2023資本市場回眸：夯基壘臺筑實根本

　　回眸2023，資本市場改革砥礪前行，制度加快完善，開放穩(wěn)步擴大，補齊短板、筑牢根基、著眼長遠的事情在有條不紊地推進。

　　守望2024，資本市場仍會集中精力辦好自己的事情——謀劃推出新改革、新制度、新行動，不斷積蓄從量變到質(zhì)變的力量，一步步朝著“安全、規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場”邁進。

　　市場化改革砥礪前行

　　全面實行股票發(fā)行注冊制改革、北交所改革、獨立董事制度改革、深化債券注冊制改革、公募基金費率改革……改革，貫穿2023年資本市場工作。

　　2023年，股票發(fā)行注冊制改革全面落地。作為深化資本市場改革的“牛鼻子”工程，這場貫穿資本市場全流程的改革通過精簡公開發(fā)行條件，設(shè)立多元包容的上市條件，不僅拓展了直接融資服務(wù)實體經(jīng)濟的廣度深度，還牽引帶動資本市場在制度創(chuàng)新、法治建設(shè)、生態(tài)重塑等多方面實現(xiàn)新提升。

　　截至12月21日，超過300家企業(yè)在2023年登陸A股市場，實現(xiàn)IPO融資額約3513億元，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板企業(yè)拿下其中七成以上募資份額，一批處于“卡脖子”技術(shù)攻關(guān)領(lǐng)域的“硬科技”企業(yè)獲得資本加持。

　　隨著注冊制改革走深走實，資本市場對科技創(chuàng)新的制度包容性、適配性更好了，市場結(jié)構(gòu)更優(yōu)了，推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的能力也隨之增強了�！叭�面注冊制下，上市發(fā)行全過程公開、透明、高效。”中重科技有關(guān)負責人告訴記者，公司順利完成注冊制下的發(fā)行，IPO募投項目順利推進，自主創(chuàng)新能力得到鞏固。

　　今年強制退市公司已達44家，超過去年全年水平，見證資本市場常態(tài)化退市機制漸趨形成，表明資本市場“能上能下”“有進有退”改革目標正照進現(xiàn)實。

　　退市力度加大，是全面注冊制改革重塑市場生態(tài)的寫照。而重大違法類退市情形增多成為2023年的一大新特征。南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝等專家提到，此前因欺詐發(fā)行、財務(wù)造假而被以重大違法退市程序強制退市的公司總計只有5家，而2023年以來已有10家公司因觸及重大違法退市標準被強制退市或?qū)嵤┩耸酗L險警示，這充分說明資本市場退市力度和出清速度在加快。

　　前11個月，A股分紅總額累計2.1萬億元，再創(chuàng)歷史新高，是同期股權(quán)再融資總額（5885億元）的近4倍。數(shù)百家上市公司宣布或?qū)嵤┕煞莼刭�，響�?yīng)“活躍資本市場，提振投資者信心”，推動形成一輪又一輪增持回購潮。

　　一位投資者向記者回憶道：“下半年，大盤回調(diào)的時候，一些持倉個股的股價波動很大，多家公司及時推出股份回購、增持計劃，給市場吃下‘定心丸’�！弊罱�，回購和分紅雙雙迎來新規(guī)，有望進一步激發(fā)市場內(nèi)在的穩(wěn)定機制和動力。

　　全面注冊制奠定了資本市場發(fā)展的制度基礎(chǔ)。在IPO、再融資、分紅、回購、減持、并購重組、退市等制度不斷完善的基礎(chǔ)上，一項項改革措施的“點”不斷匯聚成市場生態(tài)持續(xù)改善的“面”。

　　明者因時而變，知者隨事而制。注冊制制度規(guī)則的建立只是改革的第一步，這場牽動全局的改革不可能一蹴而就，也不會一勞永逸，必須持續(xù)不斷地走深走實。

　　所謂“走深”，就是要根據(jù)改革實施過程中遇到的新情況、新問題，及時梳理評估并不斷優(yōu)化、細化具體規(guī)則、標準和指引，努力使各項制度規(guī)則更加精準合理、細致明確、成熟完備。所謂“走實”，就是要盡快形成有效的市場制衡約束機制，督促發(fā)行人、中介機構(gòu)、機構(gòu)投資者等各方切實歸位盡責，進一步加大“零容忍”監(jiān)管執(zhí)法力度，實實在在提高投資者滿意度、獲得感，有效提振市場信心，確保改革行穩(wěn)致遠。

　　法治化保障越筑越牢

　　2023年，資本市場法治建設(shè)持續(xù)加力，法治供給繼續(xù)加強，監(jiān)管轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進，依法治市效能得到提升。

　　在上海，上海金融法院在全國首創(chuàng)大宗股票司法協(xié)助執(zhí)行機制、批量不動產(chǎn)司法處置機制，有效提升金融審執(zhí)質(zhì)效與群眾滿意度；在北京，北京金融法院受理由投保機構(gòu)支持起訴的內(nèi)幕交易民事案件，更好保障中小投資者的合法權(quán)益；在成渝地區(qū)，西部金融中央法務(wù)區(qū)12月18日揭牌，將建設(shè)立足重慶、保障成渝、服務(wù)西部、影響全國、面向東盟，輻射“一帶一路”的現(xiàn)代化、國際化、跨域型法治平臺……

　　法律的生命力在于實施，資本市場監(jiān)管的有效性和權(quán)威性來自法律執(zhí)行。2023年，從嚴監(jiān)管形成常態(tài)化機制。通過從事前事中事后各環(huán)節(jié)全面加強監(jiān)管執(zhí)法，一定程度上扭轉(zhuǎn)了長期以來證券違法成本過低的情況。

　　——事前嚴把發(fā)行審核“入口關(guān)”，嚴懲發(fā)行上市“帶病闖關(guān)”。2023年，紫晶存儲、澤達易盛等一批欺詐發(fā)行、上市后持續(xù)造假的典型違法案件得到嚴懲，對心存僥幸、帶病申報的企業(yè)形成強大震懾。

　　——事中加強上市公司持續(xù)監(jiān)管，對“忽悠式回購”的責令繼續(xù)實施回購，對違規(guī)減持的責令購回。2023年，我樂家居股東違規(guī)減持被罰沒近5000萬元，東方時尚控股股東違規(guī)減持被予以監(jiān)管警示，均彰顯監(jiān)管部門遏制違規(guī)減持的決心。

　　——事后以“零容忍”的態(tài)度嚴厲打擊違法違規(guī)行為。2023年，上百家A股上市公司發(fā)布公司或相關(guān)方被立案調(diào)查的公告，被立案、處罰數(shù)量明顯增多。

　　“在覆蓋事前事中事后全鏈條的嚴格監(jiān)管下，證券違法犯罪行為的代價更高，促使企業(yè)充分披露信息，進一步壓實中介機構(gòu)‘看門人’責任。執(zhí)法更加嚴厲，也將進一步提高上市公司質(zhì)量，提升資本市場功能，激發(fā)資本市場活力。”浙江大學國際聯(lián)合商學院數(shù)字經(jīng)濟與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林說。

　　中央經(jīng)濟工作會議提出，嚴厲打擊非法金融活動，堅決守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底線。

　　加大對資金占用等背信行為以及第三方主體配合造假的追責力度；加大對財務(wù)造假、欺詐發(fā)行等違法行為的打擊力度；優(yōu)化行政執(zhí)法與刑事司法的銜接配合，進一步完善資本市場財務(wù)造假綜合懲防體系……著眼長遠，還需進一步完善資本市場基礎(chǔ)制度，堅持嚴格執(zhí)法，增強監(jiān)管合力，消除監(jiān)管空白和盲區(qū)，不斷完善市場機制，持續(xù)凈化市場生態(tài)。

　　從加大法治供給到嚴格執(zhí)法再到增強監(jiān)管合力，各方愈發(fā)認識到，走好市場化法治化的創(chuàng)新之路，方能更好維護資本市場穩(wěn)健運行，更好激發(fā)市場活力和社會創(chuàng)造力。

　　高水平開放扎實推進

　　2023年，中國資本市場始終堅持在改革中發(fā)展，在開放中進步，不斷以實際行動證明，擴大高水平對外開放的決心不會變，同世界分享發(fā)展機遇的決心不會變。

　　這一年，新批準渣打證券、摩根基金、摩根士丹利期貨等一批外商獨資的證券基金期貨公司，外資機構(gòu)加速入市展業(yè)。

　　這一年，跨境投資渠道不斷拓寬，滬股通、深股通標的數(shù)量和市值覆蓋率持續(xù)提升。

　　這一年，海外機構(gòu)申請QFII/RQFII提速，也表明中國在對外開放領(lǐng)域的改革和努力不斷取得積極進展。

　　中國人民大學中國資本市場研究院聯(lián)席院長趙錫軍說：“今年以來，監(jiān)管部門就資本市場開放發(fā)聲的頻率越來越高，聲量越來越大。”

　　2月17日，證監(jiān)會發(fā)布境外上市備案管理相關(guān)制度規(guī)則，完善負面清單，科學劃定監(jiān)管范圍，自3月31日起實施；滬深港通交易日歷優(yōu)化于4月24日實施，開放因不滿足結(jié)算安排而關(guān)閉的滬深港通交易日；11月10日，人民銀行、國家外匯管理局就修訂《境外機構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資資金管理規(guī)定》征求意見，擬取消QFI-I/RQFII在國家外匯管理局辦理資金登記的行政許可要求、不再區(qū)分用于證券交易或衍生品交易的人民幣專用存款賬戶等……“政策包”接連落地，高水平對外開放步伐鏗鏘。

　　水深則魚悅，城強則賈興�！艾F(xiàn)代金融一定是開放和國際化的，其中最重要的除人民幣可持續(xù)交易和國際化外，即為資本市場的對外開放。”中國人民大學原副校長、中國資本市場研究院院長吳曉求說。

　　中央金融工作會議對金融領(lǐng)域高質(zhì)量對外開放提出了新要求。未來，更多務(wù)實開放舉措將研究推出，推動資本市場雙向開放向著更高水平、更深層次發(fā)展。

　　證監(jiān)會近期重申，將積極支持境外優(yōu)質(zhì)主體依法投資入股境內(nèi)證券基金經(jīng)營機構(gòu)，鼓勵外資證券基金經(jīng)營機構(gòu)發(fā)揮專業(yè)化、特色化優(yōu)勢積極參與中國資本市場，在實現(xiàn)自身發(fā)展的同時共同推動中國資本市場高質(zhì)量發(fā)展。

　　守正道而開新局，致廣大而盡精微。業(yè)界期待，圍繞“加快建設(shè)中國特色現(xiàn)代資本市場”這一主線，進一步增強市場化、法治化、國際化“底色”，推動股票發(fā)行注冊制走深走實，鞏固深化常態(tài)化退市機制，有序推進資本市場高水平雙向開放，加快構(gòu)筑與開放程度相匹配的監(jiān)管能力和風險防控體系。我們相信，在集中精力辦好自己的事情過程中，推動中國資本市場質(zhì)變的力量也在不斷積蓄。你見或者不見，它都在那里。