深交所發(fā)布三項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs配套規(guī)則

　　中證網(wǎng)訊（記者黃靈靈）1月29日，深交所表示，為保障基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs試點(diǎn)順利實(shí)施，規(guī)范基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs上市審核、持續(xù)監(jiān)管及交易運(yùn)行，深交所在前期廣泛征求意見(jiàn)基礎(chǔ)上，于1月29日正式發(fā)布三項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs配套業(yè)務(wù)規(guī)則。

　　深交所本次集中發(fā)布的業(yè)務(wù)規(guī)則包括“1個(gè)辦法+2個(gè)指引”，即《深圳證券交易所公開(kāi)募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金業(yè)務(wù)辦法（試行）》（以下簡(jiǎn)稱《業(yè)務(wù)辦法》）和《深圳證券交易所公開(kāi)募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金業(yè)務(wù)指引第1號(hào)—審核關(guān)注事項(xiàng)（試行）》（以下簡(jiǎn)稱《審核指引》）、《深圳證券交易所公開(kāi)募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金業(yè)務(wù)指引第2號(hào)—發(fā)售業(yè)務(wù)（試行）》（以下簡(jiǎn)稱《發(fā)售指引》）。

　　發(fā)布三項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)則

　　具體來(lái)看，《業(yè)務(wù)辦法》是深交所基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs業(yè)務(wù)的基本規(guī)則，規(guī)范業(yè)務(wù)全流程重要節(jié)點(diǎn)和關(guān)鍵環(huán)節(jié)，遵循將基礎(chǔ)設(shè)施基金產(chǎn)品作為一個(gè)整體的監(jiān)管要求，圍繞“公募基金+資產(chǎn)支持證券”產(chǎn)品架構(gòu)，對(duì)各參與方權(quán)責(zé)劃分與運(yùn)作協(xié)同作出相應(yīng)規(guī)定，強(qiáng)化自律監(jiān)管，保護(hù)投資者合法權(quán)益。

　　《審核指引》對(duì)業(yè)務(wù)參與機(jī)構(gòu)、基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目、評(píng)估與現(xiàn)金流、交易結(jié)構(gòu)和運(yùn)作管理安排等重點(diǎn)內(nèi)容進(jìn)行細(xì)化規(guī)范，聚焦優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和優(yōu)質(zhì)主體，提高審核業(yè)務(wù)透明度，在準(zhǔn)入環(huán)節(jié)把控項(xiàng)目質(zhì)量。

　　《發(fā)售指引》聚焦于基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs發(fā)售環(huán)節(jié)操作要求，參照深交所股票詢價(jià)發(fā)行相關(guān)程序，匹配基礎(chǔ)設(shè)施基金特有屬性，對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施基金的詢價(jià)與定價(jià)、戰(zhàn)略配售、網(wǎng)下和公眾投資者認(rèn)購(gòu)、擴(kuò)募、監(jiān)督管理等進(jìn)行規(guī)范，提升產(chǎn)品發(fā)行效率，推進(jìn)流動(dòng)性建設(shè)。

　　五維度修訂征求意見(jiàn)稿

　　深交所表示，2020年9月4日至15日，深交所就《業(yè)務(wù)辦法》和《審核指引》《發(fā)售指引》3項(xiàng)配套規(guī)則公開(kāi)征求意見(jiàn)，共收到近30份書(shū)面反饋意見(jiàn)。總體看，市場(chǎng)各方對(duì)相關(guān)配套規(guī)則各項(xiàng)安排給予積極評(píng)價(jià)，普遍認(rèn)為推出基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs具有重要意義，并提出了有針對(duì)性、建設(shè)性和可操作性的意見(jiàn)和建議。期間，在中國(guó)證監(jiān)會(huì)的指導(dǎo)下，深交所組織有關(guān)各方對(duì)配套規(guī)則進(jìn)行專項(xiàng)交流討論，充分吸收采納合理可行的意見(jiàn)建議。主要修訂情況如下：

　　一是優(yōu)化原始權(quán)益人戰(zhàn)略配售安排。為保障基礎(chǔ)設(shè)施基金的持續(xù)穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)，同時(shí)為部分特殊情形下股東參與戰(zhàn)略配售安排預(yù)留空間，《業(yè)務(wù)辦法》明確作為基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目控股股東或者實(shí)際控制人的原始權(quán)益人應(yīng)當(dāng)持有最低戰(zhàn)略配售份額原則上應(yīng)當(dāng)不低于本次基金發(fā)售總量的20%。

　　二是優(yōu)化交易機(jī)制相關(guān)安排。為提升二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性，《業(yè)務(wù)辦法》將上市首日漲跌幅調(diào)整到30%，后續(xù)交易日的漲跌幅仍保持10%；規(guī)定基金管理人原則上應(yīng)當(dāng)選定不少于1家流動(dòng)性服務(wù)商為基礎(chǔ)設(shè)施基金提供流動(dòng)性報(bào)價(jià)服務(wù)；進(jìn)一步明確基礎(chǔ)設(shè)施基金可以作為質(zhì)押券參與質(zhì)押式協(xié)議回購(gòu)和質(zhì)押式三方回購(gòu)業(yè)務(wù)，除原始權(quán)益人及其同一控制下關(guān)聯(lián)方以外的其他投資者持有的戰(zhàn)略配售限售份額可以參與質(zhì)押式協(xié)議回購(gòu)業(yè)務(wù)。

　　三是優(yōu)化權(quán)益變動(dòng)和要約收購(gòu)有關(guān)要求。為便于投資者參與，《業(yè)務(wù)辦法》將基礎(chǔ)設(shè)施基金份額權(quán)益變動(dòng)信息披露門(mén)檻從5%調(diào)整為10%；考慮部分原始權(quán)益人存在持有超過(guò)30%份額的需求，且基金持有人持有基金份額權(quán)益達(dá)到30%對(duì)基金資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)難以產(chǎn)生重大影響，將要約收購(gòu)義務(wù)觸發(fā)門(mén)檻從30%調(diào)整為50%。

　　四是完善重要現(xiàn)金提供方定義。結(jié)合市場(chǎng)機(jī)構(gòu)建議，《審核指引》調(diào)整重要現(xiàn)金流提供方界定標(biāo)準(zhǔn)，將基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)的單一現(xiàn)金流提供方及其關(guān)聯(lián)方合計(jì)提供的現(xiàn)金流超過(guò)基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)同一時(shí)期現(xiàn)金流總額的占比由5%調(diào)整為10%。

　　五是調(diào)整認(rèn)購(gòu)價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)提示情形�？紤]發(fā)行定價(jià)應(yīng)基于網(wǎng)下投資者的實(shí)際報(bào)價(jià)情況確定，參考創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制相關(guān)要求，《發(fā)售指引》明確認(rèn)購(gòu)價(jià)格高于所有網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)的中位數(shù)和加權(quán)平均數(shù)孰低值的，應(yīng)提前發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

　　技術(shù)系統(tǒng)準(zhǔn)備就緒

　　深交所表示，作為開(kāi)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)和推動(dòng)REITs產(chǎn)品創(chuàng)新實(shí)踐的重要平臺(tái)，深交所是境內(nèi)最早探索引入REITs的交易所，一直致力于推進(jìn)境內(nèi)REITs產(chǎn)品的研究、開(kāi)發(fā)與創(chuàng)新，2014年以來(lái)相繼推出境內(nèi)首單私募REITs、首單以公募基金為載體的REITs、首單物流倉(cāng)儲(chǔ)私募REITs、首單橋梁基礎(chǔ)設(shè)施私募REITs等標(biāo)桿產(chǎn)品。目前，深交所累計(jì)發(fā)行私募REITs產(chǎn)品近1000億元，初步形成國(guó)內(nèi)規(guī)模最大、不動(dòng)產(chǎn)類型覆蓋全、市場(chǎng)引領(lǐng)效應(yīng)強(qiáng)和多元化投資者聚集的特色REITs板塊。

　　自《通知》發(fā)布以來(lái)，深交所積極研究起草業(yè)務(wù)規(guī)則，開(kāi)發(fā)技術(shù)系統(tǒng)，對(duì)接儲(chǔ)備項(xiàng)目，開(kāi)展投資者教育，有序推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs試點(diǎn)各項(xiàng)準(zhǔn)備工作。目前，相關(guān)配套業(yè)務(wù)規(guī)則經(jīng)公開(kāi)征求意見(jiàn)已制定完成；涉及項(xiàng)目申報(bào)審核、產(chǎn)品詢價(jià)發(fā)售、基金上市交易等業(yè)務(wù)的技術(shù)系統(tǒng)已初步準(zhǔn)備就緒；積極推動(dòng)解決試點(diǎn)項(xiàng)目中關(guān)于稅收政策、國(guó)資轉(zhuǎn)讓等共性問(wèn)題，確保首批試點(diǎn)產(chǎn)品平穩(wěn)落地。

　　深交所表示，下一步，將積極推進(jìn)構(gòu)建新發(fā)展格局，持續(xù)完善基礎(chǔ)制度建設(shè)，著力提高直接融資比重，扎實(shí)推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs試點(diǎn)相關(guān)工作。一是全力做好項(xiàng)目審核、產(chǎn)品發(fā)售、上市交易、持續(xù)監(jiān)管、市場(chǎng)組織等工作，嚴(yán)格把關(guān)試點(diǎn)項(xiàng)目質(zhì)量，推動(dòng)拓寬投資者群體，努力提高二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性。二是持續(xù)做好規(guī)則宣傳解讀，深入開(kāi)展投資者教育，組織系列培訓(xùn)，加強(qiáng)市場(chǎng)引導(dǎo)，為穩(wěn)步推進(jìn)試點(diǎn)工作凝聚市場(chǎng)共識(shí)、營(yíng)造良好氛圍。三是及時(shí)總結(jié)試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，梳理業(yè)務(wù)難點(diǎn)，推動(dòng)完善稅收、國(guó)資轉(zhuǎn)讓、投資等相關(guān)配套政策，為REITs產(chǎn)品平穩(wěn)落地、健康發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。