9月LPR“按兵不動” 貨幣政策仍存發(fā)力空間
“貸款市場報價利率(LPR)改革以來,企業(yè)貸款利率從2019年7月的5.32%降至2022年8月的4.05%,創(chuàng)有統(tǒng)計以來最低水平!比嗣胥y行貨幣政策司最新披露的數據顯示,LPR改革效能持續(xù)釋放,企業(yè)融資成本不斷降低。
在業(yè)內人士看來,盡管8月下降之后,9月20日公布的新一期LPR“按兵不動”,但此前多次下降的累積效應將繼續(xù)顯現(xiàn)。同時,隨著商業(yè)銀行負債成本穩(wěn)中有降,LPR進一步調整的可能性仍然存在。
累積效應持續(xù)顯現(xiàn)
9月20日,中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布,1年期LPR為3.65%,5年期以上LPR為4.30%,均與上期持平。
據介紹,當前我國已形成中期借貸便利(MLF)利率-LPR-貸款利率的利率傳導機制,MLF利率對LPR報價發(fā)揮著關鍵指引作用。9月人民銀行縮量續(xù)做到期MLF,操作利率與上月持平,意味著9月LPR報價基礎未發(fā)生變化。
東方金誠首席宏觀分析師王青分析,自2019年8月LPR改革以來,LPR連續(xù)兩個月下降的情況非常少見。同時,8月LPR非對稱下降后,當前正處于效果觀察期。本期LPR保持不變符合市場預期。
值得一提的是,今年以來LPR已多次下降,累積效應持續(xù)顯現(xiàn)。據中國證券報記者梳理,今年以來,1年期LPR、5年期以上LPR分別累計下降15個基點和35個基點,帶動信貸市場利率持續(xù)走低。
“LPR由銀行報價形成,可更為充分地反映市場供求變化,市場化程度更高,在市場利率整體下行的背景下,有利于促進降低實際貸款利率!比嗣胥y行貨幣政策司在央行網站發(fā)文指出。
持續(xù)釋放LPR改革效能
展望后續(xù),專家表示,近期部分銀行下調存款利率,為后續(xù)LPR進一步調整打開空間。
“2022年9月中旬,國有商業(yè)銀行主動下調了存款利率,帶動其他銀行跟隨調整,其中很多銀行還是自2015年10月以來首次調整存款掛牌利率。這是銀行加強資產負債管理、穩(wěn)定負債成本的主動行為!比嗣胥y行貨幣政策司表示。
民生銀行首席經濟學家溫彬表示,在引導存款利率下降的效果逐步顯現(xiàn)的情況下,繼續(xù)通過引導5年期以上LPR下降,支持基礎設施建設、制造業(yè)投資和房地產市場恢復,促進信貸有效需求回升,就顯得十分重要。
植信投資研究院高級研究員王運金認為,當前1年期LPR已降至3.65%,甚至已低于個別銀行的中長期存款利率與大額存單利率,進一步下降的空間可能已有限。相比之下,5年期以上LPR具備更充足的調整空間,且進一步降低該期限LPR,有助于撬動基建重點項目的配套融資、制造業(yè)中長期貸款和個人按揭貸款,進一步優(yōu)化信貸結構,激發(fā)長期投資需求。
當前我國經濟正處于企穩(wěn)回升的重要窗口期。在不少專家看來,我國貨幣政策仍有發(fā)力的空間。招聯(lián)金融首席研究員董希淼認為,貨幣政策將繼續(xù)從多個方面加大實施力度,更有力地提振信心和預期,更有力地促進經濟增長。仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經濟學家龐溟表示,考慮到商業(yè)銀行凈息差已降至低位水平、四季度還有大量MLF到期,未來不排除人民銀行通過降準置換部分到期MLF的可能性,以降低銀行負債成本和息差壓力、緩解信用擴張的約束,繼續(xù)疏通貨幣政策傳導機制、釋放貨幣政策效能,鞏固經濟恢復發(fā)展基礎,增強發(fā)展動力。
“下階段,人民銀行將實施好穩(wěn)健的貨幣政策,加力鞏固經濟恢復發(fā)展基礎,不搞大水漫灌、不透支未來,以實際行動迎接黨的二十大勝利召開。”人民銀行副行長劉國強日前表示。
人民銀行貨幣政策司介紹,下一步將繼續(xù)深入推進利率市場化改革,持續(xù)釋放LPR改革效能,加強存款利率監(jiān)管,充分發(fā)揮存款利率市場化調整機制重要作用,推動提升利率市場化程度,健全市場化利率形成和傳導機制,優(yōu)化央行政策利率體系,發(fā)揮好利率杠桿的調節(jié)作用,促進金融資源優(yōu)化配置,為經濟高質量發(fā)展營造良好環(huán)境。