精選層發(fā)行有序推進(jìn) 申購(gòu)熱情逐漸回升

　　自萬(wàn)通液壓11月9日正式成為第33家精選層公司以來(lái)，已有多個(gè)精選層項(xiàng)目陸續(xù)完成發(fā)行工作并掛牌交易，精選層發(fā)行步入常態(tài)化。分析人士表示，精選層發(fā)行情況總體符合預(yù)期，近期完成發(fā)行的公司基本面較好、發(fā)行定價(jià)均較為合理，這給二級(jí)市場(chǎng)預(yù)留一定空間，投資者申購(gòu)熱情也逐漸回升。

　　多為折價(jià)發(fā)行

　　首批32家精選層公司在7月27日集中掛牌交易后，精選層有3個(gè)月左右的時(shí)間“無(wú)新可打”，但隨著萬(wàn)通液壓在10月27日開(kāi)啟第二批精選層申購(gòu)以來(lái)，發(fā)行正有序開(kāi)展。截至目前，常輔股份、諾思蘭德、德眾股份這三家掛牌公司也完成了公開(kāi)發(fā)行，數(shù)字人將于11月27日披露發(fā)行結(jié)果。

　　上述多家掛牌公司的發(fā)行價(jià)較發(fā)行前二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)有一定折價(jià)。常輔股份發(fā)行價(jià)格為10.18元/股，對(duì)應(yīng)的市盈率為15.85倍，為其停牌前一個(gè)交易日收盤價(jià)17元的60%左右。數(shù)字人采取直接定價(jià)方式，發(fā)行價(jià)格為12.50元/股，對(duì)應(yīng)的市盈率為24.49倍，為其停牌前一個(gè)交易日收盤價(jià)18.45元的68%。

　　德眾股份發(fā)行價(jià)格為3.6元/股，對(duì)應(yīng)的市盈率為13.55倍，不到其停牌前一個(gè)交易日收盤價(jià)7.5元/股的一半。值得注意的是，該公司在新三板掛牌期間，2018年先后兩次向內(nèi)部核心員工啟動(dòng)定向發(fā)行，發(fā)行價(jià)格4元/股。

　　諾思蘭德在前期詢價(jià)過(guò)程中，剔除無(wú)效和高報(bào)部分后，全部網(wǎng)下投資者剩余有效報(bào)價(jià)的加權(quán)平均數(shù)和中位數(shù)分別為6.30元/股和6.80元/股，最終發(fā)行價(jià)格定為6.02元/股，較停牌前一個(gè)交易日收盤價(jià)8.17元/股折價(jià)26.32%，較歷史交易價(jià)格6.86元/股折價(jià)12.24%。

　　安信證券新三板首席分析師諸海濱表示，第二批精選層公司的發(fā)行價(jià)有了明顯的理性回歸，不再以停牌前價(jià)格（這批公司停牌前價(jià)格均有明顯上漲過(guò)程）作為參照系，更多地傾向于底價(jià)發(fā)行，或給二級(jí)市場(chǎng)留有一定空間。

　　申購(gòu)熱情較高

　　從申購(gòu)熱度看，諸海濱認(rèn)為，第二批精選層發(fā)行申購(gòu)熱度有逐漸提升的趨勢(shì)。萬(wàn)通液壓、常輔股份的網(wǎng)上申購(gòu)戶數(shù)分別為7.7萬(wàn)戶和7.3萬(wàn)戶，而到了德眾股份和諾思蘭德，網(wǎng)上申購(gòu)戶數(shù)分別提高到8.4萬(wàn)戶、9.9萬(wàn)戶，相應(yīng)的申購(gòu)凍結(jié)資金也從85億元提高到123億元。網(wǎng)下詢價(jià)階段的投資者申購(gòu)資金量變化更加明顯，常輔股份、德眾股份的申購(gòu)資金量均在15億元以下，而諾思蘭德網(wǎng)下申購(gòu)近48億元。

　　具體來(lái)看，常輔股份網(wǎng)上投資者有效申購(gòu)數(shù)量5.84億股，有效申購(gòu)戶數(shù)7.29萬(wàn)戶，有效申購(gòu)倍數(shù)為334.4倍，申購(gòu)凍結(jié)資金59.40億元；網(wǎng)下投資者共有178個(gè)投資者管理的218個(gè)配售對(duì)象獲得配售。德眾股份網(wǎng)上投資者有效申購(gòu)數(shù)量19.83億股，有效申購(gòu)戶數(shù)8.4萬(wàn)戶，有效申購(gòu)倍數(shù)為154.06倍，申購(gòu)凍結(jié)資金71.38億元；網(wǎng)下投資者共有117個(gè)投資者管理的137個(gè)配售對(duì)象獲得配售。諾思蘭德網(wǎng)上投資者有效申購(gòu)數(shù)量為20.51億股，有效申購(gòu)戶數(shù)9.9萬(wàn)戶，有效申購(gòu)倍數(shù)為142.14倍；網(wǎng)下投資者共有374個(gè)投資者管理的414個(gè)配售對(duì)象獲得配售。

　　值得一提的是，上述5家掛牌公司在發(fā)行過(guò)程中均采用“綠鞋機(jī)制”，即在精選層掛牌后，如果二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格低于發(fā)行價(jià)格，獲授權(quán)的主承銷商將及時(shí)使用超額配售（超額配售股份比例均為上限15%）所得資金從二級(jí)市場(chǎng)以競(jìng)價(jià)方式買入公司股票，這將在一定程度上穩(wěn)定二級(jí)市場(chǎng)投資者信心，提高參與熱情。

　　此外，每家公司還配套設(shè)置了一定條件下控股股東、實(shí)際控制人、董事、高級(jí)管理人員增持股票，以及發(fā)行人回購(gòu)等穩(wěn)定股價(jià)預(yù)案，將進(jìn)一步增強(qiáng)投資者信心，提振二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)。