公司舉證責任倒置以及過錯推定。三是規(guī)定了相關(guān)征集人可自行或者委托證券公司、證券服務機構(gòu)，公開請求上市公司股東委托其代為行使股東權(quán)利，并明確了此行為的相應義務和限制。這一措施減少了投資者行使股東權(quán)利的時間和資金成本，使普通投資者能夠更好地參與上市公司治理。四是明確了現(xiàn)金股利分配要求，督促上市公司積極向股東分配現(xiàn)金股利，切實使投資者享受投資收益。五是規(guī)定了公開發(fā)行公司債券的債券持有人會議機制和債券受托管理人機制，債券發(fā)行人未能按期兌付債券本息的，債券受托管理人可以接受全部或者部分債券持有人的委托，以自己名義代表債券持有人提起、參加民事訴訟或者清算程序。六是規(guī)定了當發(fā)行人存在欺詐發(fā)行、虛假陳述或者其他重大違法行為，給投資者造成損失時，相關(guān)主體的先行賠付制度。七是完善了投資者保護機構(gòu)的職能，包括組織投資者與發(fā)行人、證券公司的調(diào)解，代表投資者向法院提起訴訟及突破公司法持股比例和期限限制行使股東代表訴訟權(quán)利等。八是增設證券集體訴訟，減輕投資者訴累，使維權(quán)更為便捷，打造中國版的證券市場“集團訴訟”制度。

　　其次，除了投資者保護專章外，新證券法還優(yōu)化制度配合，通過組合措施保障投資者權(quán)益，打出投資者保護的“組合拳”。一方面，完善對上市公司的要求，提高上市公司質(zhì)量，加強上市公司信息披露方面的規(guī)定，以此保護投資者的知情權(quán)；同時又取消了“暫停交易”制度，由證券交易所制定具體的退市規(guī)則，優(yōu)勝劣汰，進一步凈化市場，留下優(yōu)質(zhì)公司，淘汰殼公司、劣質(zhì)公司，為投資者提供更好的投資標的，切實保護投資者利益。另一方面，壓實中介機構(gòu)市場“看門人”責任，要求其依法、謹慎、勤勉盡責。強化證券公司及其從業(yè)人員、證券服務機構(gòu)及其從業(yè)人員在證券發(fā)行承銷、證券交易、信息披露、投資者適當性管理等各個環(huán)節(jié)的責任，細化責任，加大處理力度。

　　最后，新證券法還提高了違規(guī)懲罰力度，以此遏制資本市場違法違規(guī)行為。一是增加稽查執(zhí)法手段，如對涉嫌證券違法、違規(guī)行為的，允許任何單位和個人舉報，屬實的給予獎勵，并對相關(guān)人員信息進行保密，拓寬了線索獲得渠道；同時拓寬了證券監(jiān)管機構(gòu)的執(zhí)法手段，如指定報送材料、延長限制時限、增加邊控制度等，利于線索發(fā)現(xiàn)、留存。二是進一步強化違規(guī)處罰力度，大幅提升罰款金額，增加部分違法行為的處罰措施等，提高處罰震懾力。三是擴大處罰范圍，將違反適當性管理要求、利用未公開信息交易、程序化交易影響安全、違規(guī)出借證券賬戶等行為納入處罰范圍。四是將市場主體守法情況納入證券市場誠信檔案，更長久、系統(tǒng)、有效地維護證券市場秩序。