閻慶民：健全以信息披露為核心的股票發(fā)行注冊(cè)制 切實(shí)把好“入口關(guān)”

　　中證網(wǎng)訊（記者 彭?yè)P(yáng)）證監(jiān)會(huì)副主席閻慶民11月28日在2020中國(guó)金融學(xué)會(huì)學(xué)術(shù)年會(huì)暨中國(guó)金融論壇年會(huì)上表示，從我國(guó)實(shí)際出發(fā)，推動(dòng)形成有效制衡的公司治理，要在“三個(gè)突出”上下功夫。

　　閻慶民介紹，一是突出規(guī)則監(jiān)管。強(qiáng)化治理規(guī)則的確定性、可操作性，避免治理要求過(guò)于原則和抽象，通過(guò)清晰、明確并得到嚴(yán)格執(zhí)行的規(guī)則，為上市公司完善治理提供引導(dǎo)和遵循。二是突出分類(lèi)推動(dòng)。對(duì)于國(guó)有控股上市公司，重點(diǎn)是“轉(zhuǎn)機(jī)制”，持續(xù)完善現(xiàn)代企業(yè)制度，健全激勵(lì)約束相容機(jī)制，提升企業(yè)內(nèi)在價(jià)值。對(duì)于民營(yíng)上市公司，重點(diǎn)是“強(qiáng)內(nèi)控”，針對(duì)部分公司股東行為不夠規(guī)范、股權(quán)關(guān)系不夠清晰等問(wèn)題，強(qiáng)化公司治理底線(xiàn)要求。三是突出治理實(shí)踐。近期，證監(jiān)會(huì)將啟動(dòng)為期2年的公司治理專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)，要求公司對(duì)照監(jiān)管要求，全面自查、嚴(yán)格整改，實(shí)現(xiàn)治理水平整體提升。

　　閻慶民強(qiáng)調(diào)，要增強(qiáng)監(jiān)管適應(yīng)性，優(yōu)化上市公司高質(zhì)量發(fā)展的環(huán)境。提高上市公司質(zhì)量，企業(yè)自身承擔(dān)主體責(zé)任。同時(shí)，資本市場(chǎng)監(jiān)管也要結(jié)合國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化增強(qiáng)適應(yīng)性，不斷健全股票發(fā)行、并購(gòu)重組、退市等基礎(chǔ)制度，營(yíng)造更加市場(chǎng)化、法治化的環(huán)境，支持上市公司做優(yōu)做強(qiáng)。

　　具體看，閻慶民指出，第一，健全以信息披露為核心的股票發(fā)行注冊(cè)制，切實(shí)把好“入口關(guān)”。注冊(cè)制是比核準(zhǔn)制更加市場(chǎng)化的股票發(fā)行制度。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，成熟市場(chǎng)普遍實(shí)行注冊(cè)制，但沒(méi)有統(tǒng)一模式。近年來(lái)，證監(jiān)會(huì)把握好尊重注冊(cè)制基本內(nèi)涵、借鑒國(guó)際最佳實(shí)踐、體現(xiàn)中國(guó)特色和發(fā)展階段3項(xiàng)原則，全力以赴推進(jìn)注冊(cè)制改革試點(diǎn)，取得了重要進(jìn)展。但目前注冊(cè)制改革只是有了好的開(kāi)端，有些制度還需要不斷磨合和優(yōu)化。在接下來(lái)全面實(shí)施注冊(cè)制過(guò)程中，應(yīng)當(dāng)牢牢堅(jiān)持以信息披露為核心，不斷提高注冊(cè)制的適應(yīng)性。要進(jìn)一步完善信息披露規(guī)則體系，在確保真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的同時(shí)，促進(jìn)信息披露更加簡(jiǎn)明清晰、通俗易懂，提高信息披露質(zhì)量。要進(jìn)一步推動(dòng)信息披露電子化、線(xiàn)上化，既便利投資者閱讀，又降低企業(yè)披露成本。

　　第二，健全并購(gòu)重組市場(chǎng)化機(jī)制，更好發(fā)揮主渠道作用。從全球經(jīng)驗(yàn)看，并購(gòu)重組是企業(yè)發(fā)展壯大、提質(zhì)升級(jí)的重要推動(dòng)力。境外成熟市場(chǎng)的并購(gòu)監(jiān)管側(cè)重于“公平游戲規(guī)則”，支持市場(chǎng)主體充分博弈，壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，依法查處違規(guī)行為�！半p循環(huán)”格局下進(jìn)一步提高我國(guó)并購(gòu)制度的適應(yīng)性，要以實(shí)施并購(gòu)重組注冊(cè)制為抓手，進(jìn)一步完善市場(chǎng)機(jī)制，豐富市場(chǎng)工具，加強(qiáng)事中事后監(jiān)管，支持上市公司通過(guò)并購(gòu)重組強(qiáng)化規(guī)模效應(yīng)和協(xié)同效應(yīng)，提高經(jīng)營(yíng)效率。

　　第三，健全常態(tài)化退市機(jī)制，實(shí)現(xiàn)“退得下”“退得穩(wěn)”。上市公司有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰，才能“流水不腐、戶(hù)樞不蠹”；“只進(jìn)不出”將扭曲市場(chǎng)估值體系，導(dǎo)致逆向選擇、劣幣驅(qū)逐良幣。前些年，我國(guó)資本市場(chǎng)尚處于發(fā)展初期，各方面認(rèn)識(shí)不統(tǒng)一，退市機(jī)制不健全。2001-2018年，年均退市公司僅6家，年均退市率0.36%；而美股達(dá)4%，是我國(guó)的10倍。其退市比較順暢，有兩個(gè)重要原因：一是退出渠道多元，強(qiáng)制退市只占市場(chǎng)退出的5%，通過(guò)私有化、重組等其他方式退出占95%；二是集團(tuán)訴訟等司法救濟(jì)機(jī)制比較健全，能夠有效保護(hù)投資者合法權(quán)益。提高我國(guó)退市機(jī)制的適應(yīng)性，也要通過(guò)重組一批、重整一批、退市一批，拓寬多元化退出渠道。同時(shí)，對(duì)于嚴(yán)重財(cái)務(wù)造假的“害群之馬”、喪失持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的“空殼僵尸”，增強(qiáng)退市剛性，決不允許“久拖不退”。落實(shí)新《證券法》，推動(dòng)投保機(jī)構(gòu)代表人訴訟制度盡快通過(guò)典型個(gè)案落地，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)出清與保護(hù)投資者的雙重目標(biāo)。