深交所發(fā)布三項基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs配套規(guī)則

　　中證網(wǎng)訊（記者黃靈靈）1月29日，深交所表示，為保障基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs試點順利實施，規(guī)范基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs上市審核、持續(xù)監(jiān)管及交易運行，深交所在前期廣泛征求意見基礎(chǔ)上，于1月29日正式發(fā)布三項基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs配套業(yè)務(wù)規(guī)則。

　　深交所本次集中發(fā)布的業(yè)務(wù)規(guī)則包括“1個辦法+2個指引”，即《深圳證券交易所公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金業(yè)務(wù)辦法（試行）》（以下簡稱《業(yè)務(wù)辦法》）和《深圳證券交易所公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金業(yè)務(wù)指引第1號—審核關(guān)注事項（試行）》（以下簡稱《審核指引》）、《深圳證券交易所公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金業(yè)務(wù)指引第2號—發(fā)售業(yè)務(wù)（試行）》（以下簡稱《發(fā)售指引》）。

　　發(fā)布三項業(yè)務(wù)規(guī)則

　　具體來看，《業(yè)務(wù)辦法》是深交所基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs業(yè)務(wù)的基本規(guī)則，規(guī)范業(yè)務(wù)全流程重要節(jié)點和關(guān)鍵環(huán)節(jié)，遵循將基礎(chǔ)設(shè)施基金產(chǎn)品作為一個整體的監(jiān)管要求，圍繞“公募基金+資產(chǎn)支持證券”產(chǎn)品架構(gòu)，對各參與方權(quán)責(zé)劃分與運作協(xié)同作出相應(yīng)規(guī)定，強化自律監(jiān)管，保護投資者合法權(quán)益。

　　《審核指引》對業(yè)務(wù)參與機構(gòu)、基礎(chǔ)設(shè)施項目、評估與現(xiàn)金流、交易結(jié)構(gòu)和運作管理安排等重點內(nèi)容進行細化規(guī)范，聚焦優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和優(yōu)質(zhì)主體，提高審核業(yè)務(wù)透明度，在準入環(huán)節(jié)把控項目質(zhì)量。

　　《發(fā)售指引》聚焦于基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs發(fā)售環(huán)節(jié)操作要求，參照深交所股票詢價發(fā)行相關(guān)程序，匹配基礎(chǔ)設(shè)施基金特有屬性，對基礎(chǔ)設(shè)施基金的詢價與定價、戰(zhàn)略配售、網(wǎng)下和公眾投資者認購、擴募、監(jiān)督管理等進行規(guī)范，提升產(chǎn)品發(fā)行效率，推進流動性建設(shè)。

　　五維度修訂征求意見稿

　　深交所表示，2020年9月4日至15日，深交所就《業(yè)務(wù)辦法》和《審核指引》《發(fā)售指引》3項配套規(guī)則公開征求意見，共收到近30份書面反饋意見�？傮w看，市場各方對相關(guān)配套規(guī)則各項安排給予積極評價，普遍認為推出基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs具有重要意義，并提出了有針對性、建設(shè)性和可操作性的意見和建議。期間，在中國證監(jiān)會的指導(dǎo)下，深交所組織有關(guān)各方對配套規(guī)則進行專項交流討論，充分吸收采納合理可行的意見建議。主要修訂情況如下：

　　一是優(yōu)化原始權(quán)益人戰(zhàn)略配售安排。為保障基礎(chǔ)設(shè)施基金的持續(xù)穩(wěn)健運營，同時為部分特殊情形下股東參與戰(zhàn)略配售安排預(yù)留空間，《業(yè)務(wù)辦法》明確作為基礎(chǔ)設(shè)施項目控股股東或者實際控制人的原始權(quán)益人應(yīng)當(dāng)持有最低戰(zhàn)略配售份額原則上應(yīng)當(dāng)不低于本次基金發(fā)售總量的20%。

　　二是優(yōu)化交易機制相關(guān)安排。為提升二級市場流動性，《業(yè)務(wù)辦法》將上市首日漲跌幅調(diào)整到30%，后續(xù)交易日的漲跌幅仍保持10%；規(guī)定基金管理人原則上應(yīng)當(dāng)選定不少于1家流動性服務(wù)商為基礎(chǔ)設(shè)施基金提供流動性報價服務(wù)；進一步明確基礎(chǔ)設(shè)施基金可以作為質(zhì)押券參與質(zhì)押式協(xié)議回購和質(zhì)押式三方回購業(yè)務(wù)，除原始權(quán)益人及其同一控制下關(guān)聯(lián)方以外的其他投資者持有的戰(zhàn)略配售限售份額可以參與質(zhì)押式協(xié)議回購業(yè)務(wù)。

　　三是優(yōu)化權(quán)益變動和要約收購有關(guān)要求。為便于投資者參與，《業(yè)務(wù)辦法》將基礎(chǔ)設(shè)施基金份額權(quán)益變動信息披露門檻從5%調(diào)整為10%；考慮部分原始權(quán)益人存在持有超過30%份額的需求，且基金持有人持有基金份額權(quán)益達到30%對基金資產(chǎn)運營難以產(chǎn)生重大影響，將要約收購義務(wù)觸發(fā)門檻從30%調(diào)整為50%。

　　四是完善重要現(xiàn)金提供方定義。結(jié)合市場機構(gòu)建議，《審核指引》調(diào)整重要現(xiàn)金流提供方界定標(biāo)準，將基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)的單一現(xiàn)金流提供方及其關(guān)聯(lián)方合計提供的現(xiàn)金流超過基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)同一時期現(xiàn)金流總額的占比由5%調(diào)整為10%。

　　五是調(diào)整認購價格的風(fēng)險提示情形。考慮發(fā)行定價應(yīng)基于網(wǎng)下投資者的實際報價情況確定，參考創(chuàng)業(yè)板注冊制相關(guān)要求，《發(fā)售指引》明確認購價格高于所有網(wǎng)下投資者報價的中位數(shù)和加權(quán)平均數(shù)孰低值的，應(yīng)提前發(fā)布風(fēng)險提示公告。

　　技術(shù)系統(tǒng)準備就緒

　　深交所表示，作為開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)和推動REITs產(chǎn)品創(chuàng)新實踐的重要平臺，深交所是境內(nèi)最早探索引入REITs的交易所，一直致力于推進境內(nèi)REITs產(chǎn)品的研究、開發(fā)與創(chuàng)新，2014年以來相繼推出境內(nèi)首單私募REITs、首單以公募基金為載體的REITs、首單物流倉儲私募REITs、首單橋梁基礎(chǔ)設(shè)施私募REITs等標(biāo)桿產(chǎn)品。目前，深交所累計發(fā)行私募REITs產(chǎn)品近1000億元，初步形成國內(nèi)規(guī)模最大、不動產(chǎn)類型覆蓋全、市場引領(lǐng)效應(yīng)強和多元化投資者聚集的特色REITs板塊。

　　自《通知》發(fā)布以來，深交所積極研究起草業(yè)務(wù)規(guī)則，開發(fā)技術(shù)系統(tǒng)，對接儲備項目，開展投資者教育，有序推進基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs試點各項準備工作。目前，相關(guān)配套業(yè)務(wù)規(guī)則經(jīng)公開征求意見已制定完成；涉及項目申報審核、產(chǎn)品詢價發(fā)售、基金上市交易等業(yè)務(wù)的技術(shù)系統(tǒng)已初步準備就緒；積極推動解決試點項目中關(guān)于稅收政策、國資轉(zhuǎn)讓等共性問題，確保首批試點產(chǎn)品平穩(wěn)落地。

　　深交所表示，下一步，將積極推進構(gòu)建新發(fā)展格局，持續(xù)完善基礎(chǔ)制度建設(shè)，著力提高直接融資比重，扎實推進基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs試點相關(guān)工作。一是全力做好項目審核、產(chǎn)品發(fā)售、上市交易、持續(xù)監(jiān)管、市場組織等工作，嚴格把關(guān)試點項目質(zhì)量，推動拓寬投資者群體，努力提高二級市場流動性。二是持續(xù)做好規(guī)則宣傳解讀，深入開展投資者教育，組織系列培訓(xùn)，加強市場引導(dǎo)，為穩(wěn)步推進試點工作凝聚市場共識、營造良好氛圍。三是及時總結(jié)試點經(jīng)驗，梳理業(yè)務(wù)難點，推動完善稅收、國資轉(zhuǎn)讓、投資等相關(guān)配套政策，為REITs產(chǎn)品平穩(wěn)落地、健康發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。